美股上周爆出一年來最大的單周漲幅，因為市場的兩大擔憂同時出現緩解。希臘國會通過緊縮預算案，歐盟及IMF救援資金可望到位，歐洲債務危機得以紓緩。美國ISM采購經理人指數遠好過預期，某種程度上打消了兩次探底的憂慮。日本的短觀數字也強勁反彈，表明地震引起的日本經濟衰退和全球汽車業(yè)產業(yè)鏈斷裂的最壞時間已經過去。

　　其它數據還包括，全球股市明顯向好，工業(yè)商品反彈但因中國因素而升得勉強，農產品因美國種植面積上升而回吐，油價則因IEA(國際能源機構)干預而處在弱勢通道，美國十年期國債收益率抽升34基點至3.2%(2009年8月以來單周最大的跌市)。

　　希臘債務危機得以緩和，不過筆者看來這些只是暫時的流動性上的“止痛”。希臘政府能否執(zhí)行有效的財政紀律，下屆政府能否維持現有計劃，均是未知數。私人資金在希債續(xù)期上未必全數就范，更不要提德國的自愿重組理念(德國早晚還會重提)。更重要的是，希臘的經濟競爭力、稅收效率等結構性問題根本沒有改善，因此希債困境并未消失。筆者認為，歐洲在葡萄牙、愛爾蘭債務重組解決之前，會不斷地用金錢買時間，可是在買單上又發(fā)生爭執(zhí)，這就決定了希臘因素可能會不停地給市場帶來煩惱。今后兩年，當市場樂觀時必須保持警惕，在市場悲觀時又不必絕望。

　　最新的PMI數字顯示，中國和歐洲經濟疲軟，美國的ISM也是在連跌數月后有所反彈，并非持續(xù)的強勁。政策刺激效果基本消失，經濟自身的增長動力卻嫌不足，世界經濟處在中段疲弱之中。日本所出現的改善是技術性的，并不代表最終需求的增加，也無法帶動世界經濟。盡管目前全球經濟動力不足，整體復蘇的基調卻未改變。風險資產價格的走勢，取決于估值，取決于市場信心。如果接下來沒有大的意外，市場信心和杠桿率有反彈的空間。

　　本周焦點將是歐元。希臘危機暫消、歐洲加息或將又起，對匯率走勢有影響。周二澳大利亞儲備銀行開會，利率估計不變，不過市場關注有無減息的信號。周四歐洲央行料加息25基點，在央行行長即將交班、通脹稍有回落之時市場尋求加息速度會否有改變的暗示。英格蘭銀行同日開會不過政策和利率料均不變。周五美國公布非農就業(yè)數據，筆者預測失業(yè)率維持在9.1%不動。