今天的主題是：反彈看起來遙遙無期。道指聽從了意見，從昨日歷史最大跌幅恢復了近一半。 原油以此信號為由反彈了1/3，上升到100.5美元。然而今日最佳反彈當屬美元。當交易商看著歐元在一天之內創下從其誕生以來最大跌幅時，美元卻表現驚人。全球美元短缺為其反彈創下有利條件，美指上升了1.56(不是印刷錯誤！)，回到79.50。這剛好是在美元悲觀論者預測的一天之后，連如此大的幅度都預測的很準確——只是方向反了罷了。

　　這樣，我們不僅要說說黃金失守了昨天的升幅，還要談談當其剛剛創下今天最好表現時，24小時之后就遭受拋售狂潮的打擊，報價低至855美元(要接近845美元了！)。請千萬別和投資白銀的人談論白銀。下午時段下跌了1.29美元，還不到12美元。鉑金？相當長一段時間以來，第一次跌破1000美元大關，大跌72美元。目前報于988美元每盎司。鈀金？下跌了19美元為194美元每盎司。在不到24小時里，運氣一下子就完全反轉。有些事我們最好要適應，當我們正說著時，歷史的篇章就在被書寫。毫無疑問，更多象這兩天以及上周兩天黃金創紀錄的升或降還會到來。當然，要是企圖掩飾這種發展趨勢，就會收到那些前一天以925美元買進者憤怒的郵件。兩天時間里，你還會收到那些在855美元賣出者給你的問候郵件。你是兩邊都不討好。

　　事情也許是一團糟，但到關鍵時候，大量的推力還是來自之前備受嘲弄和圍攻的美元了。又是缺少選擇的情況。也許美國提前一年遭受了接下來歐洲所要遇到的情況，也許亞洲也是如此。今天，一家西班牙-比利時銀行——Dexia，是歐洲最近接受救援的銀行——92億美元的救助，使人們相信歐洲銀行體系還很健全。是的，確實夠健全，以至于薩科奇先生要在今天晚些時候于愛麗舍宮召開高層會議，與會者是法國所有銀行和保險公司的領導們。發出單調而空洞的聲響。 至少沒有關于社會化倒閉的銀行的黨派之爭——畢竟這是法國，對吧？

　　從今早的下跌來看，周一全球市場幾乎證明援救方案的正確性。是幾乎。問題是市場僅僅感到，這項援救金融危機的法案——如其所寫的那樣——并不是人們所要的昂貴藥方，來治療降至冰點的信用以及價格過高的房產市場。他們幾乎也不知道，這項法案永遠不會通過，將會胎死腹中，在它通過國會之前，就會由于非自然因素，在共和黨和民主黨的相互爭吵中倒下�？傊�，緬因街(Main Street指社會民眾)告訴華爾街倒斃去吧。確實倒下了。(道指)收盤下跌了 777點。你可以給它涂上點口紅。(注：源自給豬涂口紅，指非常糟糕的打扮。)

　　海神號巨輪的傾覆突顯了道指最大的跌幅，原油下跌超過了11.5美元，由于擔憂全球經濟減緩，所有商品崩盤(黃金除外)。這些都導致今日市場的高度混亂。黃金得以獨善其身，躲進安全的港灣，是貴金屬中唯一的亮點。接下來，外匯市場可能會受到干涉，監管機構會插手這爛攤子，要么擔保資產，要么那個大型噴燈來溶化冰凍的信貸市場，采用的手段不同于那些建立于失敗的救援計劃的人。

　　昨天是慌亂的一天，慌亂通常不會產生持續的行為，更別說在短期有美好的結果(看看股票)。也就是說，黃金在紐約下午時段下跌了48美元。早些時候的行為就像是昨天模式的翻版。黃金就像一塊礦石樣下跌，而石油卻上漲。貴金屬的下跌也非常之大。黃金本不該失守周一的上漲，它本應該繼續這樣的勢頭，在昨天的基礎上漲的更高。為什么？現在周圍還是有大量的人顯示擔憂，除非到時候會有某種修改方案出臺供思考——假定是在本周末之前。事實并沒有，這突出了昨天上漲的可能性成了死多頭(perma-bull)看到的幻象，他們顯然忽略了投機資金在運作，吹捧街上某人的回歸。根據Kitco新聞，那人確實在街上，而且是在當地的金店。從抽屜里拿出黃金來賣。

