對(duì)于投資者來講，深在市場，就得忍受痛苦，忍受價(jià)格和時(shí)間上跟你的判斷錯(cuò)位的痛苦。但是絕大部分人都無法忍受痛苦，所以選擇逃避，被市場的漲漲跌跌搞得暈頭轉(zhuǎn)向，頭破血流，心力交瘁。最終的結(jié)果就是要么一開始就虧錢從未賺過錢，要么就是賺錢的時(shí)候小賺一把開心一瞬間，而虧錢的時(shí)候則是溫水煮青蛙不知不覺中損失慘重甚至虧光。
　　
　　如何才能夠在投資市場賺大錢？筆者認(rèn)為，身在市場要學(xué)會(huì)忍受痛苦。首先是要靜心，心無旁騖，一個(gè)人特別是一個(gè)投資人不能夠靜心，那么所有的市場謠言，傳聞，小道消息，微不足道的消息都可能左右你的投資判斷，或者扭曲你的投資判斷，為什么經(jīng)常有些投資者本來看對(duì)趨勢的最終做錯(cuò)趨勢，本來買對(duì)倉位最終還虧錢呢，就是不能夠靜心，難怪清朝末年的重臣曾國藩都發(fā)出感慨，靜心是天下第一大難事！其實(shí)投資跟做官跟做學(xué)問一樣道理，大道想通，首先是要學(xué)會(huì)靜心，只有能夠靜心才會(huì)對(duì)未來有更*近真相的判斷，取舍間才會(huì)進(jìn)退有余！其次是要學(xué)會(huì)控制倉位，很多人看對(duì)趨勢了，但是因?yàn)閷?duì)行情的判斷過于自信，沒有意識(shí)到市場還有在價(jià)格空間和運(yùn)行時(shí)間上的有錯(cuò)位概念，導(dǎo)致波動(dòng)中經(jīng)不起風(fēng)雨而擱淺了，死在沙灘上。倉位控制就是一個(gè)看漲時(shí)抗跌或者看跌時(shí)抗?jié)q的風(fēng)險(xiǎn)承受倉位控制概念，換句話講就是能夠承受得起波動(dòng)。這兩點(diǎn)是任何投資者在分析趨勢分析走勢前都必須做的功課，問問自己是否做到了而不要問行情是否做到了，行情一定會(huì)做到，不過要磨死一大批投資者后才會(huì)做到，博弈的精髓就在此。認(rèn)識(shí)到這種投資情商后，再去做行情研判，特別是對(duì)價(jià)值趨勢的反復(fù)推敲和判研，以便確認(rèn)更高的準(zhǔn)確率。
　　
　　時(shí)間不知不覺中已經(jīng)來到今年的第四季度，投資市場一般來講歲末有較多的事件驅(qū)動(dòng)行情，簡單地講像股票市場年末一般都有或多或少的吃飯行情，大宗商品市場特別是貴金屬市場更是有基本面的特殊特征，像貴金屬金銀業(yè)迎來需求旺季，西方的圣誕節(jié)、東方的春節(jié)，不僅僅是一個(gè)幾天的節(jié)日，而是一種消費(fèi)傳統(tǒng)，持續(xù)的消費(fèi)傳統(tǒng)。這種傳統(tǒng)從第四季度開始一直要延續(xù)到年初的一兩個(gè)月，這是個(gè)文化慣性的消費(fèi)傳統(tǒng)。但是筆者何盛德今天要跟大家探討的不是這種基本面的需求，而是第四季度到明年一季度的一些重要的資本市場事件驅(qū)動(dòng)行情影響，這種影響不是“一日游”“兩日游”的行情，而是核心事件驅(qū)動(dòng)的核心走勢影響，值得理解一下。
　　
　　一、十月初公布的九月份非農(nóng)數(shù)據(jù)，特別是其中的失業(yè)率大幅走低，現(xiàn)“黑天鵝事件”，造成“意外十月”再度發(fā)生，如何解讀？
　　
　　中國中秋和國情期間，美國公布的新一期非農(nóng)數(shù)據(jù)，特別是非農(nóng)數(shù)據(jù)里面的失業(yè)率意外地大幅度走低，從上次公布的8.1%跌到7.8%，意外地大幅走低了0.3個(gè)百分點(diǎn)。非常蹊蹺的是，這個(gè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪量化開始后就出現(xiàn)的，如果解讀為是因?yàn)樾乱惠喠炕瘜捤蓭�來的市場效果，未免太牽�?qiáng)附會(huì)，量化寬松帶來的效應(yīng)至少需要三個(gè)月才會(huì)顯現(xiàn)而不是二十天或者一個(gè)月。