繼標準普爾之后，國際信用評級機構惠譽上周末再度下調了希臘的主權信用評級。在獲得救助一年后，希臘債務危機不但沒有減輕，反而有所加重，以致外界普遍擔憂，希臘是否還是難逃債務重組的厄運。

    希臘違約將影響多國評級

    繼標普、惠譽相繼下調希臘主權信用評級后，穆迪投資者服務公司昨日表示，無論采用何種形式重組，債務違約都將導致希臘評級遭下調，并可能影響到其他歐洲國家的評級。

    穆迪在其報告中稱，預測債務重組對歐洲資本市場造成的全面影響非常困難，控制其影響更是難上加難。這種影響將累及歐洲各發債國的信用和評級。希臘評級可能被下調兩至三檔，從目前的“B1”級下調至“Ca”或“C”級。

    穆迪表示，若希臘政府進行資本重組并且歐洲央行向其提供流動性支持，希臘銀行的評級仍可能維持在B級。但穆迪表示，更有可能出現的情況是私人銀行也將發生違約，并導致其評級遭下調。

    首提“輕度”債務重組

    在日前舉行的歐元區成員國財政部長月度例會上，歐元集團主席、盧森堡首相讓-克洛德·容克打破禁忌，首度公開承認不能完全排除對希臘債務進行“重新打包”的可能。但他同時強調，這只能是最后的選擇，即在希臘采取進一步措施、加大力度整頓財政之后才會考慮，而且也不會對希臘債務進行“大規模”重組。

    新聞發布會上，容克使用了債務“重新打包”這樣一個字眼，試圖與“債務重組”的說法劃清界限。按照歐盟委員會發言人的解釋，債務重新打包和債務重組最大的區別就是前者不會導致債權損失，只是延期還本付息。惠譽在下調希臘信用評級時稱，延長現有希臘國債償還期限將被惠譽視為違約。

    歐盟大玩文字游戲，就是想避談“債務重組”這個敏感字眼，以免引發市場恐慌，失信于投資者。但實際上，近期歐洲股市普跌的事實已經讓決策者看到了一個極度敏感的市場。

    重組未必是“靈丹妙藥”

    對于是否讓希臘輕度重組債務，歐盟內部仍有不同聲音，反對聲最高的是歐洲中央銀行和法國，因為輕度債務重組的確是一個險招。

    首先，不論輕重與否，希臘都開創了債務重組的先例，投資者不免要擔心愛爾蘭和葡萄牙是否也會步其后塵。惠譽稱，如果讓投資者接受希臘延期還款是“強迫性的”，那么歐盟和國際貨幣基金組織對愛爾蘭和葡萄牙的救助也會受到質疑，這將影響整個歐元區的金融穩定。

    其次，受輕度債務重組沖擊最大的當屬歐洲銀行體系。首當其沖的是希臘銀行，再者就是持有大量希臘國債的其他歐洲國家銀行。雖然輕度重組并不影響債權總額，只是推遲還款，但這對銀行的資產負債表會產生負面影響。

    實際上，延期還款只能為希臘政府爭取到更多時間，對于接受延期還款的債權人來說，仍有血本無歸的可能，因此對于希臘來說，債務重組未必是一劑“靈丹妙藥”。