U.S. Global Investors的首席執行官兼投資總監Frank Holmes近日發文稱東方世界實物金需求旺盛，黃金ETF贖回已經不再是影響黃金價格的主要因素，主要內容整理如下：
　　
　　雖然紙黃金在西方受到冷待，但東方的黃金愛好者依然對黃金愛不釋手，認為擁有越多黃金越好。
　　
　　在第三季度，黃金珠寶需求是自2010年以來最高。根據世界黃金協會（WGC）數據，東方國家今年頭九個月的黃金買入量大幅高于去年同期。如下圖所示，香港和中國買家瘋狂搶購黃金珠寶，兩地2013年的黃金需求分別比去年同期上升了35%和40%。
　　
　　另一個突顯東方黃金需求強勁的便是西方需求。下圖顯示直至2013年目前為止，東方國家買入的金條、金幣和珠寶比西方國家多出超過5倍。中國和印度兩國在9個月內便橫掃約1,500噸的實物黃金。
　　
　　值得關注的是，雖然印度政府竭力抑制國民買入黃金，但今年首9個月的珠寶需求依然比去年同期上升了12%。即使印度的黃金溢價遠高于國際水平，但仍無阻黃金買興。
　　
　　第三季度的印度黃金需求的確較為疲弱，皆因當地消費者都因必須透過官方渠道買入黃金而意興闌珊。除盧比貶值和黃金入口收緊的困境外，黃金入口商必須從入口中出口特定數量的黃金等新規定也模糊不清。
　　
　　另一個重點是官方紀錄的黃金需求，皆因有人透過非官方渠道入口印度以滿足龐大的需求。
　　
　　我去印度的時候，我以為能對此有更深入的了解。印度的經常賬戶赤字對經濟造成嚴重影響，我迫切想知道當地人對政府能否解決經常賬戶赤字的意見。人均國內生產總值（GDP）放緩，導致短期內金價受挫，但若經濟逐漸復蘇，金鋪外便會大排長龍。
　　
　　現時黃金需求最有趣的地方在于全球越來越多投資者正買入昂貴的高端黃金產品。尤其是中國，24K黃金珠寶和9999純金的市占率有所增長。
　　
　　世界黃金協會表示：“9999黃金是指純度達到99.99%的黃金，而24K黃金珠寶的純度則是99.95%。根據世界黃金協會的資料顯示，9999純金是中國特有的，在二、三線城市市場和農村地區最受歡迎，再次反映出這類珠寶所帶來的投資品質。”
　　
　　由于全球新興市場的收入增加，投資者必須關注這些國家對奢侈品的需求趨勢。
　　
　　舉例而言，中國人大量買入香奈兒[微博]和路易威登[微博]手袋、勞力士手表和周大福[微博]珠寶等高端產品。法國里昂證券的調查顯示，從2009年至2012年，奢侈品市場成長了41%，主要是因為中國富豪大灑金錢，買入大量奢侈品送禮。展望2013年至2018年，越來越多的中國中產階級也將加入奢侈品市場，皆因他們的收入將會超過可以買入奢侈品的關鍵轉折點。
　　
　　在眾多奢侈品當中，珠寶是唯一每年都錄得增長的產品。從2009年至2012 年，香港和中國的珠寶銷售分別上升115%和172%。
　　
　　雖然東方國家對黃金的需求越來越大，但黃金在西方國家的光芒卻日益黯淡。彭博貴金屬礦業團隊表示，黃金ETF持倉已經從今年初的歷史高位下跌接近30%。毫無疑問，投資者拋售黃金ETF是導致2013年金價大跌的一大因素。
　　
　　好消息是黃金ETF贖回已經不再是影響黃金價格的主要因素。從下圖可見，雖然黃金ETF持倉的拋售情況正在放緩，但黃金并沒有因此而受影響。反而，黃金在過去數月維持橫行走勢，價格范圍大約在每盎司1,200至1,300美元。我們相信這種情況是買入的最佳時機，尤其是東方國家的實物黃金需求不斷增加。
　　
　　本周初，華爾街日報訪問了數位“黃金狂熱者”對于黃金投資的意見。記者Lindsay Gellman指出了數項黃金的重要特質，包括對沖通脹和令投資更加多元化，同時也討論了我經常強調的一大重點：要確保你的投資組合中有5%至10%是黃金和黃金股，適當時候便要獲利回吐，不要過于貪心。