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歐元區復蘇是否穩固

來源：天天黃金發布：中國紙金網 2014-1-21 分享到：

　　陷入持續四年多的金融危機余震中，歐洲經濟開始出現一些樂觀跡象。年初公布的多項經濟數據令人寬慰：歐元區去年11月份零售額增幅創12年來新高、去年12月的制造業指數連續第三個月實現擴張、新訂單指數則創下兩年半高點。
　　
　　而昔日受困于債務危機的愛爾蘭則進一步展現美好前景，國際評級機構穆迪宣布上調該國評級。不過，一些挑戰也隨之而來，不少人開始質疑，歐元區的復蘇是否穩固？在這其中，他們最擔憂的是來自通縮的威脅。
　　
　　根據穆迪在上周末發布的公告，該機構將愛爾蘭的評級自Ba1上調至Baa3，評級展望為正面。在此前的兩年中，穆迪曾五次下調愛爾蘭評級，直至2011年7月份，愛爾蘭的評級被降至垃圾級。在穆迪宣布了此次調整后，目前三大國際評級機構對愛爾蘭的評級均為投資級。
　　
　　上個月，愛爾蘭成為首個成功退出國際援助的歐元區成員國。該國的發債機構上周通過銀團發行了十年期債券，發債成本為13年來最低。
　　
　　對此，歐盟委員會主席巴羅佐有著自己值得驕傲的部分。他在本月宣稱，2014年將是歐元區終于擺脫最糟糕局面的一年。要求歐元區成員國實施緊縮措施以換取相關外部援救的計劃“奏效了”。
　　
　　來自外部經濟的利好也成為歐元區經濟增長的幫手。本周，國際貨幣基金組織[微博]（IMF）將發布最新一期世界經濟展望報告。IMF總裁拉加德[微博]此前暗示，可能在此次報告中上調對今年世界經濟的增長預期。
　　
　　硬幣的另一面，則是憂心忡忡的懷疑者，歐洲的低通脹已經成為他們最新的關注點。去年12月，歐元區的通脹率僅為0.8%，遠低于歐洲央行“接近但低于2%”的目標，其中，希臘的通脹率已經降至零以下，這加劇了外界對歐元區或陷入通貨緊縮的擔憂。巧合的是，IMF也在上周警告說，通縮給全球經濟帶來的風險日漸增加，對經濟復蘇而言可能是災難性的。
　　
　　海外媒體對此評論稱，盡管近幾個月來，歐元區在實際國內生產總值（GDP）方面出現了增長跡象，但通脹率的下降將會對削減債務的能力產生負面影響，久而久之甚至還會重新引發人們對于某些國家債務可持續性的擔憂。
　　
　　另外一大風險來自于歐元區銀行業。紐約大學教授兼歐洲系統風險委員會顧問維羅·阿查里雅和柏林歐洲管理與技術學院的薩沙·斯特芬近日發布研究稱，針對歐元區大型銀行進行的壓力測試可能顯示，這些銀行存在逾7670億歐元的資金缺口，或將引發進一步的政府救助。
　　
　　此外，歐洲央行也面臨著政策困境，該行已經動用大量的貨幣手段，目前區域內的基準利率僅為0.25%，而一些經濟體推出的量化寬松措施也在或多或少給歐元區帶來負面影響，這也令歐洲央行陷入艱難抉擇。
　　
　　有評論認為，該行的主要策略或許應當是在增長逐步加快之際耐心等待。本周即將舉行的第44屆世界經濟論壇年會（達沃斯論壇）或是一大機會。Monex歐洲公司匯市分析主管埃米爾·達利在給上證報記者的一封郵件中表示，在此次論壇上，歐元區的主權債務危機、希臘以及主權債利差等話題幾乎不再會成為焦點。取而代之的，將是這樣一種話題：要使全球貨幣政策從過度寬松回歸中性，我們將面臨何種挑戰？