美國(guó)全球投資者(U.S. Global Investors)首席執(zhí)行官兼投資官Frank Holmes近日發(fā)布的報(bào)告顯示，根據(jù)態(tài)勢(shì)分析法(SWOT)，盡管近期金價(jià)受避險(xiǎn)情緒推動(dòng)有所上漲，但宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)方面還存在眾多不利因素。同時(shí)，11月末的瑞士公投很可能不會(huì)成功，未來(lái)金價(jià)下跌概率依然偏大。
　　
　　一、優(yōu)勢(shì)(Strengths）
　　
　　印度9月黃金進(jìn)口總額同比跳漲450%，至37.5億美元，而9月僅略微超過(guò)20億美元。不過(guò)這也導(dǎo)致印度貿(mào)易赤字走寬至18個(gè)月高位，但黃金進(jìn)口暴增只是受該國(guó)節(jié)日需求的推動(dòng)。
　　
　　近兩周對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)達(dá)到高點(diǎn)，導(dǎo)致全球股市遭遇拋售，刺激黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。
　　
　　據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，上周黃金看漲情緒升至10周來(lái)高位，27位受訪(fǎng)交易員中有17位表示看漲黃金，因全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　二、劣勢(shì)(Weaknesses)
　　
　　本周鉑金價(jià)格曾一度低于金價(jià)，為2013年4月來(lái)首次，因受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，鉑金的工業(yè)需求遭到打壓。其它貴金屬價(jià)格下滑也會(huì)帶動(dòng)金價(jià)走低。
　　
　　為了應(yīng)對(duì)金價(jià)下滑，大型黃金生產(chǎn)商一直注重于削減成本，產(chǎn)量并不沒(méi)有出現(xiàn)縮減。但盡管如此，三季度礦企的預(yù)期收益還是下滑了27%，未來(lái)是否會(huì)影響產(chǎn)量變化而有待觀(guān)察。
　　
　　周三(10月22日)美國(guó)5年盈虧平衡通脹率(breakeven inflation rate)曾觸及2011年來(lái)最低水平，通縮擔(dān)憂(yōu)逐漸升溫。不過(guò)，周四美債收益率開(kāi)始反彈，同時(shí)歐洲央行也準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)抵押債券，這可能會(huì)推升未來(lái)通脹，但目前尚不得而知。
　　
　　三、機(jī)會(huì)(Opportunities）
　　
　　盡管本周金價(jià)反彈，但銀價(jià)仍承壓，金價(jià)/銀價(jià)比值跌勢(shì)紀(jì)錄低位，這或許意味著如果后市金價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)，銀價(jià)將大幅上漲。
　　
　　為了應(yīng)對(duì)歐元區(qū)的通縮現(xiàn)狀，歐洲央行本周宣布開(kāi)始購(gòu)債抵押債券，而這一舉動(dòng)可能會(huì)引發(fā)歐洲，乃至全球其他地區(qū)的通脹走高。
　　
　　四、威脅(Threats)
　　
　　近來(lái)瑞士央行(SNB)一直在試圖阻止黃金公投，因?yàn)檫@將強(qiáng)制其維持至少20%的資產(chǎn)是黃金。所以，此次黃金公投很可能被瑞士聯(lián)邦委員會(huì)(Swiss Federal Council)和兩院否決。巴克萊銀行(Barclay)本周在報(bào)告中稱(chēng)，即使最后公投獲得多數(shù)票，該提案還要在26個(gè)瑞士的行政區(qū)獲得大多數(shù)票。由于瑞士政府和瑞士央行都是反對(duì)此次公投提案的，因此公投很難克服這些困難。
　　
　　同時(shí)，巴克萊也表示，近期金價(jià)的上揚(yáng)可能只是短暫的，因?yàn)楹暧^(guān)經(jīng)濟(jì)壓力仍會(huì)該國(guó)印度的需求，并推動(dòng)金價(jià)在未來(lái)重回跌勢(shì)。
　　
　　法國(guó)外貿(mào)銀行(Natixis)預(yù)計(jì)2015年金價(jià)在1170美元/盎司。同時(shí)預(yù)計(jì)明年黃金投資情緒將繼續(xù)惡化，黃金ETP持倉(cāng)外流不會(huì)停止。