8月26日，周日。金銀價(jià)格上周并駕齊驅(qū)，分別上升3.35％和9.25％。美聯(lián)儲決策者圍繞應(yīng)否進(jìn)一步量寬各自表述，股市日升日跌，惟金價(jià)銀價(jià)連漲多天，QE on固然造好，QE off亦無礙升勢，兩者皆突破200天移動平均線，每盎斯金價(jià)上周五收報(bào)1666.72美元，銀價(jià)則報(bào)30.37美元。
　　
　　不再天方夜譚黃金有勢，講金正合時(shí)宜。
　　
　　美國共和黨全國代表大會將于本周二在佛羅里達(dá)州召開，除了正式提名羅姆尼（Mitt Romney）和瑞安（Paul Ryan）為共和黨正副總統(tǒng)候選人外，盛傳還會在黨綱內(nèi)落實(shí)設(shè)立“黃金委員會”，探討美元與黃金重新掛鉤的可行性。雖說只是研究，而且羅姆尼能否入主白宮數(shù)在未知，但美元重掛黃金給正式放進(jìn)共和黨黨綱，意味著遭廢棄四十一年的金本位制“復(fù)辟”，不再是天方夜譚。
　　
　　在一個(gè)全面的金本位制度下，貨幣發(fā)行量要有100％等值黃金儲備支撐。共和黨對恢復(fù)金本位制不管有多認(rèn)真，此議是否可行，不難從美國貨幣供應(yīng)與官方黃金儲備的對比中一探虛實(shí)。
　　
　　神奇數(shù)字10萬億
　　
　　世界黃金協(xié)會（WGC）統(tǒng)計(jì)顯示，美國黃金儲備以量計(jì)迄2010年底為8133.5噸，全球第一。一噸相當(dāng)于3.215萬盎斯，也就是說，美國政府持有黃金合共2.615億盎斯。以上周五盎斯金價(jià)約1670美元計(jì)算，美國黃金儲備市值約為4367億美元。
　　
　　貨幣供應(yīng)一面，情況又如何？以M2為準(zhǔn)，美國貨幣供應(yīng)截至7月28日一周首次突破10萬億美元大關(guān)。這個(gè)數(shù)字，有意思。
　　
　　世界黃金協(xié)會資料顯示，歷史上經(jīng)開采而見天日的黃金，迄2009年底共16.5萬噸，即53億盎斯多一點(diǎn)。以上周五金價(jià)約1670美元計(jì)算，人類有史以來開采過的黃金，加起來總值便是8.8510萬億美元左右。可是，若以去年9月盎斯金價(jià)歷史高位1900美元計(jì)算，這16.5萬噸黃金，總值剛好為10萬億美元，跟美國一個(gè)月前首次突破此水平的M2貨幣供應(yīng)如出一轍！
　　
　　金價(jià)上落難料，官方儲備價(jià)值因時(shí)而異，上述比較只是一個(gè)參考，并非什么鐵一般的依據(jù)。然而，在貨幣供應(yīng)一面，大家不難發(fā)現(xiàn)，以當(dāng)前市值4367億美元計(jì)算，美國黃金儲備僅相當(dāng)于M2的約4.4％。以此懸殊差距，美國自然沒有條件實(shí)行百分百的金本位制。退而求其次，把貨幣供應(yīng)與持金水平以固定百分率相連，比如美國必須持有10％等值黃金，貨幣供應(yīng)才容許達(dá)到某個(gè)規(guī)模，又怎樣？
　　
　　以M2 10萬億美元為準(zhǔn)，10％就是1萬億美元。美國黃金儲備最新市值4367億美元，意味要支持當(dāng)前的M2，美國必須持有相當(dāng)于目前儲備2.3倍的黃金。
　　
　　滿足要求三條路
　　
　　要滿足貨幣供應(yīng)至少有10％等值黃金支持的要求，方法有三個(gè)：第一，以市價(jià)增持黃金，直至儲備總值相當(dāng)于M2規(guī)模的一成；第二，當(dāng)局在設(shè)定美元于哪一水平跟黃金掛鉤時(shí)，容許金價(jià)從現(xiàn)水平倍升，在毋須改變持金量的前提下，滿足貨幣供應(yīng)須有至少10％等值黃金支持的要求；第三，既不增持亦不容許金價(jià)（以美元計(jì)）一次性升值，而是通過收縮貨幣供應(yīng)滿足要求。
　　
　　貨幣發(fā)行量必須有10％等值黃金支持，等于M2規(guī)模最多只能相當(dāng)于持金總值的10倍，以美國黃金儲備4367億美元計(jì)算，即4.367萬億美元。以剛突破10萬億美元的M2為準(zhǔn)，這一選擇意味著美國貨幣供應(yīng)得大幅收縮56％，方能滿足恢復(fù)金本位制的最低要求。
　　
　　任由貨幣供應(yīng)萎縮逾半，對美國經(jīng)濟(jì)和物價(jià)有何影響，不言而喻。共和黨對恢復(fù)金本位制縱具誠意，閣下認(rèn)為有政客可以承擔(dān)大蕭條/惡性通縮的后果嗎？
　　
　　所以，第三個(gè)選擇，說什么也不會發(fā)生。
　　
　　再看第一選和第二選，殊途同歸而已，理由是美國目前已是全球黃金儲備最多的國家，恢復(fù)金本位制，哪怕只是局部恢復(fù)，當(dāng)局也得吸納倍于目前儲備水平的黃金。市場供應(yīng)有限，只要政府手影一現(xiàn)，金價(jià)怕不一飛沖天，比美國容許黃金價(jià)格一次性升值更快達(dá)標(biāo)？
　　
　　共和黨內(nèi)有不少“金甲蟲”，當(dāng)中令里根經(jīng)濟(jì)學(xué)得享大名的供應(yīng)面經(jīng)濟(jì)學(xué)倡議者中，“金甲蟲”尤其多。
　　
　　里根本人在三十年前問鼎白宮時(shí)，亦以研討恢復(fù)當(dāng)時(shí)廢棄不足十年的金本位為名，設(shè)立類似的黃金委員會，結(jié)果當(dāng)然是不了了之，美國進(jìn)入長達(dá)三十年以信貸推動增長的繁榮期。
　　
　　共和黨重提金本位，可能只是羅姆尼爭取初選期間打著跟美聯(lián)儲勢不兩立旗號的“超級金甲蟲”保羅（Ron Paul）陣營的好感而為之，并非動真格。然而，一個(gè)“冰封”了數(shù)十年的話題再次引起熱論，總值得投資者格外留神！