中長期來看，一些國家仍采用量化寬松政策，全球特別是新興市場的通脹形勢依然嚴峻。在通脹預期尚未得到緩解之前，普通投資者出于擔心，仍然會愿意購買保值功能的貴金屬

　　這個五月對國際商品市場投資者來說，相當不平靜。

　　5月2日，原油期貨開始下跌之旅，一周內降幅達到14.7%；5月3日，貴金屬市場金銀被大量拋售，價格紛紛跳水，至上周末收盤時，白銀價格一度暴跌近30%，為本年度首次；隨之而來的是銅、棉花、小麥等商品紐期指數大幅下挫，整個大宗商品市場跌聲一片。

　　受到大宗商品市場的拖累，美股一改一周前上漲勢態，5月5日、5月6日標準普爾500指數所有10大類股全線下跌，其中能源和材料類資源股更是在跌幅榜上遙遙領先。

　　亞洲股票也出現頹勢。上周，日經指數平均下跌1.7%，韓國綜合指數跌1.3%，新西蘭NZX-50指數跌0.1%；香港方面，恒生指數自5月開市以來連續走低，截至5月6日，恒生指數收報23261.61點，下跌53.63點，過去7個交易日中已經累計下跌近4%。

　　受國際市場價格的影響，國內大部分商品價格集體跳水，至5月6日仍未止跌。

　　“大宗商品的下跌趨勢可能會持續超過一個季度。”招商證券(香港)宏觀經濟分析師謝亞軒在接受《財經國家周刊》記者采訪時這樣預測。

　　華爾街的老把戲

　　國際商品市場哀鴻遍野，而市場觀點看空與看多激烈交戰，撲朔迷離。

　　“這都是華爾街投機者的老把戲，”一位長期觀察美股的交易員對記者解釋，“就是要讓一般投資者摸不清局面，而他們好兩邊通吃。”

　　做空者以索羅斯與高盛為首。

　　4月22日，華爾街暗傳金融巨鱷索羅斯最近一個月來大幅拋售黃金以及白銀的消息，由于只是坊間傳聞，貴金屬市場并沒有出現太大震動。

　　5月2日，奧巴馬于白宮發表聲明，稱世界頭號恐怖分子本·拉丹已被美軍擊斃。消息甫一傳開，《華爾街日報》迅速爆出索羅斯近期拋售金銀資產的舉動，貴金屬期貨市場投資者們惶恐不安，紛紛拋售尾隨，此間黃金一度跌破1500美元/盎司的價位。

　　相對黃金，白銀更是此次暴跌最嚴重的對象。4月25日，白銀價格創下歷史新高，倫敦現貨白銀價格盤中最高上漲至49.81美元/盎司的歷史頂點。而5月6日，倫敦現貨白銀價格較前一周末收盤價下跌12.29美元/盎司，跌幅高達25.7%。

　　“投機的成功需要很多條件，這一次的由頭是美國消滅了本·拉丹。” 中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受記者采訪時這樣分析。

　　趙錫軍表示，拉丹死后恐怖主義威脅得以放緩，資金開始調整；金銀等貴金屬價格再上升的空間不大，這種情況下，投機者開始拋售金銀。

　　“是投機者用到了本·拉丹之死，從市場角度，是投機者在借美國的勢。” 趙錫軍認為。

　　唱空者

　　5月4日，《華爾街日報》報道索羅斯于貴金屬市場離場，國際基金也爭相清倉，轉向美元避險，美元指數推高站上74.00關口，創一周以來高點。

　　索羅斯的邏輯在于，黃金白銀已出現泡沫，本該高處果斷出場，而拉丹之死對他而言，無疑是個恰到好處的節點。

　　和一般投機者不同的是，索羅斯的每一次出手都與國際重大事件息息相關。這位匈牙利籍美國人成名于兩場金融戰役——1992年狙擊英鎊及1997 年放空泰銖與恒指。

　　此后，索羅斯每做任何投資行為，市場投資者便爭相追隨，唯“金融魔鬼”馬首是瞻。

　　除了索羅斯，高盛是另一個影響市場走向的看空者。

　　3月24日，高盛發布一篇題為“金屬：周期性供需緊張將被推遲？”的報告，稱金屬將因日本地震與中東北非戰事而面臨下行危險。

　　4月11日，高盛再度發布研究報告稱，投資者應在原油和其他市場走勢逆轉前，盡早對一系列大宗商品投資組合獲利了結。

　　4月15日，高盛重申應減持大宗商品，更預測商品市場會在未來3到6個月出現下跌。

　　“高盛一直有操縱市場的能力，”上述美股交易員這樣對記者表示，“金融危機時高盛唱多石油，多批機構因此進場；金融危機爆發后原油價格猛跌，高盛一路堅持唱多，讓機構留在場內，自己卻最早離場。”

