在通脹上升時提倡降息聽上去可能有點荒謬,但這樣的觀點就正在加拿大盛行.目前該國通脹率已連續兩個月處在央行目標區間上方.

　　隨著飆升的汽油價格7月份將通脹率推至五年高位3.4%,加拿大人看到他們的財富縮水了.但那些原本預想情況會更糟的人舒了一口氣,許多人還認為通脹已在7月觸頂,因油價自那時以來就在回落.

　　分析師也迅速調整利率預期,一些人現在認為,加拿大央行將提早降息來刺激經濟增長.至少,已經不再有人預期央行將于今年稍晚通過升息來遏制通脹;市場押注第四季降息一次的幾率有50%.

　　美林(加拿大)的首席分析師David Wolf預計,央行今年12月和明年1月將各降息25個基點.

　　加拿大央行副總裁朗沃思將在周二發表演講,這是央行在下次利率決策前傳達其想法的最後一次機會.央行早前預測,通脹率直到明年年初達到4.3%時才算觸頂.

　　"我敢保證,如果央行現在來預測通脹率,將目前的(石油)期貨走勢考慮進去,那麼他們不會預測通脹率今年稍晚最高能達到4%,"Wolf說.

　　若果真如此,央行總裁卡尼就又要轉變觀念了.他在今年6月突然中斷降息進程,出于之後被他稱作的"初級商品超級周期",或者說是格外長的初級商品價格上漲期.

　　**對高油價過于惶恐?**

　　"坦率地說,我認為央行對于風險孰重孰輕的判斷失誤,他們對眼下的形勢過于惶恐,"Scotia Capital的分析師Derek Holt說.他現在預計央行將于今年第四季降息50個基點,而不會等到明年第一季.

　　加拿大最新公布的數據體現出通脹得到控制的跡象.該國7月消費者物價指數(CPI)按月上漲了0.3%,漲幅不到6月的一半.扣除汽油等項目的核心通脹率維持在溫和的1.5%,高能源價格并未傳遞到其它商品上.

　　此外,抵押貸款成本也是自2005年12月以來首次放慢增速,反映新屋售價走軟.汽車降價幅度達到超預期的9%,而且預計還會繼續下跌.

　　加拿大今年上半年的經濟可能與衰退擦肩而過,繼第一季萎縮後,第二季國內生產總值(GDP)環比年率料為增長0.7%.

　　市場一致預期央行將在9月3日維持指標利率3%不變.但央行或許會給出暗示:油價下滑是否給其足夠空間來降息.

　　盡管能源價格有所回落,但還是有一些分析師站在通脹論戰的另一陣營.德意志銀行首席分析師John Clinkard認為,遭到燃油價格上漲沖擊的工廠,將把這些新增的成本轉嫁給消費者--這個效應尚未完全體現出來.食品和進口價格也在上升.

　　但鑒于物價和經濟增長存在高度不確定性,兩大陣營都沒有給出明確態度.

　　Clinkard原預計央行最快將在10月升息,現在則預計今明兩年央行都會按兵不動."目前美國經濟總體走向方面存在諸多不確定性."

　　Holt承認,即使央行傾向于降息,但現在就出手或許為時過早."在(降息)之前,卡尼(央行總裁)需要更多關于增長和商品價格企穩的佐證."