對于近兩日國內外黃金市場的下跌狂潮，除卻美聯儲放言縮減QE之外，更大利空來自于歐洲版“量化寬松”或粉墨登場，進而打壓歐元，令金銀走勢雪上加霜。不過業內人士分析，此歐版QE畢竟不同于美版QE，后者可以通過發達金融體系向全球疏散過剩的流動性，前者帶來的只是虛假經濟繁榮和通貨膨脹，從而喚醒黃金白銀被塵封已久的避險光芒。
　　
　　美盤期金再現“跌停”
　　
　　昨日，全球市場上黃金白銀再現下跌狂潮，國內外金價雙雙創出四個月來新低。滬金主力下跌4.25元/克或1.68%，收248.70元/克；滬銀主力下跌54元/千克或1.29%，收4146元/千克交易中，而在20日的外盤市場上，金銀市場經歷“超級星期三”的洗禮后再度步入劫難，兩者雙雙跌破了前期多個重要的支撐位，弱勢特征明顯。國際金價當日下跌31.44美元，跌幅達2.46%，最低更是觸及1241美元一線，創下7月10日以來的新低，同時跌幅也創下10月1日以來最大的單日跌幅。
　　
　　與此同時，繼9月12日、10月1日之后，20日芝加哥商業交易所（CME）黃金期貨市場極短時間內高達1500手的巨量空單再次觸發了“熔斷”機制的上限，導致交易所內貴金屬大宗商品交易全面暫停20秒。對于本次砸盤行為，市場懷疑是國際清算銀行所為。該機構位于國際金融總部瑞士，在國際金融經濟領域的影響力高于美聯儲及各國央行，雖然其官方的排名序列稍顯隱晦，但其影響各國央行和國際主流大型銀行的能力不容置疑。據世行金元相關專家表示，如果這一消息屬實，對黃金后市影響深遠，不排除全球黃金礦商都將被迫調整成本結構。
　　
　　業內人士分析，此次金銀暴跌除卻美國10月議息會議紀要意外透露出縮減QE的消息之外，更大的打壓來自歐洲版“量化寬松”政策可能即將登場。據知情人士透露，為了抵抗通縮風險，如果歐元區需要更多的寬松貨幣政策，歐洲央行將很有可能會以小于正常的幅度將存款利率下調至負面水平。目前歐元區的存款利率為0，歐洲央行有將存款利率降至-0.1%的打算。盡管歐洲央行發言人拒絕對此消息進行置評。但市場中任何一個風吹草動都有可能引發一次劇烈的海嘯。受該報道影響，市場對于歐洲央行進一步降息的預期迅速升溫，從而令盤中歐元迅速出現了大幅下挫，而美元則得到了更多支撐，在美元走強打壓下，金銀陷入了“跌跌不休”走勢中。
　　
　　精神鴉片難療金銀創傷
　　
　　據相關專家介紹，QE政策的首次啟動，使得美國尋覓到了經濟快速增長的有效捷徑；由此也讓美聯儲錯誤地認為，其自身的收支失衡可以持續完善，進而喪失了推動必要改革來幫助經濟走上更加穩健和可持續增長道路的動力。而隨著QE2、QE3政策的相繼出臺，邊際遞減效果愈發明顯，美國經濟通過該政策獲取的效益也大不如從前。
　　
　　“黃金價格在此寬松政策的影響下，本應乘風上漲并樂此不疲，但怎料美元對寬松政策鎮定自若的表現卻未能牽動期貨市場那顆騷動已久的心。”世元金行研究員岳鳳斌介紹，一時間，寬松政策已儼然成為了期貨領域的精神鴉片。而美元對QE的無動于衷，最終使得寬松政策成為了金銀市場中的“奢侈品”，可望而不可即。
　　
　　不過，市場人士普遍認為，不同于美聯儲的QE，可能即將出臺的歐洲版“量化寬松”將帶來全面通貨膨脹，最終喚醒黃金白銀被掩蓋的避險光芒。首先，眾所周知，QE催生出的大量貨幣并不會直接導致通脹的發生，而僅僅是帶來了流動性的膨脹；如果當市場投資渠道比較匱乏或是消費者的消費能力不足以緩解巨大的流動性壓力之時，過剩的流動性才會進一步引發通貨膨脹。但是，美國作為全世界金融業最為發達的國家，其金融市場中多種投資渠道的高速分流，大大地緩解了由于流動性過剩而引發的通脹概率。其次，歐洲畢竟無法與美國相比，其既沒有美國完善發達的金融體系，更是缺少全球性貨幣——美元。如果歐洲央行步美聯儲后塵，帶來的可能是經濟虛假繁榮和通貨膨脹。
　　
　　開采成本鎖定坑底
　　
　　市場人士普遍擔憂，如果1200美元不保，那么下一個目標——1000美元的關鍵心理價位能否堅守住？不少專家認為，黃金畢竟具備商品屬性的一面，價格波動始終不會脫離開采成本這個底線。
　　
　　據介紹，關于黃金成本的計算有很多方法，包括開采成本法、AISC計算法等。以開采成本為例，高盛曾經對25家黃金生產商進行生產成本統計，大部分成本集中于1150-1300美元/盎司的區間中。廣東盈瀚投資公司策略總監于杰介紹，對于當前普遍認為的1200美元/盎司的成本價，主要來源于全球十大黃金開采商的綜合考慮。但黃金價格影響因素有很多，回歸到期貨的理論定價看，期貨價格應該等于現貨價格加持倉成本，所以會經常發現市場出現期貨價格小于現貨的倒掛現象，這說明任何商品的價格最終都是由市場投資者的投資行為本身決定的，所以金價跌破其生產成本的可能性也是存在的。但相信是短期行為。
　　
　　經易期貨副總經理邱菡儀向記者介紹，目前全球黃金的平均生產成本大概為1180美元/盎司左右，即便最保守的估計也在1100美元/盎司。“這絕對是金價的下限，我不能保證金價不會擊穿1000美元這個關鍵價位，但可以肯定，即便如此，肯定是曇花一現。”她說。