黑石集團（Black Rock）數據顯示，2013年大宗商品上市交易產品（ETP）遭遇紀錄最差年份，因投資者紛紛拋出所持黃金，熱炒股票牛市行情。
　　
　　黑石指出，商品ETP共在2013年大失血429億美元，黃金ETP占其中的400億美元之多。SPDR黃金基金流失250億美元，為2013年外流規模最大的單只ETP。
　　
　　12月外流總量為54億美元，其中黃金ETP占36億美元。ETP是投資者介入大宗商品的便捷通道，資產管理者可進行快速的策略轉移。
　　
　　過去幾年來，黃金都居于商品ETP的主導位置，因此對黃金出現任何負面情緒都會成為這一資產類別整體的巨大拖累。
　　
　　ETF Securities表示，2013年受管理下全球大宗商品ETP資產規模降低780億美元至1,220億美元，其中黃金ETP從年初的1,470億美元降至760億美元。
　　
　　ETF Securities研究和投資策略主管Nick Brooks稱，黃金資產減少46%，因金價下跌28%。其余部分則歸因投資者資金外流。
　　
　　Brooks表示，不包括黃金，2013年大宗商品ETP資金凈外流6.06億美元，或資產規模減少69億美元。“對2013年整體大宗商品的看法差異很大，”他說。
　　
　　“需求強勁且全球經濟正在復蘇，在這種環境下，大宗商品通常會有相當好的表現。但外界預期2014年幾種主要大宗商品的供應將大幅增加，這令一些投資者退縮。”
　　
　　12月黃金ETP資金加速外流，此前美國聯邦儲備理事會（美聯儲/FED）宣布開始縮減月度資產購買規模的時間早于大多數分析師預期。Brooks表示，“這導致投資者下意識地拋售黃金ETP，并且金價下跌。”
　　
　　黑石ETP研究全球主管Dodd Kittsley贊同道，“美聯儲縮減刺激政策的決定無疑對黃金和其他貴金屬造成沖擊。”
　　
　　“由于通脹偏低且貨幣刺激力度減弱，投資者把資金轉投能夠產生回報的股市。現貨金12月亦下挫近4%，因面臨實質利率上漲相關的阻礙因素。”
　　
　　黑石稱2013年資金明顯轉向股市。對美股曝險的基金占到1,478億美元，或全部資金流動規模的63%，高于過去三年每年約26%的比重。
　　
　　投資者對股市的偏好，也反映出價格表現的差異。英股富時100指數在2013年全年上漲14.4%。與之相反，一項十分流行的商品指數--標準普爾GSCI指數則下跌1.22%，為連續第三年未能走升。
　　
　　幾個小型商品品種，例如可可、豆粕和棉花，都取得了不錯的投資回報。在主要商品中，布倫特原油 LCOc1 上漲近7%，不過ETP投資者傾向于使用區間交易策略，即價格上漲后鎖定獲利。
　　
　　因此ETF Securities稱，原油ETP在2013年有15億美元資金流出，為黃金之后的第二大資金流出商品品種。
　　
　　黑石稱，能源ETP僅在12月就流失了12億美元，為自2010年1月有此記錄以來的月度最高流出額。
　　
　　由于實質利率上升與美元走強，黃金在2014年將面臨更大阻力。而對于那些對經濟敏感的品種而言，前景仍好壞參半，預期銅、美國頁巖油和鋁等品種將出現供應過剩的情況。
　　
　　“只要經濟繼續復蘇，投資者就會傾向于特別超配股票和發達市場資產，”Brooks說。
　　
　　“這并不意味著商品將無所作為，但在這種情況下，投資者對股票的資金配置增加幅度，可能要高于黃金以外的商品。”