　　穩定性意味著更安全的港口。更安全的港口意味著對持有安全財產的較小的需求。這些都表示，這唯一貴金屬的今天早些時候的下跌，能在昨天的金融颶風(cyclone)(若是我們再看到用“海嘯”這個詞就要抗議)中幸存并上漲，也就顯得合理了。某個沒人認為會是焦點中心的資產——美元，其指數反彈至78.20，對其滅亡的流言進行了回擊——非常夸大的流言。這就意味著一切良好嗎？當然不是。這意味著我們會渡過難關嗎？很有可能。

　　緬因街，華爾街和國會山，一片恐懼和厭惡情緒。但也有人稱這只是茶壺里的風暴 (掀不起風浪)。Marketwatch 的Irwin Kellner插了進來，試圖向這出劇中注入醒腦劑，媒體們不停地向這出劇中散播極大的恐慌因素：

　　" 我們離蕭條還遠得很，所以別在說我們已經陷入經濟蕭條。

　　Spiro Agnew的尼克松時代的話如今還是很有道理：政客們，專家們，還有媒體是喋喋不休的否定主義者。例如：最近幾周，廣播和印刷媒體鋪天蓋地的報道，卻沒什么實際的內容。你不必看那些小報，就知道我的意思了。

　　紐約時報的頭版將金融市場的狀況描述為“混亂”。

　　華爾街日報也毫不落后，在上周的某天第一版，大部分都用來描述在我們經濟中“擴散的危機”。

　　兩家報紙都大量使用“蕭條(depression)”這個詞，多得我都不想算了。

　　現在，別誤會我，我不是說事情不嚴重，但是另一個經濟大蕭條？我可不這么認為。

　　如果你看著數據，就會發現30年代和現在不同之處更多：

　　1929年經濟崩潰，道指兩個月之內暴跌40%；這次花了一年跌了22%。 到1933年失業率上漲到25%；如今是6%多點。. 30年代早期，GDP縮水25%;去年則上升超過3%。 從1929年到1933年，居民消費價格下跌了約30%；而我上次看的時候還是在上漲。 房屋價格在大蕭條時候下跌超過30%，現在是16%。 至1934年，大約40%的抵押貸款拖欠未還，現在是4%。 在30年代，9000多家銀行倒閉，最近幾年則不到20家。

　　還要記住是政策錯誤導致經濟大蕭條，而不是股票市場崩潰：

　　那時候美聯儲本該提升貨幣供應，但卻減少了1/3。 赫伯特·胡佛沒有降低而是提升稅率。 為了保障美國制造產品，當時政府頒布了《司莫特-郝利關稅法》(the Smoot-Hawley Tariff Act)，將國外產品拒之門外；這只是使得我們的貿易伙伴以牙還牙而已。

　　如今社會的自動穩定裝置如失業保險和社會保險，美國聯邦存款保險公司(FDIC)保障銀行存款和斷路系統(circuit breakers)保障股市不會下跌過快，所以你可以明白無論從哪方面來說這都不是經濟蕭條。

　　當我在研究時，我想說說“金融救助(bailout)”，這個幾乎到處可見用來形容政府的援救計劃。

　　讀者們，這不是救助任何人，不是華爾街，不是緬因街，當然也不是所謂的“有錢有勢的人”。它是注入了流動性，清暢金融市場。這樣做，每個人都會受益，公司和消費者都一樣。

　　7000億美元也不會立即交給財政部長；他會有最高貸款限額，就像典型的公司那樣。最后，這項援救可能甚至不會花費7000億美元。就此而言，可能最后不會花費任何東西。這都取決于政府為這些不良資產所支付的價格，以及最后賣出的價格�！�

　　倫敦金銀市場協會(LBMA)在東京對黃金權威的調查表明，多數人僅僅預計來年黃金會有平穩的上漲。當我們正處于可能不斷惡化的危機之中時，那些被調查者考慮到還有一次和危機相關的大漲，預計現在起14個月后金價在958美元每盎司。另外，他們將這種價格的達成和維持，與奔到黃金保護傘下的驚恐的投資者聯系在一起。沒有他們，黃金得應對不斷高漲的零售供應，以及逐漸減少的制造需求——這不是四位數價格標簽的配方�？欤�某些人因為現在“看跌”給這些人發了憤怒的郵件。他們知道什么？他們只是所謂的黃金權威而已。