　　回顧歷史，高盛的預測經常是與美國政策的下一步不謀而合，因此其預測常常能引導市場走向。事實上，在華爾街，市場一直有“高盛是美國政府的傳聲筒”這樣一種看法。

　　放煙霧彈

　　唱多的聲音同樣來自國際金融大佬與著名投行，他們分別是著名做空者約翰·保爾森和高盛的老對手摩根士丹利。

　　5月3日，約翰·保爾森在紐約發表演講表示，依然看好黃金白銀，根據他的預計，金價在未來有可能竄上4000美元每盎司的高價。

　　在索羅斯拋售黃金后，金價一度從1500美元每盎司的高位跌落至1480美元的月度低點。此后黃金盤整再度回歸1500美元位置。

　　摩根士丹利則對原油及其他商品的走勢給出了樂觀的預測。

　　摩根士丹利商品研究部門主管侯賽因·阿里迪納近日表示，原油、玉米到黃金等商品庫存依舊緊張，他仍然“非常看好”原油和玉米，也看多小麥和黃金。

　　“每一次經濟拐點時，總有多空觀點交戰，但這些觀點常常是聲東擊西，放煙霧彈。” 金瑞期貨分析師郭勇在接受電話采訪時這樣表示。

　　縱觀歷史，資本大鱷們經常唱多同時做空，或者唱空反手抄底，殺市場一個措手不及。

　　諸如2008年金融危機前期，以高盛為代表的看多者一路唱多油價，而等油價一路飆升上去后，高盛唱多同時反手做空，賺了個盆滿缽滿。

　　此次索羅斯唱空貴金屬之前，也曾埋頭做多。根據索羅斯旗下索羅斯基金管理公司的年度報告，2009年底至2010年底，該基金都實施了針對黃金資產的凈增持操作；而且，截至2010年12月底，索羅斯仍是全球最大檔黃金ETF-SPDR Gold Shares的第7大股東。

　　“這根本不是一個信息平等的市場，而更像是一個屠宰場！杠桿交易玩不起！” 《貨幣戰爭》作者宋鴻兵在微博上發出這樣的感慨，在衍生品交易市場上，金融大佬們動輒翻手成云覆手為雨，讓散戶們不明不白賠了進去。

　　拐點尚未來到？

　　盡管目前大宗商品出現大規模拋盤，但就此預測該市場出現拐點似乎還為時尚早。

　　“短期來看，大宗商品價格先會出現全線下跌，然后會出現分化，金銀原油三類商品可能表現得更加明顯。”招商證券謝亞軒這樣認為。

　　但縱觀金銀市場，白銀今年起一直處于上升勢態，由今年1月底26.35美元/盎司一路高歌猛進，到4月底更是攀升至高達49.83美元/盎司，期間從未經過大幅度盤整，因此“價格波動屬于投機性資本炒作的結果”，趙錫軍表示。

　　至于黃金，有專家認為，很有可能也只是短暫下降。

　　此外，有分析人士指出，銅、棉花等大宗商品供求關系未出現較大的變化，價格波動主要是投機性資本投機炒作的結果，這更是為其后市反彈給出了信心。

　　這些分析人士對于大宗商品牛市的信心之一來源于全球經濟基本面的現狀。中長期來看，全球經濟基本面并未發生重大變化，全球特別是新興市場的通脹形勢依然嚴峻，多數國家仍采用量化寬松政策。在通脹預期尚未得到緩解之前，普通投資者出于擔心，仍然會愿意購買具保值功能的貴金屬。

　　判斷大宗商品走勢，還是要看美聯儲的貨幣政策動向。

　　4月27日，美聯儲公布本輪議息決議，將通脹率從1.3%~1.7%上調至2.1%~2.8%，實際GDP由3.4%~3.9%下調至 3.1%~3.3%；此外，還宣布在6月底繼續其6000億國債計劃。

　　“只有美聯儲結束量化寬松政策，流動性收緊后，美元漸漸走強，大量的投資資金才會撤出大宗商品市場。”謝亞軒表示。

　　插排：

　　縱觀歷史，資本大鱷們經常唱多同時做空，或者唱空反手抄底，殺市場一個措手不及。