10月16日，周二。人民銀行是日再度透過逆回購向市場注入資金，在公開操作中合共投放760億元。從本報編制的內地銀根綜合指標(下稱“指標”)可見，自9月下旬以來，內地資金短絀局面持續改善。然而，必須注意的是，在人行通過逆回購向市場注入流動性之際，本月估計有6000億元以上的逆回購協議到期，意味人行放出的“水”有相當一部分被回收，判斷銀根松緊，還得看資金凈投放規模。
　　
　　流動性的一放一收
　　
　　單以本周情況而論，便有3370億元逆回購到期，另有100億元央票期滿須贖回，前者減去后者，本周央行將凈回收3270億元。人行周二投放的760億元，與3270億元流動性回收規模比較，尚有2510億元之差，意味著央行于本周余下三個交易日必須向市場注資至少2510億元，才能抵銷因逆回購到期而被收回的流動性。
　　
　　話得說回頭，從指標來看，人行不斷進行公開市場操作，對紓緩資金緊張已發揮了積極作用。值得補充的是，在中國經濟硬著陸憂懼最深時，資金外流加上預期人民幣不升反貶蔚然成風，內地同胞增存外幣、出口商囤積美元勢頭明顯。從人民幣流動性的角度考慮，存戶和出口商的行徑在效果上跟資金外流并無二致。不過，人行上周公布的貨幣市場統計顯示，內地銀行整體外幣存款數字于8月見頂，9月呈現回落勢頭。
　　
　　內地市場氣氛轉穩、人民幣再度走俏，到底是歐美無限量印鈔刺激資金重新流入，還是政治因素導致，此刻還說不準。然而，十八大和美國大選塵埃落定后，市場焦點將重新回到內地經濟表現，資金流入抑或流出，屆時將見端倪。周四公布的第三季GDP，正好讓投資者心里有個底，密切留意可也。
　　
　　日資海外并購第三波
　　
　　在東瀛商界不可一世的上世紀八十年代，日資越洋買資產購公司，稀松平常直如街市買菜。時移世易，泡沫爆破后日本非但經濟低迷股樓“閉翳”，連新力這等盛極一時的跨國名牌，近年亦一沉不起翻身無力。說到海外并購，投資者的直覺可能是，還輪不到日本吧？
　　
　　然而，這種感覺與事實不符。
　　
　　若非日本科網與電訊集團軟庫(Softbank)落實以201億美元購入美國電訊服務商Sprint Nextel七成股權，寫下日本史上最大宗海外并購，并把日資企業海外交易金額推上前所未見的高水平，世人還以為“太陽帝國”早就夕陽西下，二十年前新力購進哥倫比亞影業、松下吞并MCA、三菱不動產買下洛克菲勒中心等壯舉，也許只會在日本人腦海中留下甘苦難分悲喜難辨的回憶。
　　
　　卻其實，日本企業海外并購嘗盡酸甜苦辣，1980年代末、1990年代初充滿財大氣粗的味道，那是第一波；1990年代末科網熱席卷全球，電訊、媒體、科技三位一體的TMT業者“斗傻”，動用天文數字在全球爭奪資產。日本最大電訊服務商NTT DoCo-Mo當時便以98億美元購入AT&T Wireless 重大股權，又以40億歐元入股荷蘭無線通訊商KPN Mobile，那是第二波。
　　
　　目前正在發生的日資海外并購，已是第三波。第一、二波的特點是，日商于資產價格處于頂峰之際入市，交易完成后非但飽嘗泡沫爆破之苦，還直接促使接著幾年海外并購價量齊跌，日資作為買方的M&A全面萎縮。
　　
　　然而，過去五六年情況徹底改觀，東瀛企業海外并購拾級而上，去年以量計創出642宗的紀錄，較2010年上升21%；以金額計更厲害，日企2011年海外并購總值高達695億美元，按年激增81%！
　　
　　我不是東瀛企業專家，惟可以肯定的是，跟先前兩次不同，日資第三波海外并購，并未有重蹈覆轍“摸頂”進行。從軟庫收購Sprint Nextel前甚少在媒體上看到東瀛企業海外并購的報道，可見日本人今天越洋收購十分低調。
　　
　　第三波海外資產購買潮應運而生，實因日本國內市場增長空間有限，加上日元強勢維持多年，令東瀛企業如虎添翼。
　　
　　大家都以為日本“郵船”遲早完，卻不知日企去年雖豪花695億美元吸購外國資產，跟該國非金融企業迄去年底合共坐擁2.79萬億美元現金相比，九牛一毛而已。
　　
　　東瀛經濟“衰”足二十年，惟該國企業依然如此富有，通過“買起”全球、以海外收購驅動業務增長綽綽有余。日本人，是不能低估的！