那么為什么本月的非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅走低呢？有一部分人特別是美國人甚至懷疑是因?yàn)槊绹�總統(tǒng)大選因?yàn)檫x情的需要而造假，筆者何盛德認(rèn)為這個(gè)數(shù)據(jù)造假的可能性非常小。難道是天意要奧巴馬連任？非也非也！只能說這數(shù)據(jù)還是有貓膩的，但是肯定不是造假，而是統(tǒng)計(jì)的樣本有問題，也許是那幫美國勞工部的統(tǒng)計(jì)者在選取統(tǒng)計(jì)樣本時(shí)刻意而為，他們是支持奧巴馬連任的，但是這個(gè)不能夠理解為簡單的造假，這種黑天鵝事件歷史上曾多次發(fā)生。美國過去的幾十任總統(tǒng)選舉期間，曾經(jīng)多次出現(xiàn)過“意外十月”，美國的總統(tǒng)大選11月6日投票出結(jié)果，所以歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過不少于十次的“意外十月”，這一次的失業(yè)率也可以當(dāng)做是意外十月事件。不過對(duì)于筆者何盛德來說，分析這種意外十月本身不是想說明這個(gè)事實(shí)，而是想說明另外一層含義，即既然這個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)是黑天鵝事件，定性為意外十月，那么下個(gè)月初公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能不會(huì)比這個(gè)月的非農(nóng)失業(yè)率7.8%低，而是要比7.8%高，甚至高很多。換句話講，下個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)里面的失業(yè)率相比這個(gè)月對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場是利好的可能性非常大，因?yàn)槭�業(yè)率走高意味著對(duì)美元不利。也就是說下個(gè)月公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)像里面的失業(yè)率可能對(duì)黃金白銀構(gòu)成上漲支撐的可能性非常大。
　　
　　二、歐盟峰會(huì)召開后，對(duì)歐洲而言，如果放在一個(gè)維度坐標(biāo)上，從最壞到最好，歐洲現(xiàn)在的整體情況在哪個(gè)維度？
　　
　　歐洲的情況只會(huì)越來越好而不是越來越差，從最壞到最好的維度上，歐洲的債務(wù)問題已經(jīng)越過了分水嶺零這個(gè)維度，開始轉(zhuǎn)入好的一面了。當(dāng)前的歐洲問題不是最困難的，也不是最棘手的，而是在逐步向更加明朗的方向*近，明朗的方向是希臘問題不確定性越來越小，西班牙的融資成本問題一方面是市場本身降低了，另外一方面是再度升高的話可以向歐央行申請(qǐng)?jiān)�助，向歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）獲得相應(yīng)的支持措施。特別是，針對(duì)歐洲的銀行監(jiān)管問題，也越來越有眉目。歐洲的做事風(fēng)格和解決問題的進(jìn)程，就像德國人生產(chǎn)高級(jí)轎車奔馳寶馬奧迪一樣，是模塊化的，一塊一塊地去解決和組裝，最終歐洲只會(huì)越來越好，在政治共識(shí)，財(cái)政共識(shí)，特別是貨幣共識(shí)下相向而行。
　　
　　筆者何盛德認(rèn)為，從四季度的情況看，歐洲帶來的不確定小，風(fēng)險(xiǎn)也偏小，下一步中期歐元將繼續(xù)反彈的可能性較大，最終歐元的反彈可能要向1.3500到1.4000區(qū)間邁進(jìn)。歐元區(qū)將給黃金白銀將帶來較慢但有持續(xù)的上漲推力，而不是之前一兩年的的持續(xù)性利空拖累影響，這個(gè)事情已經(jīng)出現(xiàn)了本質(zhì)的分水嶺了。
