天下沒有不散的宴席，屬于黃金的超級盛宴似乎暫時告一段落，至少今年的下跌讓整個牛氣沖天、一片繁榮的黃金市場變得清冷了許多。但是目前來看，2013年金價基本跌到位了。
　　
　　如果今年的國際金價以1200美元/盎司的價格收盤，黃金整個的年度的跌幅將達到28%，這是國際金價自2000年以來首次年度收跌，可以說結束了連續十二年的漲勢。
　　
　　整體來看，今年的黃金市場基本是以下跌為主，幾乎沒有出現比較像樣的反彈，平均每月下跌幅度接近2.5%。由于黃金下跌周期的存在，以及第二季度一般是黃金市場的淡季，再加上今年的第二季度趕上了全球投行對黃金的一致看空、做空，市場情緒出現了恐慌，整個第二季度金價的跌幅達到了23%，占到全年跌幅的80%。
　　
　　黃金市場即將走過非常郁悶的一年，大多數實物金持有者和紙黃金等持有者可能將以虧損告終。正因為投資者對黃金的期待高于其他品種，所以對這種在資本市場并不少見的行情波動依然充滿了忌憚和驚愕。而在一些經歷過大風大浪的投資者看來，這種波動是再普通不過的行情。
　　
　　也許黃金的牛市本不應該那么長，以至于讓投資者都忘了，任何市場都不可能永遠無時無刻的漲下去，包括黃金。年初金價還保持在1600美元上方，沒有多少人知道黃金的十年牛市會在這一年宣告結束，包括高盛等投行在內，也是在年中之后才開始大幅看跌黃金的。
　　
　　另一方面，預期美聯儲退出QE的呼聲從年初開始響起，直到本月20日消息落地，整整一年的時間，黃金市場如芒在背，忍受著美聯儲退出QE的魔咒和壓力。更為關鍵的是，由于QE的持續，美國債券市場收益率遭到壓制，資金不得不轉入股票市場。股票市場的繁榮讓整個投資者誤以為美國經濟徹底改善，資金繼續從黃金等避險市場撤出沖入股市。
　　
　　根據世界交易所聯合會（WFE）的最新數據顯示，今年11月底全球58個主要股市的股票總市值已經創歷史新高，達到63.4萬億美元，較去年底的50.8萬億美元大增12.6萬億美元，約24.86%，同時這一市值水平也超過了2007年底全球股市創下的62.8萬億美元的前歷史高點。
　　
　　從股票市值統計數字來看，我認為這種股市井噴的行情是不理智的，是潛藏很多風險的，如果再明確一點講，今年的股票市場跟2007年是何其的相似。這似乎不是一個非常好的現象，因為所有人都知道2007年之后發生了什么。
　　
　　股市吸引力的上升對黃金市場的資金分流較為明顯，在實體經濟并無起色的情況下，二者呈現的往往是一種蹺蹺板關系，黃金屬于信用避險資產，而股市屬于風險資產，投資者對風險偏好的轉變直接導致資金從一方撤離進入另一方市場。
　　
　　黃金的整個承載力非常有限，自2009年開始全球市場對黃金的投資性需求超越首飾金需求，成為黃金市場的第一大需求之后，整個2009年至今的黃金價格實際上是由投資市場主導的，這加深了資本市場變化對黃金供需以及價格的影響，使得黃金價格的變化跟股市等風險資產一樣周期較短、波動較大，成了一種風險資產而非避險資產。
　　
　　截至目前，全球最大的黃金ETF專業基金SPDR的持倉水平已經下降至2009年初，而當時的國際黃金價格還不到1000美元。這也是為什么更多的投行將未來金價的低點看至1000美元的主要原因。2009年之前的金價主要是實體需求主導，穩定性更強一些，也就是說當金價跌至1000美元的時候，投資性需求將基本被擠壓完畢，由實體需求支撐的金價也就形成了一個比較穩定的底部。
　　
　　從實體需求上來看，中國市場僅今年上半年的需求就達到700噸，要知道2012年整個全年的需求量不過800噸。投資需求的大幅下跌并沒有影響到實體需求，全球整體實體需求反而更依賴于穩定的首飾市場等黃金產業實體經濟，因而變化不大，且新興市場的新增需求回補、甚至遠遠超過了歐美市場實體需求的下滑。更何況印度等需求依然遭到政府限制，后期釋放空間更大。
　　
　　我們不需要站在中國股市的角度看待黃金，時下的黃金市場很難長時間一蹶不振，相比股市、債市等的無限供給來說，黃金的供給面依然非常有限。任何投資者都看到了全球市場的微妙變化，此前歐洲央行降息、日本央行無底線促使日元貶值，尤其是美國市場，退出QE根本解決不了美元的超低利率問題，這些貨幣刺激政策引起的股市膨脹和債市規模擴張就像一根待燃的導火索，持有黃金資產的動力始終存在于很多投資者的潛意識當中，股市和債券市場稍有風吹草動，黃金的吸引力可能即刻重現。
　　
　　短期來看，受到投資需求下降，QE退出時間敲定，黃金價格的下跌目前看可能會延續至明年的第一季度，甚至是第二季度，但在投資需求被擠壓完畢之后，黃金價格的底部離投資者應該就越來越近了。縱然說熊市不猜底，但相比1600美元之上的黃金，目前的價格已經呈現出了非常高的長線投資價值，至少在此價位上漲200美元更容易，而不是下跌200美元。在這里也奉勸“中國大媽”不要割肉，可選擇在1200美元之下增倉拉低成本，靜待時機。
　　
　　至于高盛、巴克萊、摩根等投行來說，對黃金市場的影響短期是致命的，因為他們無不參與著黃金等市場的買賣和價差套利。散戶永遠不要企圖跟這樣的機構較量或叛逆，但散戶可以選擇無視他們，并用一個秘密武器輕松的戰勝他們。
　　
　　這些機構背負著盈利壓力，欲求速戰速決，他們可以在半年之內把原油（98.66, -0.05, -0.05%）價格從140美元打壓至40美元下方，但他們沒有能力也沒有必要長時間壓制原油價格，目前原油價格依然回到了100美元。普通投資者戰勝投行的唯一武器，就是時間。而且只要投資者稍微有耐心一點，戰勝投行并不需要太長的時間。
　　
　　天下沒有不散的宴席，屬于黃金的超級盛宴似乎暫時告一段落，至少今年的下跌讓整個牛氣沖天、一片繁榮的黃金市場變得清冷了許多。投資者需要重新審視心理預期和持倉策略，但這條為抗擊信用風險和無奈于通脹侵襲而選擇的投資之路似乎遠未到達終點。
　　
　　如果很多投資者打算在此時逢高做空黃金，可能面臨的將是像曾經中航油陳久霖一樣的風險（陳久霖曾35美元/桶做空原油期貨，而后油價快速上漲至50美元，在無法補足保證金之后以巨虧5.5億美元爆倉告終，后來據傳在此次爆倉事件最終的獲益者是高盛等投行）。