本周金融市場出現(xiàn)劇烈波動，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話、美聯(lián)儲最青睞的通脹指標PCE物價指數(shù)以及漂亮國非農(nóng)就業(yè)報告聯(lián)袂攪動市場。主要因鮑威爾言論提升人們對美聯(lián)儲將很快放慢加息速度的希望，加之漂亮國PCE通脹指標低于預期，美元本周遭遇拋售，并且失守關(guān)鍵的200日均線。盡管周五(12月2日)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)火熱，但依然無法“拯救”美元多頭。受美元大跌推動，現(xiàn)貨黃金本周表現(xiàn)強勁，金價收盤大漲逾40美元，盤中一度突破1800美元/盎司大關(guān)。

　　鮑威爾發(fā)表鴿派鴿派言論

　　當?shù)貢r間周三，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在布魯金斯學會(Brookings Institution)就勞動力市場和經(jīng)濟形勢發(fā)表講話，他表示，美聯(lián)儲可能會從12月開始放緩加息步伐。盡管他認為抗擊通脹的進展在很大程度上是不夠的，但未來可能會小幅加息。

　　鮑威爾在布魯金斯學會發(fā)表的講話中表示，加息和減少美聯(lián)儲債券持有量等政策舉措有滯后效應，通常需要時間才能在系統(tǒng)中得到體現(xiàn)。他補充道：“因此，隨著我們接近足以降低通脹的克制水平，放慢加息步伐是有意義的。放慢加息步伐的時間可能最早在12月的會議上到來。”

　　鮑威爾表示，要讓就業(yè)市場恢復平衡，勞動力需求需要放緩，而美聯(lián)儲迄今為止只看到了這方面的初步跡象。他還指出，在決定通脹走向方面，工資增長以及更廣泛意義上的勞動力市場發(fā)揮著重要作用。

　　談到經(jīng)濟狀況，鮑威爾稱，經(jīng)濟增長已放緩至長期趨勢之下，必須繼續(xù)維持，但不應過度緊縮。他沒有說明利率最終需要升到多高與持續(xù)多久。

　　Forex.com資深市場分析師Joe Perry說：“鮑威爾基本上是在告訴市場他們(美聯(lián)儲)正在放慢加息步伐，這將推動股市上漲、美元下跌。”

　　根據(jù)芝加哥商品交易所集團(CME Group Inc.)的數(shù)據(jù)，在連續(xù)四次加息75個基點之后，市場已經(jīng)預計美聯(lián)儲將在12月將加息幅度降低至50個基點的可能性約為65%。

　　美聯(lián)儲最青睞的通脹指標繼續(xù)回落

　　漂亮國商務(wù)部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，漂亮國10月核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，同比上漲5%，分別低于預期的0.3%和5.1%，前值則分別為0.5%和5.1%。

　　核心PCE物價指數(shù)是美聯(lián)儲最偏愛的通脹指標，對于利率決定有重大影響。自2000年以來，美聯(lián)儲就一直將核心PCE作為判斷通脹的主要依據(jù)，相較于消費者物價指數(shù)(CPI)，PCE更能反映消費者的行為。

　　OANDA資深市場分析師Edward Moya說：“消費者仍在跟上支出，持續(xù)申請失業(yè)金的人數(shù)也還在增加，因此我們可能會開始看到失業(yè)率上升，這將支持美聯(lián)儲緊縮周期即將結(jié)束的觀點。市場對收益率繼續(xù)下滑的預期升溫，將導致美元走軟。”

　　Lombard Odier投資管理公司股票主管Didier Rabattu說：“我們在漂亮國看到的是，一些嚴重的通貨膨脹驅(qū)動因素正在消失，食品、汽油和房地產(chǎn)的價格似乎都已達到峰值。”

　　期貨市場的交易顯示，投資者現(xiàn)在預計美聯(lián)儲明年將把主要利率提高到4.9%左右的峰值，本周初的預測為5%，而11月初的預測為5.14%。

　　盡管美聯(lián)儲官員一再堅稱，利率一旦見頂，將在較長一段時間內(nèi)保持在高位，但投資者眼下預計，到2023年底，利率將回落至4.4%。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)火熱

