2011年的第一輪議息浪潮本周繼續在全球翻涌。盡管將有美聯儲和日本央行兩大“主力”加盟，但鑒于現階段多數發達經濟體仍處在貨幣政策的觀望期，本周全球投資人關注更多的，恐怕還是印度這個眼下在亞洲地區通脹形勢最嚴峻的經濟體。

　　分析人士認為，印度在周二加息幾無懸念，唯一的疑問是加25基點還是50基點。同樣在本周，以色列也很可能重啟間斷了四個月的緊縮進程，而不堪高通脹的匈牙利則可能連續第三個月加息。

　　印度：亞洲最“熱”經濟體

　　彭博資訊的最新調查顯示，受訪的經濟學家普遍預計，印度央行25日將上調利率25基點，至6.5%。去年，為了應對持續攀升的通脹壓力，印度曾先后六次加息，累計加息150基點，為亞洲經濟體中加息最多的一個。印度去年12月份的通脹率達到8.43%，創10個月來最高水平。

　　不過，在不少業內人士看來，印度需要采取的緊縮力度可能還要更大一些。近日，印度的5年期利率互換價格升至2008年以來的最高水平，凸顯投資人預期央行將采取亞洲經濟體中最激進的貨幣緊縮政策。

　　統計數據顯示，印度5年期利率互換合約中的固定利率報價在過去一年中上升了118個基點，在亞洲各經濟體中升幅排名第一。1月20日，該指標已達到8.09%的27個月最高水平。上一次該利率互換大幅飆升發生在2008年6月，隨后印度央行即連續兩次加息50基點。

　　與中國的同類指標相比，印度的5年期利率互換的價格幾乎是中國的兩倍，而德意志銀行預計，該合約的價格本月還將繼續走高，因為投資者會利用這一工具幫助防范借貸成本上升。

　　印度ING投資管理公司CEO拉瑪納森表示，從互換市場的情況看，加息的幅度可能要達到50基點才足以將通脹控制住。總部在孟買的信貸分析研究公司指出，迄今為止印度的貨幣政策仍過于具有增長刺激性，因此本周印度央行的加息幅度可能達到50基點。匯豐控股和摩根大通也都預計本周印度會加息50基點。

　　“印度央行很可能加息25基點，但加息50基點的可能性也不小。”前印度財政部官員、摩根大通孟買首席經濟學家阿齊茲表示，“如果通脹還不能得到控制，那么最終失控的風險會很高。”

　　印度貨幣當局也表達了要大力緊縮的決心。印度央行行長蘇巴拉奧本月17日在孟買出席一個活動時表示，他“竭力想要”為通貨膨脹降溫。

　　以色列：加息不忘堵熱錢

　　除了印度，同樣可能在本周加息的還有以色列和匈牙利等國央行。作為在金融危機后第一個加息的經濟體，以色列很可能在本周重啟間斷了四個月的利率收緊。

　　當地時間24日，以色列央行將宣布利率決策。大多數分析師的預期是，央行將加息25基點，至2.25%。這也將是以色列時隔四個月再度加息，旨在應對逼近官方目標上限的通脹。

　　根據央行上周發布的調查，以色列未來12個月的通脹率預期達到3%，觸及官方目標的上限。以色列是在金融危機后最早加息的央行之一，早在2009年8月，由前國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁費舍爾領銜的以色列央行就意外宣布加息。自那以來，以色列已累計加息150基點。

　　以色列去年的經濟增速達到4.5%，這一數字是世行統計的歐盟國家平均經濟增速的兩倍還多。經濟的快速增長，進一步增大了通脹壓力。以色列去年12月的通脹率達到2.7%，為7個月來最高水平。

　　匈牙利也很可能在本周加息。面對“猛于虎”的通脹，即便是這個深陷債務風暴的歐洲國家也不得不忍痛采取持續的緊縮政策。此前兩個月，匈牙利已連續兩次加息。而業界預計，在周一的會議上，匈牙利央行很可能再次宣布上調利率25基點至6%。

　　去年12月，匈牙利的通脹率達到4.7%，創11個月來最快水平，這也是該國的通脹率連續第21個月超出官方目標上限。

　　分析人士注意到，隨著全球經濟復蘇重新趨穩，加上國際大宗商品價格大幅反彈，很多新興經濟體開始感受到日益增大的通脹壓力。巴西上周剛剛宣布了半年來的首次加息，而韓國和泰國本月早些時候也都分別宣布加息。

　　美日：以不變應萬變

　　不過，加息也給以色列、巴西等經濟體帶來了一個新的麻煩：本幣升值加快。為了克服這一兩難命題，不少經濟體都在加息的同時，祭出了一攬子資本管控措施。

　　以色列央行上周出人意料地宣布了一系列措施，旨在抑制短期資本流入，遏制本幣過快升值。以色列當地的一位經濟學家阿里表示，過去一段時間，本幣升值過快一直是該國貨幣當局加息的一大掣肘。但隨著通脹壓力與日俱增，央行加息的迫切性也日增，因此，當局出臺了新的措施來抑制匯市投機，希望以此為加息創造更大的空間。

　　相比之下，本周迎來新年第一次議息的美聯儲則要“淡定”很多。依然溫和的通脹形勢，加上就業和房地產市場的持續低迷，讓伯南克和他的同僚們有理由繼續觀望一陣子。

　　美聯儲的議息會議將在當地時間25日開始，但最終的政策聲明要到北京時間27日凌晨再能出臺。從近期的多項調查來看，市場人士和經濟學家絕大多數都認為，美聯儲在今年年內不會加息。而本周的會議則可能維持量化寬松的政策，繼續推行既定的6000億美元的國債收購計劃。

　　聯儲觀察人士認為，近期美聯儲會議的“看頭”可能在于，兩位公認“鷹派”成員會否投出反對票，要求盡快結束超寬松的貨幣政策，這其中就包括今年剛剛獲得投票權的費城聯儲總裁普羅瑟，他在上周表示，不能排除年內加息的可能。

　　日本央行25日也將公布利率決議。外界普遍預期，日本將與美國一樣維持接近零的利率不變。與美聯儲不同的是，日本央行要面對的是仍為負數的通脹率。