隨著近期美元大漲，多個通脹數據依舊疲軟，加之其它宏觀經濟數據也開始顯現疲態，部分機構已經預測美聯儲可能不會取消“耐心”一詞。
　　
　　本周美元主要風險在于美聯儲是否在本次決議上強調強勁美元影響美聯儲加息決定。若耶倫認為強勁美元對美國經濟增長構成了潛在消極影響，則美元或面臨階段回調。若果真如此，市場可能“膝跳”般地拋售美元。美國最近幾個月經濟數據并不是十分搶眼，但美元卻急速躥升。美聯儲也可能意識到了這一點。
　　
　　盡管目前主流預期可能依然傾向于美聯儲會去除“耐心”措辭，不過在美元指數突破100整數關的現在，市場押在美元多頭的賭注已經相當龐大，這意味著如果市場預期失誤，那么可能會出現極為快速的反向波動，這一點憂慮可能也是推動美元回調的因素之一。
　　
　　Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo表示：“令人擔心的是，美元漲得過快過急，這可能影響到美聯儲的通脹目標。”
　　
　　花旗(Citigroup)分析師Josh O'Byrne稱，市場擔心的是，美聯儲主席耶倫或許會強調美元是決定政策的一個因素，這是會議前促使縮減美元頭寸的一個因素。”
　　
　　QuantScape Asset Management首席投資官關寧接受彭博采訪時表示，從通脹局勢、工資增長等角度看，美國目前的經濟形勢并不足以讓美聯儲急于收緊貨幣政策。關寧稱，美聯儲周三可能不會取消“耐心”。
　　
　　高盛(Goldman Sachs)在日內研報中指出：
　　
　　我們預計委員會將會在政策前瞻性指導中放棄“(加息前保持)耐心”一詞，同時強調加息節奏將取決于經濟數據的表現，但總體上會遵循漸近的步伐。
　　
　　和FOMC會議聲明同時發布的經濟預期摘要報告多半會顯著下修2015年的通脹預估，以反映油價的大幅跌落。
　　
　　我們也認為，與會委員對于結構性失業率的判斷多半會向下調整，暗示閑置產能空間依然較大，利率預期“點狀圖”也有下移的可能。
　　
　　從均衡角度看，這些變化對于美元收益率曲線的近端表現不會有很大沖擊，盡管市場風險依舊偏向于下行。
　　
　　法國巴黎銀行日內撰文稱，近期美國數據令人失望，加上美聯儲決議即將來襲，目前市場交投謹慎，美元上漲動能放緩。
　　
　　法巴銀行認為，除卻強勁非農，美國第一季度經濟活動放緩，近期公布數據意外走弱。不過，勞動市場繼續改善，疲軟的經濟數據對美聯儲來說問題并不大。
　　
　　法巴銀行還表示，本周美聯儲議息會議更大擔憂可能來源于美元最近幾周強勁的升值趨勢。市場目前關注美聯儲是否對強勁的美元匯率作出反應，此次尋得關于強勁美元是否影響美聯儲加息進程的相關線索。
　　
　　法巴銀行預期，美聯儲可能在北京時間周四凌晨2:30新聞發布會上討論美元匯率問題。但這并不妨礙美聯儲第三季度加息預期，這對美國國債收益率和美元影響可能有限。
　　
　　美元升值危及跨國公司利潤
　　
　　美元升值現在的危害已經在跨國公司的收入受損上體現出來了，一家研究外匯風險的咨詢公司FiREapps近日發布報告稱，美元升值讓北美的大型跨國公司第四季度收入損失187億美元。
　　
　　這些公司的每股收益平均下降0.06美元，降幅是2013至2014財年的兩倍，也是自該公司開始測算這種影響以來最大。
　　
　　報告分析了北美846家公司的季報，這些公司全來自財富2000公司（the Fortune 2000），它們跨國業務需要使用兩種或更多種貨幣，為全球創造至少15%的收入。
　　
　　大量美國跨國公司，如杜邦、寶潔，其收入都受到強勢美元的打擊。一些大藍籌出口商表示，哪怕美元僅僅維持現狀，情況也會變得更糟。
　　
　　該公司還表示，第四季度報告受到負面影響的公司數量比第三季度上升6.4%。
　　
　　報告稱，強勢美元打擊了多個領域的公司，包括制造公司3M，科技公司微軟和蘋果，航空公司如美國航空，保健公司如Bristol-Myers Squibb和輝瑞制藥，以及日用品公司寶潔。他們大量的銷售業務都在海外。
　　
　　60%的公司認為2015年將遭遇更大外匯風險，這一風險會使2015年全年收入減少4.49%。
　　
　　美聯儲的最佳選擇：只打雷不下雨
　　
　　期貨和衍生品市場的數據顯示，更多投資者押注美聯儲最早今年6月開始加息。而上周五路透公布的調查顯示，預計美聯儲6月加息的經濟學家和預計今年稍晚些時候加息的人數幾乎旗鼓相當。在美國經濟出現今年可能轉為疲弱的跡象時，美元在升值、國內通脹仍低迷，市場對美聯儲是6月還是9月或者更遲開始加息仍有分歧。
　　
　　引芝加哥商業交易所（CME）的數據稱，聯邦基金利率期貨本周一的價格水平反映出，投資者認為美聯儲6月加息的可能性為20%，上周五為18%，一個月前為23%。報道認為，這是投資者預計美聯儲6月開始行動的跡象。
　　
　　權威金融媒體華爾街日報的調查顯示，近一半的受訪者預計美聯儲將從第二季度開始加息，余下人預計加息時間將在第三季度甚至更晚。
　　
　　但是投資者普遍對于變化中的首次加息時間的看法卻異常敏感。此前，強勁的美國2月份就業報告強化了6月加息的可能性，這導致美國股市大幅下挫。而上周疲軟的零售額報告暗示美聯儲可能推遲到9月份加息，美國股市又因此上揚。
　　
　　究其原因，可能是投資者對美聯儲啟動加息后能否收放自如缺乏信心。但考慮到通脹率偏低，另一個罪魁禍首似乎更有可能，那就是估值。
　　
　　美國股市的估值即便在近期回落后依然偏高。標準普爾500指數預期市盈率在17倍左右，位于10年高點，上年同期為15倍。
　　
　　同樣，長期美國國債收益率遠低于一年前水平。今年，10年期美國國債的期限溢價（投資者持有美國國債相對于持有現金所需的額外補償）大幅降至負值區域，達到50多年來最低水平。
　　
　　如此高的價格使市場對于小事件出錯更加敏感，例如美聯儲加息時間早于投資者預期等。他們似乎尚未做好準備。
　　
　　2月份，影子基金利率收于-1.97%。這是亞特蘭大聯邦儲備銀行使用的一項指標，衡量美國國債收益率一旦跌破零，隔夜拆款利率將表現如何。這意味著美聯儲加息時需要填補很大的一個缺口，而填補這個缺口可能導致美國國債收益率出現大幅波動。
　　
　　這種狀況使美聯儲面臨一個問題：美聯儲不希望第一次加息就引發市場劇烈反應，危及美國經濟。但它也不希望僅僅因為加息可能導致高估值資產走低而推遲加息。最理想的情況是，美聯儲希望投資者逐步為央行啟動加息做好準備，以便當美聯儲真正加息時不會產生問題。
　　
　　為了達到這一目的，其中的一個方法就是，在盡可能長的時間內令6月份加息的可能性保持開放，推動市場開始做出調整，然后在一個較晚的時間開始加息。如果美聯儲在本周會議過后措辭偏緊縮，那么請考慮這種可能性。