　　漂亮國勞工統(tǒng)計局周五公布，11月份新增了26.3萬個就業(yè)崗位。該數(shù)據(jù)大大超出了經(jīng)濟學家的預期，經(jīng)濟學家此前預計就業(yè)崗位將增加約20萬。與此同時，失業(yè)率穩(wěn)定在3.7%，與10月份持平，符合預期。

　　不僅總體就業(yè)增長好于預期，工資通脹也在繼續(xù)增長。報告稱，上個月平均時薪上漲了18美分，至32.82美元，漲幅0.6%，經(jīng)濟學家原本預計工資將增長0.3%。平均時薪同比增長5.1%，經(jīng)濟學家此前預計增幅為4.6%。

　　漂亮國非農(nóng)報告公布后，被視為“美聯(lián)儲喉舌”、有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos撰文稱，11月就業(yè)報告強勁，美聯(lián)儲有望在兩周后的會議上將利率提高50個基點，并突顯出美聯(lián)儲將在明年上半年將利率提高到5%以上的風險。

　　Timiraos稱，美聯(lián)儲有望在本月放緩加息步伐至50個基點，不過12月的議息會議后，美聯(lián)儲將公布官員們最新的利率預測。9月公布的預測顯示，美聯(lián)儲官員們預計本輪加息的峰值中位數(shù)為4.6%。

　　美聯(lián)儲將在12月13-14日召開為期兩天的貨幣政策會議。市場預計美聯(lián)儲將在此次會議上將聯(lián)邦基金基準利率上調(diào)50個基點。加息50個基點，即意味著美聯(lián)儲的加息步伐較此前連續(xù)多次加息75點有所放緩。

　　瑞穗經(jīng)濟學家Alex Pelle和Steven Ricchiuto評價非農(nóng)報告稱，勞動力市場仍然過于緊張，降溫非常緩慢，這表明漂亮國經(jīng)濟能在更長時間內(nèi)，應對更多加息和限制性政策。

　　FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示，這是一份在錯誤時間來的一份錯誤報告。鮑威爾周三講話后投資者原本覺得可以太太平平到年底了，結(jié)果周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)就像一枚戳破氣球的圖釘。他個人覺得，投資者和美聯(lián)儲會把多得多的注意力投向下一份CPI報告。該數(shù)據(jù)會在臨近美聯(lián)儲會議時公布。

　　漂亮國銀行認為，與非農(nóng)報告出爐前的市場預期相比，強勁的非農(nóng)報告出爐后，美聯(lián)儲將不得不接受更高的終端利率。

　　強勁非農(nóng)無力拯救美元多頭

　　隨著投資者消化美聯(lián)儲官員言論和非農(nóng)報告，在周末前獲利了結(jié)，美元指數(shù)周五由升轉(zhuǎn)跌，本周大跌逾1%。

　　追蹤美元兌六種主要貨幣的ICE美元指數(shù)周五收盤下跌0.19%，至104.51。

　　強于預期的11月非農(nóng)最初激勵美元上揚，盤中最高達105.58，但隨著投資者在周末前獲利了結(jié)，加上市場消化美聯(lián)儲官員言論，美元回吐升幅并轉(zhuǎn)而走低。美元指數(shù)本周收盤下挫1.3%。

　　歐元/美元周五小漲0.09%至1.0531，收復稍早跌勢，本周上漲1.3%。美元/日元跌0.73%至134.31，是8月17日以來最低，本周重挫3.5%。

　　本周美元的下跌是市場對美聯(lián)儲加息路徑預期發(fā)生轉(zhuǎn)變的最新跡象。美聯(lián)儲加息路徑是今年主導全球市場的一個問題。

　　Lombard Odier投資管理公司股票主管Didier Rabattu表示：“市場認為通脹已經(jīng)成為歷史，美聯(lián)儲很快將調(diào)整政策，從12月起加息幅度將減少。”

　　在2022年的大部分時間里，美元匯率大幅飆升，因為美聯(lián)儲在抑制通脹的斗爭中加息的力度比其他大多數(shù)央行都要大。

　　然而，美元指數(shù)自11月初以來一直在下跌，當時10月份的通貨膨脹數(shù)據(jù)開始顯示，價格壓力可能正在減輕，這為美聯(lián)儲減少加息的規(guī)模和頻率鋪平道路。

