昨日金銀又創出歷史新高，投資者比較疑惑的一點是，為什么SPDR黃金ETF(代碼GLD)最近一直在持續減倉，而金價卻表現相反，沒有隨著ETF的減倉而下跌呢？

　　首先我們看到，近期SPDR的持倉量的確在不斷減倉。

　　但另一方面，觀察SPDR的成交量也發現，隨著金價的上揚，成交量雖然較前一段時間縮量，但仍較活躍，且昨日沖高也有成交量的配合，因此走勢并不會很快反轉。

　　還有一點值得注意的是GLD的持倉構成。通過分析，如下圖所示可以看出，約46%的投資者是持倉量小于1%的機構。持倉量最大的是鮑爾森的基金，達到16%，其次是北方信托，為8%，其余是J.P.摩根，美林，美國銀行，黑石，摩根斯坦利和索羅斯基金，持倉量為5%-3%不等。持倉分布較為均勻，沒有絕對控盤的大機構，這也是為什么GLD的走勢能比較好的反映黃金走勢的原因之一。但GLD的減倉行為可能來自于不同的機構，出于不同的目的，未必真正是因為看空黃金而減倉。

　　故此，GLD減倉并不能完全推出金價必然下降的結論，況且市場上還有許多黃金投資產品，這些投資的資金流動也會影響金價的走勢。

　　基本面上看，利比亞動亂和中東緊張局勢加劇促使投資者買入黃金避險。COMEX-4月期金GCJ1結算價收漲0.60美元，報每盎司1,409.90美元，盤中交投區間介于1,405.20-1,417美元。美元指數跌至三個半月低點，且因市場臆測美聯儲主席貝南克將繼續支持刺激政策，美元或進一步走軟。這為金價提供支撐。不過金價在測試紀錄高位后未能守住漲勢，因遭遇技術阻力以及金融市場已消化了黃金的地緣政治溢價。只有政治動亂在中東其他國家蔓延并加劇，金價才能進一步走高。

　　美國股市周二收跌，因憂慮油價上升將損及經濟復蘇，引發投資者賣出股票及以防股市進一步下跌。CBOE波動指數躍升13.3%至20.79，因市場愈發擔心油價的不確定性。香港股市周三開盤下滑，此前連續三日上漲，因油價大漲致使美股下滑，為投資者稍事喘息提供理由。

　　日線圖上看金價收盤1433在前期歷史高點1431以上，站穩趨勢線上方，仍是多頭占優，高位整理后有望繼續沖高，支撐1424，1418，阻力1435，1450，今晚關注21:15美國2月ADP就業人數變動。