本周美聯儲(Fed)即將退出其資產購買計劃，標志著一項前所未有的貨幣運動達到頂點，但美聯儲沒有資格自豪地宣布這一政策的成功。
　　
　　為了避免大規模沖擊，美聯儲將把每月購債規模從目前150億美元逐漸降低到零，結束自2012年9月啟動的第三輪量化寬松(QE)。
　　
　　本周三，美聯儲將不召開新聞發布會，僅有的溝通方式將是一份聲明——聲明中可能有不大的改變。美聯儲將不動聲色地終止一項創造了歷史的資產購買計劃，一項幫助推動美國經濟重回正軌、并向美聯儲的資產負債表增加了數萬億資金的計劃。
　　
　　盡管近期市場發生動蕩以及全球增長引發擔憂，但美聯儲即將停止資產購買這一旨在壓低長期利率的政策。QE3的最初目標是推動勞動力市場前景顯著改善。美聯儲現在可以宣稱，該使命已完成了。
　　
　　當QE3于兩年多之前啟動時，美聯儲每月購債規模為850億美元，當時美國失業率為8.1%。目前美國失業率為5.9%。上次公布的就業數據很強勁，新增崗位達24.8萬個，令人幾乎沒有理由質疑勞動力市場的好轉。
　　
　　如果沒有這樣一條原因，美聯儲官員們不愿通過遵循圣路易斯聯儲行長詹姆士?布拉德(James Bullard)的建議、并將資產購買延長至他們12月會議之前，這也令QE3的動機變得模糊。如果有必要實現一項新的QE項目，那么就將需要一個新動機以及一種新解釋。
　　
　　波士頓聯儲的埃里克?羅森格倫(Eric Rosengren)最近在接受英國《金融時報》采訪時表示，“如果看起來通脹在向錯誤方向發展，并且其趨勢將延續下去，那么我們將不得不重新思考，什么將是合適的貨幣政策。”他指出，應按計劃終止QE。
　　
　　“但到那時，我們希望指出，做出改變的原因不是因為我們沒有看到勞動力市場的顯著改善，而是在我們希望通脹上漲之時，通脹卻在朝下走，這一趨勢令人擔心。”美聯儲的一些官員認為這一措辭缺乏靈活性，并且日益不滿，到QE3終結之時這一措辭需要調整。
　　
　　美聯儲已在弱化“相當長時間”的措辭上做了大量工作。本月早些時候，美聯儲副主席斯坦利?費希爾(Stanley Fischer)把“相當長時間”界定在兩個月到一年之間的任何時長，實際上使它變得幾乎毫無意義。
　　
　　近期市場動蕩也削弱了美聯儲對利率指引實施復雜調控的動力。羅森格倫說，調整指引受到市場狀況的影響。芝加哥聯儲的查爾斯?埃文斯(Charles Evans)說，他傾向于做出“嚴格有必要的措辭調整”，用以解釋終結QE3的理由。
　　
　　最簡單的選擇是僅僅刪除資產購買提法；那樣的話，“相當長時間”沒有一個固定的起點。一個稍微更強硬的選擇，是公開表示，“相當長時間”以10月為起點，也就是說已經開始了。
　　
　　同時美聯儲系統內也流傳著各種持續調整說辭的選項——即便這些選項不會被啟用。
　　
　　比如，一個主張是最終把“相當長時間”調整為“一段時間”。但認為“相當長時間”的措辭在承諾和精確性方面發出錯誤信號的官員們會認為這種調整令人討厭。
　　
　　大多數人繼續關注使用這樣的措辭——它能把時機選擇和加息的速度與實現充分就業和2%的通脹率的進展速度結合起來。聯邦公開市場委員會(FOMC)既有聲明已指出了美聯儲正在觀測的大部分因素，它可能不需要大幅調整。