　　11月份，美元指數(shù)大跌4.8%。對美聯(lián)儲利率在明年達到峰值的期望，導致美元指數(shù)創(chuàng)下2010年9月以來最大單月跌幅。

　　黃金本周飆升逾40美元

　　金價周五從近四個月高位回落，此前強勁的漂亮國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對美聯(lián)儲可能堅持積極的貨幣緊縮政策的擔憂。

　　現(xiàn)貨黃金周五收報1797.65美元/盎司，小幅下跌5.14美元或0.29%，日內(nèi)一度觸及8月10日以來的最高水平1804.27美元/盎司，最低觸及1778.48美元/盎司。

　　本周，現(xiàn)貨黃金收盤大幅上漲43.08美元或2.46%。

　　周五非農(nóng)公布之后，現(xiàn)貨黃金短線一度下跌20美元，刷新日低至1778.48美元/盎司，隨后反彈至1800美元/盎司下方不遠處交投。

　　High Ridge Future金屬交易主管David Meger表示：“隨著漂亮國就業(yè)數(shù)據(jù)的公布遠遠強于預期……我們看到的是，市場擔心美聯(lián)儲可能需要進一步推進預期的加息。”

　　Kitco.com資深分析師Jim Wyckoff說，這份強勁的非農(nóng)報告代表通脹可能仍高，每小時工資相當火熱。Wyckoff稱：“綜合來說，市場認為這對美聯(lián)儲來說是過于強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，可能不會對激進的緊縮退讓太多。”

　　“本周稍早，鮑威爾搶了漂亮國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的風頭，這是交易員一直在考慮的，”AvaTrade首席市場分析師Naeem Aslam在一份市場更新報告中表示。然而，今天的數(shù)據(jù)“證實了漂亮國經(jīng)濟數(shù)據(jù)從來不缺少驚雷和戲劇性”。

　　Aslam說，數(shù)據(jù)“證實，如果美聯(lián)儲想更大幅度地提高利率，它是可以做到的，因為就業(yè)市場依然強勁。”非農(nóng)雖然是金價周五下跌的主因，但跌得很戲劇化，因此金價能否復蘇還有待觀察。

　　美股本周全線收高

　　美股周五收盤漲跌互現(xiàn)，三大股指本周均錄得漲幅。漂亮國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)與薪資增幅均超預期，預示著未來通脹壓力高企，美聯(lián)儲仍需繼續(xù)加息以遏制通脹。

　　道指周五收盤上漲34.87點，漲幅為0.10%，報34429.88點；納指下跌20.95點，跌幅為0.18%，報11461.50點；標普500指數(shù)下跌4.87點，跌幅為0.12%，報4071.70點。

　　本周，道指收盤上漲0.24%，標普500指數(shù)上漲1.13%，納指上漲2.09%。

　　分析人士指出，此前的新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被調(diào)高，勞動參與率跌至62.1%，再次表明勞動力供應緊張。這正是美聯(lián)儲所擔心的事情——勞動力供應緊張以及隨之而來的工資壓力。因此，股價下跌的市場反應看起來完全合適。

　　Oanda市場分析師Craig Erlam表示：“考慮到我們自上次美聯(lián)儲貨幣政策會議以來看到的數(shù)據(jù)，我覺得要讓美聯(lián)儲現(xiàn)在就改變政策路線，還需要一些真正令人震驚的事情。”

　　市場接下來關(guān)注的主要經(jīng)濟指標，是在12月13日公布的漂亮國11月CPI，也就是在美聯(lián)儲結(jié)束連兩日利率會議的前一天。

　　原油本周走強 等待關(guān)鍵事件來襲

　　原油期貨價格周五收低，但本周呈現(xiàn)升勢。分析師稱，最近原油期貨價格的反彈與原油需求前景的好轉(zhuǎn)有關(guān)，而市場同時也在擔心石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)可能在周日的會議上宣布繼續(xù)減產(chǎn)以支撐油價。

　　歐盟同意俄羅斯海運石油的價格上限為60美元，消息傳出后周五油價下行，但一些分析師認為此舉影響不大。

　　紐約商品交易所1月交割的西德州中質(zhì)原油(WTI)期貨價格周五收盤下跌1.24美元，跌幅1.5%，報79.98美元/桶。按照最活躍合約計算，本周WTI原油期貨累計上漲4.9%。

