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議息會扎堆寬松預期不減

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2013-3-7 分享到：

　　上周令人失望的意大利大選結果，加大了市場波動性，美元指數更是被推升至兩年多來的高位。而本周市場焦點則轉移至各國央行貨幣政策決議之上，央行傳達出的寬松與否態度將影響市場后期的發展，不過，就現狀而言，寬松依然是央行的主要備選手段。
　　
　　顯然，英國央行是本周最可能顯露寬松態度、甚至采取措施的央行。鑒于英國糟糕的經濟前景和財政狀況，加之評級機構穆迪歷史性地剝奪了英國的最高信用評級，英國央行最有理由采取寬松政策。一方面，評級下調后，英國財政大臣奧斯本表達出堅決削減赤字的態度，這意味著需要央行寬松貨幣政策對沖減赤造成的經濟三次衰退風險。另一方面，英國央行副行長塔克上周表態支持加碼寬松，這意味著央行內部擴大資產購買規模支持委員人數有可能進一步提高至4-5，本周央行措辭將更加寬松，甚至不排除新的委員贊同寬松，央行提前行動。
　　
　　而對于相對謹慎的歐洲央行而言，目前的現狀也有可能致使其貨幣政策態度較前期軟化。歐洲經濟復蘇不如預期般強勁，意大利政局更增加了諸多的不確定性因素，而歐洲銀行業LTRO還款不如預期也說明歐洲銀行的健康狀況不如市場想象中好，其他貨幣競相貶值使得歐元看起來仍很貴，每一個現象都是推動歐洲央行進一步放寬貨幣政策的理由。
　　
　　首先，歐洲經濟表現再次表明，雖然德國經濟韌性使其逐步走出債務危機的負面影響，但是歐元區其他國家仍在經歷著最為艱難的時期，整體來看，歐元區仍然處于經濟萎縮的領域。其次，意大利選舉結果表明歐洲債務危機還遠未結束，意大利政局不穩定性如果持續下去，有可能會對整個歐元區產生更為廣泛的負面影響。歐洲央行需要在事態惡化之前采取更為寬松的政策去對沖風險。最后，歐洲銀行業健康狀況仍不如預期，歐洲信貸低迷環境始終不能得到緩解，歐洲央行仍需要寬松的措施改變這一現狀。
　　
　　對日本央行而言，政策寬松態度也是毫無疑問的。不過，由于日本新任央行行長提名將在3月中旬確認，所以預計在新任行長上任之前，日本央行將不會采取新的措施。而從新的央行管理層組合來看，寬松政策仍有加碼趨勢，但是由于正副行長均不贊成直接購買國外債券，所以未來日本央行可能在資產購買規模以及時間上作出調整，購買規模可能會進一步增加，而于明年開始實施的開放式資產購買計劃也有可能會提前。
　　
　　此外，5日澳大利亞央行已經公布了利率決議，決定維持利率3%不變，結果符合預期。雖然該行重申必要時有進一步降息的空間，但是此次聲明幾乎與前次完全一致，政策口吻沒有變得寬松使得市場對其降息預期下降。不過，顯然考慮到當前全球經濟不確定性因素猶存、貨幣戰爭陰霾不散的大環境，降息仍將是澳央行貨幣政策的考慮對象。
　　
　　總結而言，無論是由于不確定性因素還是自身利益考慮，非美經濟體仍有寬松的意愿。而反觀美國，考慮成本和風險的提前退出寬松的討論已經開始，雖然這不代表馬上能兌現，但其貨幣政策的方向正從加碼寬松向退出轉變，美元貨幣政策優勢逐步凸顯。