　　
　　對(duì)于四季度而言，最大的不確定性是美國的大選和美國的財(cái)政懸崖問題，這是重要的事件驅(qū)動(dòng)影響。
　　
　　三、美國總統(tǒng)大選結(jié)果將如何，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場會(huì)帶來什么樣的影響，有一致性還是分歧性影響？
　　
　　美國總統(tǒng)大選已經(jīng)如火如荼，已經(jīng)進(jìn)入最后半個(gè)月的交戰(zhàn)階段，共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼和民主黨總統(tǒng)想連任的總統(tǒng)奧巴馬已經(jīng)連續(xù)多次交鋒，可謂好戲連連。不像東方的一些國家，政治一潭死水，落后臃腫，缺乏競爭力和活力，暗箱操作，離老百姓越來越遠(yuǎn)，嚴(yán)重跟經(jīng)濟(jì)和社會(huì)脫節(jié)，而且沒有紳士風(fēng)度。奧巴馬和羅姆尼兩個(gè)總統(tǒng)候選人電視辯論，針鋒相對(duì)，但是依然是在紳士的氛圍下進(jìn)行的，勝負(fù)都是來自自己的思想和主張，而不是其他方面的東西，不得不承認(rèn)美國政治制度設(shè)計(jì)比較科學(xué)，而且執(zhí)行也很可圈可點(diǎn)。
　　
　　這里有兩種假設(shè)，一種假設(shè)是奧巴馬連任，那么美國的政治格局將繼續(xù)是制肘式的分散狀態(tài)，民主黨控制白宮和參議院，共和黨繼續(xù)把持眾議院。那么奧巴馬的任何政策最終都需要跟共和黨有某種形式的妥協(xié)才能夠達(dá)成，這里面含有兩個(gè)層面的不確定，一個(gè)是政策的妥協(xié)程度對(duì)最終的政策形勢有不確定性，另外一個(gè)是何時(shí)才能夠達(dá)成協(xié)議。另外一種假設(shè)是共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼贏得選舉，那么就美國的出臺(tái)政策而言，在政策本身和政策出臺(tái)時(shí)間上將會(huì)有更好的確定性，因?yàn)榱_姆尼贏得選舉共和黨將把持眾議院、參議院和白宮三個(gè)權(quán)力中心。
　　
　　從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，美國總統(tǒng)大選的時(shí)間是11月6號(hào)，美國新任總統(tǒng)就職時(shí)間是1月20號(hào)，而參眾兩院的議員更換則是在明年年初，現(xiàn)在的議員將繼續(xù)任期到年底。
　　
　　筆者何盛德判斷，最終從美國的選戰(zhàn)看，不出意外的話，奧巴馬連任的機(jī)會(huì)要大一些。
　　
　　四、美國的財(cái)政懸崖問題是美國總統(tǒng)大選后的首要問題，這個(gè)問題的解決就目前的狀態(tài)來看，要比當(dāng)前的歐債危機(jī)要困難很多，復(fù)雜很多，不確定也多很多。有N多種假設(shè)N多種方案N多種結(jié)果，帶來的市場影響繞得過還是繞不過，是利好還是利空是投資市場關(guān)注的核心，另外，是否促成QE3加碼也是值得探究！
　　
　　關(guān)于財(cái)政懸崖是什么這里就不再累述，之前的一篇文章已經(jīng)做過解釋，詳見《何盛德：白銀現(xiàn)貨價(jià)4季度可上40美元每盎司》一文，這里重點(diǎn)探討是財(cái)政懸崖的未來解決的路線圖問題。
　　
　　財(cái)政懸崖這個(gè)問題解決的時(shí)間路線圖問題和節(jié)奏十分重要：
　　
