周一(8月21日)，現貨黃金在探底1280.70美元(10日均線附近)之后逐漸反彈，收復上個交易日陰線實體。但從日K線上看，最近3個交易日內，金價重心呈現橫向盤整態勢，隨著一年一度央行年會的臨近，投資者心態漸趨保守，他們需要從中獲取新的投資導向。
　　
　　截至發稿，現貨黃金交投于1289.23美元/盎司，上漲0.40%；美元指數運行于93.23，下跌0.19%。上周末，金價在上破1300美元重要整數關口后大幅回落，日K線上留下明顯的上引線。
　　
　　全球央行年會議題重中之重：通脹
　　
　　本周四(8月24日)、周五(8月25日)兩天，全球主要央行一把手將聚首美國懷俄明州的杰克遜霍爾。引人關注的一點是，此次會議是繼歐、英、加等國央行步美聯儲后塵，先后在今年表露出有意收縮實施多年的寬松貨幣政策后，全球主要國家貨幣當局首腦的首次集體公開亮相。
　　
　　由于通脹水平仍舊處于無法名狀的低位運行，市場對全球經濟增長可能放緩的擔憂正在與日俱增，因此人們迫切想從各位央行行長口中獲取相關政策導向的最新資訊。
　　
　　Columbia Threadneedle Investments基金經理Gene Tannuzzo稱：“我認為全球各大央行將朝著同一目標，即收減寬松貨幣政策前進，但我不能確信市場是否已經就此做好準備。不少資產價格處于高位運行，它們對于貨幣政策的變化相當敏感和脆弱。”
　　
　　Mizuho International策略師表示：“我們不認為，本屆央行年會會發表實質性聲明，但是鑒于當前流動性相對匱乏和投資者心態保持謹慎的現狀，整個市場的波動性有望大幅提升。”
　　
　　現貨黃金可能朝1271美元的支撐位回撤
　　
　　現貨黃金因未能突破每盎司1291美元的阻力，可能朝1271美元的支撐位回撤。
　　
　　上述支撐和阻力位分別為上行C浪的38.2%和50%費波納奇預測位，此浪是始于2016年12月15日低點1122.35美元三浪周期的第三浪。
　　
　　此浪可細分為較小的五浪。這個結構和8月18日形成的流星暗示上行趨勢可能逆轉。
　　
　　在小時圖中，金價于1282美元尋獲暫時支撐，該處為8月8日低點1251.01美元至8月18日高點1300.80美元這波上行趨勢的38.2%回檔位。
　　
　　由該支撐引發的當前反彈勢頭可能在1289-1294美元的狹幅區間告終。若跌破1282美元，將確認繼續朝1271美元修正。
　　
　　通脹和就業關聯度減弱
　　
　　以美國為例，雖然經濟增長尚且堅穩，失業率不斷下降并創出數十年新低，但是物價上行壓力始終難有重大起色，這一現象或暗示，通脹水平和就業市場表現之間業已存在的緊密關聯性正在松弛，菲利普曲線可能不再具有相應作用。本次央行年會的主題為“增強全球經濟活力”，上述困惑將有可能在本屆會議上得到充分的討論。
　　
　　美國銀行駐紐約美國經濟問題研究總監Michelle Meyer稱：“無論是美國還是全球其他不少國家，通脹問題已經成為困擾各國宏觀調控的大問題。”
　　
　　達拉斯聯儲主席卡普蘭上周四(8月17日)告訴記者：“本屆年會上，我們將試圖分析，如何改善經濟增長前景。”美國6月份個人消費支出年率一度跌至1.4%，歐元區核心通脹年率也不足1.5%，仍較兩地貨幣當局設定的2%官方目標相去甚遠。
　　
　　美國費城Janney Montgomery Scott固定收益策略師Guy LeBas表示：“杰克遜霍爾年會幾乎可以確保所有市場關注的重要議題都會得到充分討論。今年關注的首要焦點將落在通脹上，其次有關菲利普曲線應用效果也將釋放出政策性暗示。”
　　
　　美聯儲已經就9月份啟動縮減規模高達4.5萬億美元的資產負債表一事釋放出信號，主席耶倫將在本屆年會上就“金融穩定性”議題發表主題演講，并有望夯實相關觀點。此外，若耶倫對于美國通脹前景的表態含混不清，那么美聯儲下半年加息預期或再度下滑。
　　
　　根據CME聯儲觀察工具Fed Watch顯示，美聯儲12月份加息概率僅有40%左右，甚至還存在微弱的降息預期。
　　
　　歐洲央行：意大利債務問題前景待明朗
　　
　　另據歐洲央行發言人表示，對于意大利方面是否可能就要求歐銀堅持購債釋放出政策信號，行長德拉基在本屆年會上的講話將對此作出回應。
　　
　　根據IMF的預測，今年意大利公共債務占GDP的比例為133%，2018年這一比例為131.6%。如果意大利不采取措施來解決一大堆債務問題，那么當歐洲央行開始像市場預期那樣開始加息時，意大利可能會成為一個更大的問題。
　　
　　約翰霍普金斯大學國際政治經濟學教授Erik Jones在接受CNBC電話采訪時表示：“意大利存在大量不良貸款。經濟復蘇正在進行，但速度非常緩慢。在未來某個時候，歐洲央行將提高利率，這對意大利債務的可持續性提出了質疑。”更高的利率將意味著意大利借款人承受更高的利率，從而增加了汽車貸款、銀行貸款、抵押貸款等違約的可能性。
　　
　　而在前往美國出席年會之前，德拉基還將于本周三(8月23日)在德國的Lindau發表講話，這也將成為廣大政策觀察家的重要焦點。今年年初以來，歐元區經濟復蘇步伐明顯加快，歐洲央行官方曾誓言將就2018年開始收緊貨幣政策展開討論，其中包括縮減高達2.3萬億歐元規模的購債計劃。
　　
　　退出寬松，德拉基不得不玩太極
　　
　　德拉基曾在6月份的講話中透露出政策從緊的傾向，他這一表態也促使歐元匯率不斷走高。但是在隨后7月份的貨幣政策會議上，歐銀官員對匯率升值的潛力表示了擔憂，認為那樣可能削弱歐元區經濟復蘇的動能。今年以來，歐元兌美元匯率已升值近12%，成為主要非美貨幣的佼佼者。截至發稿，歐元兌美元交投于1.1785，日內上漲0.22%。
　　
　　德意志銀行駐倫敦經濟學家Mark Wall表示：“倘若德拉基在本屆年會上進一步釋放相關從緊信號，歐元升值的勁頭將再度趨于火爆，但這樣一來通脹復蘇勢頭可能會受到抑制，歐元區退出寬松貨幣政策的實際預期則有可能下滑。”
　　
　　因此Wall預計，德拉基本周措辭的口吻仍將保持謹慎，在對經濟復蘇勢頭表示樂觀的同時，有關收縮寬松的意圖或將拖到9月份的政策會議上才透露。
　　
　　英國Pantheon Macroeconomics經濟學家Claus Vistesen稱：“只要美聯儲不放慢貨幣從緊的步伐，歐洲央行拖延退出寬松的空間依然存在。”
　　
　　當前，全球主要經濟體都面臨著一些具有共性的挑戰，包括資產價格大幅上升，全球化引發的不平等——這一效應還在英國脫歐和美國總統大選結束后一度挑起了民粹主義情緒。不過相比上述問題，只要經濟保持快速增長勢頭，這些問題解決起來就相對容易。