盡管美國第三輪量化寬松政策（即QE3）如期而至，不過，與前兩輪量化寬松政策推出相比，國際金價并未表現出預期的凌厲漲勢，期價走勢相對平穩，令市場投資者有所意外。
　　
　　根據歷史數據，美聯儲推出第一輪量化寬松政策（QE1）期間，黃金從820美元/盎司，上漲到1131美元/盎司，累計漲幅37.92%。第二輪量化寬松政策（QE2）推出期間，黃金最高觸及1920美元/盎司，累計漲幅42.43%。
　　
　　然而QE3落地之后至今，金價僅下跌了1.3%。分析人士則表示，短期全球避險情緒疲軟和ETF基金減持拖累，國際金價未能演繹大漲行情；近期跌穿1700美元概率較大，但也開始醞釀年內第二次入場機會。鑒于QE3的影響是長期性的，不排除明年一季度黃金上沖2000美元關口。
　　
　　黃金對QE3反應淡定
　　
　　基于市場對QE3強烈預期，7月初至八月末黃金演繹一段凌厲上漲走勢，而QE3落地之后對金價的短期影響卻沒那么明顯。受QE3推出影響，當日，上海黃金主力1212合約盤中創出年內新高366.3元/克，收于365.19元，上漲8.66元或2.43%。紐約黃金交投最活躍的12月期價收于每盎司1772.7美元，再創新高，上漲0.6美元或0.03%。隨后，滬金維持在358-365元區間窄幅震蕩，紐約金價整體維持在1750-1800美元之間運行。截止昨日收盤，滬金主力1212合約收于354.46元，紐約黃金交投最活躍的12月期價收于每盎司1748.5美元，期間分別跌2.9%、1.4%。
　　
　　格林期貨貴金屬分析師劉波表示，目前來看，貴金屬市場對QE3的反應較為平淡。主要受兩方面因素影響：第一，全球避險情緒暫時減弱；雖然QE3宣布推出，但從執行層面仍需時間，尤其在短期內，美國大選在即，美國經濟數據不斷利好，特別是美國最新一輪非農數據超預期強勢，消退了投資者避險情緒，甚至開始懷疑，QE是否有必要執行，對金價壓制不言而喻。第二，ETF基金暫時減持所致，自10月9日開始，黃金ETF持倉不再增加，10月16日持倉量開始回落。
　　
　　與QE1、QE2相比，QE3規模并不明確，其偏重于長期投入，因此，QE3對金價影響將是長期的。整體而言，第一階段影響已經結束，回調壓力較大，但長期來看，QE3對金價影響仍未結束，美國財政懸崖等問題或引發美聯儲加大QE3幅度。
　　
　　黃金仍彰顯避險功能
　　
　　自八月份開始，全球各黃金專業投資機構增倉現象尤其明顯，其中全球最大的黃金ETF基金SPDR八月至現在已凈增持85噸，占總持倉量6.3%，這一階段金價漲幅超過8%。
　　
　　世界各大黃金專業投資機構增持對金價正面的影響，而金價上漲也給予這類機構增持動力。各大機構對黃金總體增持是必然的；第一，這折射了主要投資機構對未來經濟前景擔憂。目前，美國經濟數據好轉或是為了配合大選，甚至有人質疑數據的真實性。第二，對QE3結果并不十分看好；首先，QE3在增加市場貨幣量的同時起到示范效應，造成全球性嚴重通貨膨脹。其次，QE3并不能根本解決美國經濟危機，前兩次量化寬松政策效果已有所體現。因此，長期來看，黃金避險功能仍有很大發揮空間。
　　
　　機構對黃金偏好并不是本輪QE3有預期之后才開始的，自2004年開始，美國就開始推出黃金投資專業ETF基金，截至目前，全球這類針對實物黃金市場的專業基金公司總計接近兩千噸黃金，其中包括市場比較熟悉的一些投資大鱷，例如：索羅斯、鮑爾森、羅杰斯等。而黃金作為一種由普遍需求推動的抗通脹保值資產，長遠來看，其支撐因素依然依*紙幣貶值帶來的通脹預期。
　　
　　后市仍有創新高可能
　　
　　面臨四季度全球風險點的匯集，后市金價仍面臨上攻可能。劉波表示，金價經過回調后，繼續上漲可能性仍然很大。首先，從ETF持倉情況可知，機構對黃金持有量仍保持高位。其次，無論是奧巴馬或者羅姆尼執政，都不可能迅速扭轉美國經濟危機局面。最后，全球性債務危機仍有擴大態勢，歐洲甚至日本均處在危險邊緣，而中國的經濟結構調整阻力巨大，前景難言樂觀。
　　
　　按照季度來判斷黃金中長線走勢，明年第一季度可能是全球通脹預期最為嚴重的時間點，屆時黃金可能創出歷史新高，或突破每盎司2000美元整數大關。至于近期行情，如股票、外匯等資產的短期機會已經超越了黃金等避險市場，持續流入黃金市場資金會迅速減弱，國際金價因此掉頭向下，跌穿1700美元概率較大，但也開始醞釀年內第二次入場機會。