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為何美元在10月風暴中勁升

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2008-11-4 分享到：

　　2008年在金融市場歷史里將是一個黑色的年份，而10月又注定成為這個年份里最驚心動魄的一個月，幾乎所有金融市場在這個月里都以暴跌告終。當然這要“歸功”于金融風暴，但美元卻是個例外，10月份美元指數以一根巨陽收盤，這次美元的上漲與商品市場的整體暴跌在時間上相當吻合，直到現在美元仍然決定著商品價格的漲跌，從這個角度說只有判斷出美元的走勢才能把握商品市場的大環境。

　　美元的上漲令很多投資者感到不解，在10月份客戶問的最多的問題就是“美國發生金融危機，為什么美元不跌反漲？”。

　　投資者有這樣的疑問是不奇怪的，我們在上世紀90年代經歷了很多次金融危機，如墨西哥貨幣危機、東南亞金融危機、俄羅斯債券危機。發生危機的國家無一例外，本國貨幣會大幅貶值。而這次金融危機發生在美國本土的金融中心華爾街，美元無疑將直接受到沖擊，但美元卻逃脫了在危機中暴跌的命運。這卻是一個值得深思的問題。

　　我們認為美元之所以能夠與其他貨幣在危機中表現不同，是因為當今全球的貨幣制度是以美元為本位的貨幣制度，也可以理解為這是美元霸權的體現。實際上這次危機的實質是美元債務危機，金融風暴的根本原因是美元的債務過量，危機發生后全球主要國家的救市最終是要救美元。

　　但美元的上漲卻不是政府救助的結果，因為救市的所有措施都是在增加市場中的美元供應，并沒有削減美元債務。美元上漲的根本動力是前期極為寬松的信貸環境在這次金融危機中被陡然崩緊。雖然官方利率在降低，巨量的美元也被投入金融機構。但在現在的市場環境下，金融機構卻不敢把資金貸出去。政府向金融機構注入再多的貨幣也流不出去。而這種情況只有在金融環境穩定之后才會明顯改善。

　　可以說現在市場缺乏的不是資金而投資機會和投資信心，10月29日美元終于出現了明顯的回落，前期的單邊上漲勢頭所減弱，商品市場各品種也陸續止跌反彈。美元的這種下跌首先是技術性的，然后才是基本面的憂慮。我們認為在美元債務沒有任何改善的情況下，美元多頭一鼓作氣將美元指數拉高到2005年的頂部區域附近，已經進入了壓力區。預計未來美元將以震蕩走勢代替單邊上漲，這將為基本面具有實質支撐的商品類別提供反彈的大環境。10月風暴之后商品市場的品種分化將會出現。