　　2月交割的布倫特原油期貨價格周五收盤下跌1.31美元，或1.5%，報85.57美元/桶。本周布油價格上漲2.2%。

　　德國商業(yè)銀行大宗商品分析師Barbara Lambrecht表示：“鑒于市場存在諸多不確定性，本周日不太可能實施任何進一步措施，畢竟歐盟對俄羅斯海運原油的禁運令下周一將生效。”

　　在邁向OPEC+周日會議這段期間，原油價格一直呈現(xiàn)波動走勢，WTI原油本周大多時間自周一短暫跌幅中反彈，周一盤中低點曾觸及一年最低價位。

　　SPI資產(chǎn)管理公司經(jīng)理合伙人Stephen Innes表示：“OPEC要再實施另一回減產(chǎn)還太早了，因為當前的減產(chǎn)影響尚待了解，且尤其考慮到中國最新的防疫政策轉(zhuǎn)向。”

　　目前也不清楚俄羅斯石油限價措施會產(chǎn)生什么影響。消息稱歐盟就俄羅斯石油達成上限每桶60美元的協(xié)議后，周五油價走低。

　　Velandera Energy Partners財務(wù)長Manish Raj說道：“俄油限價是個笑話，因為亞洲買家買進的價格根本低于這個價格。”

　　市場展望：美元恐還要跌 黃金看漲情緒高漲

　　本周四，ICE美元指數(shù)自2021年6月16日以來首次跌破其200日移動均線。美元指數(shù)結(jié)束連續(xù)368個交易日位于200日均線上方的紀錄。根據(jù)1985年以來的數(shù)據(jù)，這是美元指數(shù)在該技術(shù)水平上方持續(xù)時間最長的紀錄。

　　OANDA資深市場分析師Edward Moya表示：“很多交易商可能會利用基本面信息來提供方向性偏好，但通常是基于200日移動均線來鎖定和退出交易。”

　　Moya補充道：“這是交易員用來確定市場趨勢的指標之一。當你看到美元跌破這一水平時，對交易員來說這是一個重大轉(zhuǎn)折點，表明美元走強的趨勢已經(jīng)或可能結(jié)束。”

　　Moya表示，美元走軟通常支持風險偏好回升的觀點，這對股市、歐元和英鎊有利。當漂亮國利率上升速度快于其他國家，且漂亮國經(jīng)濟增長前景看起來比世界其他地區(qū)更光明時，美元兌其他主要貨幣往往表現(xiàn)良好。

　　Laffer Tengler Investments總裁Arthur B. Laffer Jr.表示：“我相信美元已經(jīng)達到了它的頂峰，除非漂亮國通貨膨脹率突然上升，導致美聯(lián)儲比(政策制定者)目前所暗示的更積極地加息。”該公司管理著大約10億美元的資產(chǎn)。

　　周五最新公布的Kitco黃金周度調(diào)查顯示，由于市場看到了穩(wěn)固的技術(shù)看漲勢頭，華爾街分析師和普通散戶投資者在短期內(nèi)明顯看好黃金。

　　本周，18位華爾街分析師參與了Kitco的黃金調(diào)查。在受訪者中，有12位分析師(67%)看好近期金價的表現(xiàn)，有6位分析師(33%)看空下周金價。在本周的調(diào)查中沒有分析師持中性立場。

　　與此同時，在一項面對散戶的在線投票中，共有1018人參與了投票。在這些受訪者中，有715人(70%)預計金價下周會上漲，有188人(18%)預計金價將下跌，另有115人(11%)表示短期內(nèi)持中性態(tài)度。

　　SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski說，即使利率上升繼續(xù)支撐美元，他仍看好黃金。

　　他說：“投資者開始意識到，黃金仍是一種重要的防御性資產(chǎn)，它將繼續(xù)發(fā)揮其儲存價值的作用。”

　　Forexlive.com外匯策略主管Adam Button說，黃金也受益于積極的季節(jié)性因素，假日前需求回升。

　　Barchart高級市場分析師Darin Newsom表示，下周金價可能迎來令人興奮的一周，因為目前的漲勢可能被視為技術(shù)面突破頂部。他補充稱，動能顯然位于看漲一側(cè)。