人民幣長期升值的趨勢似乎正在經受考驗。
　　
　　2月24日，來自中國外匯交易中心的數據顯示，人民幣兌美元的中間價（Midrate）報6.1189，這已是人民幣兌美元連續第5個交易日下跌。2月17日，人民幣兌美元的中間價為6.1053。
　　
　　換句話說，如果海外投資者進行價值1億美元的匯兌交易，則現在可以比一周前多換到136萬人民幣。
　　
　　這是否會改變投資者對人民幣單邊升值的預期？畢竟從4年前開始，人民幣已步入漫長的漸進式升值通道，即使是在升值趨勢趨緩的2013年，人民幣兌美元也升值了接近3%。理財
　　
　　周報記者發現，即使是海外投行，對人民幣未來走勢也存在明顯分歧，這種分歧甚至接近“對賭”的程度。
　　
　　高盛長期看多，美銀美林看空
　　
　　2月21日，高盛就近期人民幣離岸市場上持續下跌的走勢發表了一份研究報告，報告的結論是高盛堅持人民幣長期看多，但短期對做多人民幣兌美元持猶豫態度。
　　
　　高盛認為，幾乎所有基本面都支持人民幣走強，中國擁有龐大的外匯儲備，巨額貿易盈余，相當數量的FDI（外國直接投資），以及正在開放的資本賬戶。為了支持這個論點，高盛特地提到了NDF（無本金交割遠期外匯交易）的一個例子，2012年9月至2013年3月，當市場看多或看平人民幣時，中國央行放任人民幣升值。當然，這個例子的潛臺詞似乎是，當市場預期人民幣將繼續上漲時，決策層將反其道而行。
　　
　　花旗銀行2月24日發表的報告認為，近期人民幣對美元連續貶值，只是反映了中國央行增加匯率雙向波動的意圖，為擴大匯率浮動區間做準備。
　　
　　不過，美銀美林卻沒有這么樂觀。該投行在一份報告中含蓄地指出，中國的信托違約下一個高風險期將出現在今年4月至7月之間，第一次與大宗商品鉛鋅有關的真正的違約很可能在今年5月發生。受此影響，此前一直頗受歡迎的美元兌人民幣的資產利差交易將會面臨大量沖擊。
　　
　　同時，美聯儲對QE規模的縮減操作也有可能觸發近2萬億美元套息交易的逆轉，這將導致新興市場競爭性的貨幣貶值。
　　
　　離岸市場人民幣和美元利率相差45倍
　　
　　據理財周報記者在人民幣最大的離岸交易中心香港了解到的情況顯示，目前人民幣兌美元似乎已成為全球市場上最大的套利貨幣組合。而在2008年金融危機發生前，日元兌澳大利亞元的套利交易擁有與目前人民幣兌美元一樣的地位。
　　
　　匯豐銀行是香港人民幣和外幣交易量較大的銀行。如果你是香港匯豐銀行私人銀行的客戶，那么，你的50萬美元的2個月定期存款將享有0.01%的利率，而你的50萬人民幣2個月定期存款將享有0.45%的利率。人民幣和美元的存款利差高達45倍。
　　
　　而在人民幣債券上，這種利率差甚至高達550倍。今年1月23日，在香港上市的內地房地產企業綠地宣布，將以私人配售方式發行總額達15億元人民幣的債券，年利率為5.5%，這批債券將于2018年到期。
　　
　　事實上，目前香港市場上發行的人民幣公司債，年利率普遍在5%至6%之間，只有屈指可數的大型央企可以獲得年利率在2%至4%之間的債券利率。
　　
　　據香港金管局數據顯示，早在2013年11月底，留存于香港的人民幣存款總額就已超過1萬億元，達10085億元。這一數據也可從側面顯示，海外市場上的人民幣套利交易，規模可以達到怎樣的一個量級。