盡管二季度出現了較為劇烈的波動，但以黃金為代表的全球貴金屬市場卻在今年上半年走出了一波牛市行情。不過業內人士指出，推動上半年貴金屬價格走強的因素在下半年存在較大變數，下半年或將呈現明顯的分化格局。
　　
　　上半年四大貴金屬走牛
　　
　　據本報數據中心統計，截至6月30日，COMEX黃金價格報收1327.8美元/盎司，年內累計上漲約9.83%，這一數據不僅明顯高于同期國內A股市場、債券市場以及基金市場的整體投資回報率，也是意味著國際金價在今年上半年創出2010年以來的同期最高漲幅。
　　
　　截至6月30日，COMEX白銀、NYMEX鉑金以及NYMEX鈀金價格分別報21.06美元/盎司、1488美元/盎司、843.6美元/盎司，上半年的累計漲幅分別達到8.72%、8.31%、17.44%，均為最近三年同期最好表現。
　　
　　全球貴金屬市場在上半年的走牛，也使得與之掛鉤的貴金屬基金受益匪淺。據本報數據中心統計，國內基金市場上的9只貴金屬主題基金以及貴金屬ETF基金均在今年上半年實現正收益，其整體凈值漲幅達到9.57%。
　　
　　下半年景氣度回落
　　
　　期貨分析師王銀平認為，2014下半年在當前美國經濟穩步復蘇而通脹風險可控的情況下，貴金屬價格大幅上行的條件不復存在。
　　
　　王銀平也表示，盡管上半年全球貴金屬市場暖意融融，但交易資金對貴金屬市場的后續走勢仍持較為謹慎的態度，比較有說服力的證據便是上半年貴金屬類ETF基金總計流失資金約5.62億美元，其中，截至6月30日世界最大的黃金ETF基金SPDR持倉量為785.02噸，較年初減持13.2噸，這表明主力資金兌現短期貴金屬交易收益的欲望較強，或打壓貴金屬價格。
　　
　　金銀投資或先揚后抑
　　
　　業內人士同時表示，在下半年貴金屬市場面臨整體調整的背景下，不同貴金屬之間的分化格局可能進一步被放大。
　　
　　據侯書鋒分析，下半年貴金屬將呈現區間震蕩格局，其中國際金價將在1180美元/盎司~1200美元/盎司構筑階段底部，上方的壓力位在1400美元/盎司~1450美元/盎司。根據往年黃金白銀價格的季節性變化，三季度金銀價格向上的概率較大，在此期間實物黃金買盤的推動以及美聯儲尚未釋放升息預期等因素將推動金銀價格在三季度出現反彈，投資者在此期間可以做多操作為主。另一方面，美國經濟穩步復蘇所產生的美聯儲升息預期將成為下半年黃金價格下跌最為重要的影響因素，該潛在利空因素很可能在今年四季度開始發酵，做空可能是四季度貴金屬交易的主基調。
　　
　　王銀平則認為，相對于黃金和白銀潛在的回調風險，鉑金和鈀金的投資前景可能更為明確，一方面工業屬性更強、金融屬性相對偏弱的鉑金、鈀金價格更多取決于基本面的需求，受投機資金干擾的風險較小。另一方面，供小于求的市場關系也對其價格形成堅實支撐。此外，鉑金、鈀金價格在2009年~2012年的貴金屬大牛市中較為穩定，價格泡沫較少，預計下半年國際鈀金價格的中樞將在1551美元/盎司一線。