　　第一個(gè)是2013年1月1日之前：因?yàn)?1月6號(hào)是美國總統(tǒng)大選，然后很快美國就要過感恩節(jié)，之后呢，到十二月份下旬又要過圣誕節(jié)，留給參眾兩院解決財(cái)政懸崖的時(shí)間不多，也就是說到年底最多加起來不超過五周的時(shí)間來解決財(cái)政懸崖問題，但是大家都知道，參眾兩院那就是美國議員打架的地方，共和黨民主黨兩黨都是錙銖必較的，不是雙方滿意的方案肯定不通過，不到火燒眉毛不放行。另外就是現(xiàn)在的議員任期到年底才到期，新的議員大選后任職要明年年初才進(jìn)行，意味著這幫家伙的慣性非常大，尋求改變的可能性較小。這問題就大了，也就說，按照這個(gè)時(shí)間預(yù)期，明年即2013年1月1日自動(dòng)生效的減赤和增稅計(jì)劃可能要自動(dòng)生效，因?yàn)橹�前留個(gè)參眾兩院的時(shí)間不多，短期財(cái)政懸崖不可避免。另外從總統(tǒng)候選人上講，如果羅姆尼當(dāng)選，那么只能夠眼睜睜地看著財(cái)政懸崖問題自動(dòng)生效，因?yàn)榱_姆尼要到1月20號(hào)才能夠上任；如果是奧巴馬連任，沒有時(shí)間斷檔問題，那么就算有某種形式的短暫的方案出臺(tái)，估計(jì)也是有限的，最大的可能性是絕大部分的增稅和減赤方案都會(huì)自動(dòng)生效，這個(gè)問題筆者何盛德認(rèn)為，財(cái)政懸崖問題生效的成行的可能性非常大，那對(duì)對(duì)黃金白銀帶來的將是雙重支撐，避險(xiǎn)支撐和流動(dòng)泛濫支撐，金銀再創(chuàng)新高將立竿見影；
　　
　　第二個(gè)是明年的三月份之前：因?yàn)樾碌膮⒈妰稍旱男伦h員到位，加上美國的新任總統(tǒng)已經(jīng)上任，這個(gè)時(shí)候可能新任總統(tǒng)將開始從1月20號(hào)上任開始著手制定一個(gè)適合美國下一階段的財(cái)政政策，基于長期和短期的協(xié)同效應(yīng)的財(cái)政政策。筆者何盛德認(rèn)為，明年的前兩個(gè)月是解決財(cái)政懸崖問題的關(guān)鍵時(shí)刻，一方面需要延長或者有個(gè)暫時(shí)性的措施，比如是六個(gè)月以內(nèi)的方案來避免財(cái)政懸崖就直杠杠地生硬自動(dòng)生效，使得美國經(jīng)濟(jì)硬著陸，另外一方面是美國需要制定長期的更加有效的財(cái)政政策。不過從總體趨勢上看，可能依然是還是對(duì)黃金白銀是利好多些，因?yàn)閵W巴馬推出的醫(yī)改方案已經(jīng)生效，需要很多錢，這些錢從哪里來？一方面需要增稅，另外一方面是需要在其他方面壓縮開支，只是個(gè)合理性問題需要解決。從這個(gè)角度看，明年的美國財(cái)政主基調(diào)可能是財(cái)政緊縮，而不是完全的自動(dòng)延長之類的東西。所以就算怎么商討，美國的富人和最窮的人的某些方面被損害是必須的，因?yàn)檠蛎�出在羊身上，不過像失業(yè)救濟(jì)金之類的偏向于窮人的措施可能會(huì)以某種形式得以延續(xù)，但是像年收入超過25萬美金的乃至更高收入的高收入群體的增稅計(jì)劃自動(dòng)生效的可能性則是大概率事件。筆者何盛德認(rèn)為，最終就要看這里面的妥協(xié)力度有多大，不管怎么講，明年的財(cái)政緊縮主基調(diào)是肯定的，這意味著經(jīng)濟(jì)受到一定的拖累也是大概率事件，而且這個(gè)事情可能是陣痛，一方面是如果是奧巴馬連任，他需要留下一些經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的政治遺產(chǎn)，醫(yī)改方案就是其中之一，所以就此調(diào)整財(cái)政方案也是必須的，那么短期對(duì)經(jīng)濟(jì)有拖累也不可避免，因?yàn)榭偨y(tǒng)大選才剛剛過去，總統(tǒng)也不會(huì)太在乎市場反應(yīng)了。另外一方面是就算是羅姆尼當(dāng)選，這個(gè)問題也不會(huì)是簡單地延長小布什上臺(tái)實(shí)施的減稅措施那么簡單，也要制定長期的財(cái)政政策，只不過是羅姆尼上臺(tái)制定的政策因?yàn)槟菚r(shí)共和黨把持了白宮和參眾兩院，通過的概率和時(shí)間要大一些和快一些而已。