國際金價隔夜紐約時段*穩(wěn)于1600美元關(guān)口上方，此前曾觸及近三周的高點1611美元后小幅回落。塞浦路斯史無前例的援助條款撼動市場對歐元區(qū)銀行系統(tǒng)的信心，將近期外逃至股市等風(fēng)險資產(chǎn)的投資者拉回金市尋求避險。根據(jù)塞浦路斯國家廣播公司報道稱，塞浦路斯議會將推遲原定于周一舉行的對銀行救助計劃的投票至周二進(jìn)行，這份計劃中包括頗受爭議的向儲戶增收存款稅等條款。
　　
　　據(jù)此，原定于周二開始營業(yè)的塞浦路斯國內(nèi)銀行將繼續(xù)維持關(guān)閉狀態(tài)。此外，塞浦路斯議會對于征收儲戶存款稅的相關(guān)方案做了一些修改，塞政府建議不對存款低于2萬歐元的儲戶征稅，對于存款額度在2-10萬歐元的儲戶征收6.7%的存款稅，對于存款10萬歐元以上的儲戶征收9.9%的存款稅。而新的提議暫定為：向存款10萬歐元以下的儲戶征收3%的存款稅，向存款在10-50萬歐元的儲戶征收10%的存款稅，向存款50萬歐元以上的儲戶征收15%的存款稅。預(yù)計短期黃金仍將更多受到突發(fā)風(fēng)險性事件影響，但進(jìn)一步走高幅度恐將有限。
　　
　　本周相信金融市場關(guān)注重點無疑便是美聯(lián)儲議息會議了，盡管市場普遍預(yù)期聯(lián)儲依舊將毫無新意的老調(diào)重彈，但關(guān)于美聯(lián)儲何時退出當(dāng)前的超寬松貨幣政策的討論勢必又將擺上臺面。投資者、銀行和很多其他市場參與者都在猜測貨幣寬松措施何時結(jié)束，以及結(jié)束寬松措施會帶來何種影響。當(dāng)美聯(lián)儲決定退出最新的債券購買計劃，即每月購買850億美元美國國債和抵押貸款債券時，或者開始上調(diào)接近于“零”的短期利率時，股市等風(fēng)險資產(chǎn)可能會下跌，借款成本可能會大幅上升，經(jīng)濟(jì)可能也會減速。當(dāng)然，美聯(lián)儲主席伯南克以及其他官員一直尋求向市場釋放這樣的信號：在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步大幅改善之前不大可能退出當(dāng)前的貨幣寬松措施。
　　
　　目前來看，美聯(lián)儲將進(jìn)入貨幣寬松的全新時代可能成為黃金市場重新起航的全新動力。事實上，投資者可以在日歷上圈出以下幾個日期：2013年11月、2014年5月份和2015年6月。這三個日期分別會對應(yīng)FED或采取如下措施的時間：1.開始減少每月的債券購買規(guī)模；2.停止購買債券；3.隨著失業(yè)率降至6.5%開始認(rèn)真地考慮提高短期利率。由此，上述可能出現(xiàn)的情形意味著美聯(lián)儲未來的操作方式或許會發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。在金融危機(jī)爆發(fā)前，F(xiàn)ED只管理短期利率，并認(rèn)為只憑短期利率就足以實現(xiàn)其通貨膨脹和失業(yè)率目標(biāo)。這個短期利率就是聯(lián)邦基金利率，即銀行間隔夜貸款利率。但在后金融危機(jī)時代，聯(lián)儲要管理更廣泛的利率。
　　
　　FED希望通過采用債券投資組合及釋放出關(guān)于未來計劃的信號，來影響一系列的長期利率、抵押貸款利率以及其他和家庭、企業(yè)和投資者相關(guān)的借款成本。2011年6月，聯(lián)儲官員設(shè)計了一項在某個時期退出寬松貨幣政策的策略，想像著最終回歸到與金融危機(jī)爆發(fā)前類似的政策。根據(jù)該計劃，F(xiàn)ED將逐步出售其抵押貸款證券以縮小其投資組合規(guī)模，并回歸到只需管理聯(lián)邦基金利率的狀態(tài)。
　　
　　不過，長期利率走低已有一段時日，目前在全球大部分富裕地區(qū)均已如此，且短期內(nèi)難見逆轉(zhuǎn)之勢。正如伯南克在上周五的演講中提到，對長期利率的擔(dān)憂有兩方面：一是上升；二是不會上升。當(dāng)利率走低時，人們就會趁便宜進(jìn)入市場，從而增加杠桿化和風(fēng)險。如果利率上升，金融系統(tǒng)內(nèi)會產(chǎn)生很大虧損。正如伯南克所說，這兩種風(fēng)險是互相加強(qiáng)型，“逢低買入”的行為增加了利率增加時虧損的風(fēng)險。而長期利率可以被分解為三個組成部分。第一是通脹預(yù)期。自從1980年代以來通脹預(yù)期降低，長期利率就在下降。通脹預(yù)期可以解釋長期利率中的大部分，但是這部分比例也比之前低了很多。第二個因素是對短期利率的預(yù)期。
　　
　　正如伯南克所指出，市場預(yù)計短期利率在未來10年內(nèi)平均值會接近零。這來自于對央行舉措（在這段時間內(nèi)名義利率目標(biāo)接近零）的估計和對于真實增長的預(yù)期。第三，長期利率存在一個“溢價”的組成部分，這是不能被其他部分所解釋的殘差。長期國債的“溢價”在這里其實是負(fù)值，這意味著除去通脹的因素后，投資者們其實要為持有國債花錢。伯南克的觀點有兩處很重要。首先，央行提高短期利率目標(biāo)的決定并不適用于解決長期利率問題。短期利率高企會增加通縮的風(fēng)險，減緩經(jīng)濟(jì)增長，加大對于安全投資產(chǎn)品的需求，這一切都會壓低長期利率。若市場預(yù)期到短期利率高企不可持續(xù)，那么短期利率走高的政策就不會傳導(dǎo)到長期利率中。所謂的“安全投資品”就是指黃金等硬資產(chǎn)，而所謂的“不會傳導(dǎo)”就是金市慢牛趨勢依舊的最大背景。套用新履職上任的我們李克強(qiáng)總理的經(jīng)典語錄，“低利率是黃金最大的紅利”（原話為：“改革是中國最大的紅利”）。
　　
　　黃金周K線圖顯示，金價自2008年10月份700美元/盎司筑底以來，延續(xù)漲勢至2012年初，期間曾創(chuàng)下1920美元/盎司的歷史高位。金價于2012年4月份跌破上升趨勢，就此后金價開始整固，且逐步形成了上升旗形。市場修正一般有兩種情況，其一就是價格暫時下跌；其二就是價格長時間高位整理且消化漲勢，而黃金明顯屬于后者。黃金處于上升旗形當(dāng)中，等待市場勢力由空頭再次轉(zhuǎn)向多頭。金價在該旗形區(qū)間的下限支撐位在1560美元，如果該位置有效守住，預(yù)計后市將重新有望測試1770美元的壓力位。當(dāng)然，一旦金價徘徊該價格下方長達(dá)數(shù)周，黃金熊市將至恐將很難避免。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1588--1590美元區(qū)間做多，有效跌破1585美元止損，1604--1606美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1610--1612元區(qū)間做空，有效突破1615美元止損，1597--1599美元區(qū)間止盈。