幾乎是在轉瞬之間，原本還“高高在上”的國際銀價便成了“明日黃花”。數據顯示，繼5月開盤銀價創1987年來最大兩日跌幅后，本周四，現貨白銀價格依然振蕩下行，截至北京時間17點47分收在每盎司38.20美元，跌幅超過3%。從單月巨幅上漲30%到短短11分鐘暴跌12%，究竟是誰導演了國際銀價過山車般的表現？如此大幅的跳水，是拉登死訊產生的效應，還是白銀本身的價值回歸？與黃金相比，“危險系數”偏高的白銀是否還具備投資價值？

　　從去年下半年開始，白銀的價格便開始隨著周邊商品一起大幅上漲。進入2011年2月，北非和中東的動蕩更是為銀價提供了有利的支撐，使其在4月份的一周多時間內，完成了從40美元至將近50美元的飛躍。然而，這種態勢卻在5月初戛然而止。從“五一”放假開盤至今的短短幾個交易日內，銀價累計跌幅達到20%。

　　縱觀全球經濟的基本面，經濟數據持續向好，歐美上市公司一季度的財報也普遍符合預期，那白銀價格何以出現如此的大幅波動？對此，宏源證券高級分析師范為表示，從白銀價格下跌的時間點來看，出現在美國總統奧巴馬5月1日深夜宣布本·拉登被擊斃之后，當天美元止跌轉漲，而大宗商品和貴金屬價格的下跌正是金融市場作出的相應反應。“因此可以說，本·拉登之死成為白銀下跌的導火索。”

　　“芝加哥商品交易所提高白銀市場投機交易的保證金額度，是另一個銀價下跌的直接推手。”有市場人士進一步表示。資料顯示，本周初，芝加哥商品交易所宣布將COMEX的白銀期貨原始保證金水平由1.4513萬美元提高至1.62萬美元，而一年前該數據僅為4250美元。“芝加哥商品交易所提高白銀的持倉成本，國內白銀T+D業務也受到直接影響，導致出現大量投機平倉盤。”市場分析人士如是解釋說。

　　而從更深層次探究，價格泡沫的破裂和理性回歸才是促成銀價短期內急速下跌的主因。“銀價在三個月內將近90%的漲幅并非市場的實際需求，而是概念炒作的結果。”著名財經評論人員劉戈日前在接受記者采訪時表示。據了解，進入2011年，白銀上漲的曲線有三大拐點，分別是3月11日的日本地震、多國部隊出兵利比亞以及四月底美聯儲宣布貨幣政策。劉戈表示，上述三大事件，正是市場給予白銀上漲的貌似合理的題材。而事實上，白銀的避險功能無法與黃金相提并論，因此當風險來臨之時，帶有“題材”屬性的白銀才會有如此之大的下跌程度。西漢志國際黃金公司投資顧問修成才也表示，在銀價持續攀升之際，曾有人用歷史的“金銀比價”來預測銀價的上漲空間，但忽視了金銀的產銷情況對比，更忽視了央行儲備黃金與白銀完全商用的不對等關系。而白銀這種非理性的虛假繁榮，終有泡沫破裂的時刻，價格的突然跳水也成為一種必然。

　　從漲停到跌停，白銀的價格如過山車般高低不定。在下一階段，銀價到底是會繼續向下修正，還是會轉頭保持升勢？對此，市場依舊存在分歧。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，白銀的價格尚不存在趨勢性的下跌。左小蕾表示，目前的投機性資本多是短線，一個題材就能引發比較大的調整，但從根本上說，包括白銀在內的貴金屬的走勢與美元的寬松貨幣政策具有相當的關聯性。短期內，美元的貨幣政策不改，白銀依然會繼續上漲，只是中間漲得過高之時就會作出相應的調整，而目前就處于這種調整時期。

　　皇嘉貴金屬分析師元吉認為白銀后市將會有一定程度的上升空間。元吉表示，目前，包括美元持續貶值的狀態、全球通貨膨脹的壓力、歐債的問題、局部的政治動亂，都不是馬上能夠解決的，而且從經濟周期來講還將持續，因此，白銀的牛市行情并沒有結束，未來持續的時間至少在一年半到兩年之內。

　　但是在短期內，有市場人士指出，銀價向下修正的可能性比較大。“從技術面看，白銀從4月初開始便一路上漲，并且已經連續20個交易日處于超買狀態。這說明散戶投資者仍在做多，這其實是個危險信號，表明價格調整的程度或將進一步加深。”

　　那么，白銀是否就不具備長期的投資價值呢？并非如此。有市場人士表示：“因為白銀的供需關系更為緊張。”該人士進一步解釋說：“一方面，工業白銀需求旺盛，按照國際貨幣基金組織預測的2010年全球4.5%的經濟增長率，對白銀的工業需求有望繼續增加；另一方面，雖然2010年白銀產品需求增長12.8%，但銀礦產量只增長了2.5%，并且很難跟上需求的快速增長。因此，白銀市場所面臨的投資機會依然存在，而每次回調都是大舉買入的時機。”