國際金融和黃金市場都在等待周三結束的美聯儲公開市場委員會會議。市場預期美聯儲將會結束資產購買計劃，即量化寬松政策（QE）。量化寬松政策的結束對貴金屬市場意味著什么？
　　
　　由于市場很早之前便預計美聯儲會結束量化寬松政策，因此，這不太可能會為黃金帶來太大影響。但這并不是說黃金、白銀等貴金屬價格不會因此而出現波動。
　　
　　美元指數自今年7月至10月初出現了強勁的上漲，部分原因是歐元疲軟，更重要的是因為越來越多的投資者預期美國強勁的經濟數據將令美聯儲結束資產購買計劃。美元走強打壓了貴金屬市場，同期黃金市場出現了一輪明顯的下跌，白銀價格跌幅更大。
　　
　　貴金屬市場走勢通常與市場普遍預期相左。簡單回顧一下本輪量化寬松政策（QE3）推出后貴金屬市場的表現。在2012年9月QE3宣布推出前，許多分析師都認為QE3會對貴金屬市場有一個正面的直接推動作用。然而，事實與人們直覺完全不同，在QE3宣布推出后貴金屬市場連跌數月。
　　
　　時間拉回2014年10月，本周三美聯儲將結束QE3。目前，幾乎沒有人認為量化寬松政策結束對貴金屬市場會是一個利多消息。事實上，美國商品期貨交易委員會數據顯示黃金和白銀投機多頭跌至多年低點，對沖基金在白銀市場的凈多頭創下歷史低點。
　　
　　然而，美聯儲結束量化寬松政策不會讓市場熱錢突然對貴金屬市場更加看空，因為它們已經在美聯儲宣布退出QE之前表達了它們的立場。因此，在美聯儲最終公布退出決定后，對貴金屬市場來說就不再構成一個事件性沖擊。
　　
　　與此同時，它可能會對美國股市和債市產生沖擊，因為它們一直是受益于美聯儲不斷提供的流動性。在前幾輪美聯儲終結量化寬松政策后，美國股市均出現了大幅調整。而且，一旦美聯儲加息，它將踏上追趕不斷上升的通脹的道路。
　　
　　當然，美聯儲沒有出售過去數年積累的高達4萬億美元債券的近期計劃，也沒有加息的承諾。不過，市場普遍預期美聯儲會在2015年中加息。
　　
　　美聯儲主席耶倫最近表示，“適當的政策路徑、加息的時間和節奏應該響應經濟發展變化，如果這些比委員會預計的時間來得更快的話，更早加息也是合乎邏輯的”。換句話說，如果經濟數據（尤其是與就業相關的）表現糟糕，美聯儲可能會放慢加息的步伐，甚至實施一項新的刺激計劃。耶倫已反復表示，刺激就業增長遠比抗通脹更重要。這意味著美聯儲可能在通脹失控前都不會加息。《華爾街日報》對30位經濟學家的調查中顯示，27位經濟學家預計美聯儲在加息這件事情上不會操之過急。
　　
　　美聯儲不會直接控制短期或者長期實際利率是正還是負。負實際利率（名義利率低于通脹）通常對貴金屬是利多因素，即使美聯儲提高短期利率，負實際利率也能持續甚至會變大。這就是上個世紀70年代末期貴金屬大牛市中所發生過的。通脹快速攀升，美聯儲步伐永遠落后于它。
　　
　　市場上存在一個普遍的誤解，那就是，只有美聯儲降息或者推出更多量化寬松政策，才是對貴金屬市場利多的。然而，如果通脹壓力上升迫使美聯儲加息，對黃金和白銀市場也是相當利多的。
　　
　　貴金屬投資者不要擔心加息，相反應期待新一輪加息周期，屆時貴金屬新一輪升勢將來臨。當實際利率轉正時，貴金屬牛市才結束。目前市場條件下，這些都沒有出現。