所以明年的的財(cái)政緊縮是主基調(diào)，那意味著明年美國經(jīng)濟(jì)因?yàn)樵龆惡蜏p赤受到拖累難以避免，只是力度問題，最終希望影響控制在1%以內(nèi)，如果在明年的前兩個(gè)月解決，那么對(duì)經(jīng)濟(jì)是有影響，但是不至于到不可收拾的底部，另外促使美聯(lián)儲(chǔ)加碼量化寬松的可能性也不大。如果經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受到拖累，像拖累2%的經(jīng)濟(jì)增速，那么因?yàn)橹�失業(yè)率將大幅度地飆升，美聯(lián)儲(chǔ)可能就要加碼現(xiàn)在實(shí)施的QE3，推出QE3.5，將把現(xiàn)在每月購買資產(chǎn)計(jì)劃可能就會(huì)提高到600億元到800億美元每月，量化擴(kuò)大一倍。
　　
　　第三個(gè)是明年的三月份后：如果美國的財(cái)政懸崖問題到明年一季度結(jié)束都沒有解決，那么意味著美國經(jīng)濟(jì)因?yàn)檫@種自動(dòng)減赤和增稅計(jì)劃的生效而面臨硬著陸，經(jīng)濟(jì)將會(huì)被拖累最嚴(yán)重4%左右，那么是相當(dāng)?shù)乜植溃�意味著�?jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退。那么這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)將肯定實(shí)QE4，將把現(xiàn)在每月購買資產(chǎn)計(jì)劃可能就會(huì)提高到800億元到1500億元美元每月，量化擴(kuò)大兩到四倍。
　　
　　最終的結(jié)果可能是，美國的財(cái)政懸崖問題會(huì)以某種形式的方案解決，但是就像筆者何盛德的判斷，對(duì)市場特別是風(fēng)險(xiǎn)市場的價(jià)格影響將是以三個(gè)時(shí)間段的形式演繹，第一個(gè)時(shí)間段的影響無法避免，第二時(shí)間段的影響是最關(guān)鍵的，承先啟后的，決定了是否會(huì)促成美聯(lián)儲(chǔ)加碼量化寬松的核心時(shí)間和因素。但是筆者何盛德給出了一個(gè)合理性預(yù)期，就是明年美國的財(cái)政緊縮是主基調(diào)，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成一定的拖累也是大概率，至于說是否最終導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加碼QE政策，那還需要三個(gè)月的時(shí)間觀察這個(gè)事情的演繹進(jìn)度。但是就算在這種情況下，財(cái)政懸崖造成的恐慌性市場驅(qū)動(dòng)力和真實(shí)的驅(qū)動(dòng)力都存在，對(duì)黃金白銀的年底行情則可能是雙重利好！
　　
　　五。白銀黃金走勢的路線圖問題如何勾勒？
　　
　　筆者何盛德之前的文章已經(jīng)給出了較多的觀點(diǎn)：一方面是黃金白銀繼續(xù)看漲要?jiǎng)?chuàng)反彈新高；另外一方面是黃金白銀的震蕩下跌洗盤，像白銀最大的可能性是在32美元每盎司上方震蕩，黃金在1700美元每盎司上方震蕩；再一方面就是從時(shí)間上看黃金白銀的洗盤震蕩時(shí)間不會(huì)超過21個(gè)交易日的可能性較大；最后一方面是受美國的財(cái)政懸崖問題支撐，黃金白銀未來的3個(gè)月有望受到雙重支撐利好，雙重事件驅(qū)動(dòng)型利好：一個(gè)是繼續(xù)實(shí)施的QE3，一個(gè)是就是財(cái)政懸崖對(duì)加碼QE3的形成的預(yù)期！最后是依照這種判斷操作上自然是逢低分批買入是良策。