隨著美國總統奧巴馬訪華進程的展開，海外市場對賭人民幣升值的氛圍愈加濃烈，其中以海外對沖基金為主的投機者已經成為背后主要的推手。
對沖基金推波助瀾
獨立經濟學家謝國忠介紹，在10月底時他和一群對沖基金經理聚會時，那些年輕的對沖基金經理們多數都認為人民幣短期內就會升值，理由是奧巴馬的訪華，對人民幣匯率問題的討論肯定無可避免。 謝國忠分析，一旦這些對沖基金經理們做出了判斷，他們最有可能的投機方式是通過在NDF市場上(人民幣無本金交割遠期市場)買賣人民幣遠期合約。
假設投機者預期人民幣一定會升值，會在NDF報價貼水收窄至較低水平時買入人民幣，然后在一段時間后，在貼水更高水平時賣出人民幣。只要兩份合約的到期日相同，那么投機者就可以達到套利的目的。
另一種時間跨度更久一點的套利模式則是在海外貸入低價美元，再設法以貿易業務為借口進行中國境內結匯，存在國內銀行中賺取利息，再通過NDF遠期交易買入美元。謝國忠相信，目前國內不少出口商通過這種套利方式賺的錢可能要多過于出口主業。
美國投資策略有限公司投資部總裁邁克吳則認為，像對沖基金這樣的專業投資者會更傾向于買入香港市場上中資股股票、或者A50期貨合約，以及在美國發行的幾只掛鉤大中華區指數的ETF產品。
不過，值得注意的是，由于NDF市場的交易量遠小于期貨和股票市場，較少的買盤就能夠達到明顯的效果，因此不排除對沖基金會通過拉高NDF的貼水水平來引發股票和期貨市場的聯動，從而達到獲利的目的。
流入香港熱錢創單周新高
事實上，近期海外資金已經在加速流入香港，上周流入香港的熱錢更是打破了今年單周最高紀錄。公開信息顯示，金融管理局上周向市場累計注資了437.88億港元，總金額為全年單周新高，僅次于去年底一周538.64億港元的注資。僅在11月13日一天內，就分別注資5次，金額高達255.75億港元。
對此，謝國忠認為，短期內香港的流動性仍會十分充裕。主要原因是在于美國的低利率所釋放大量流動性，使得目前不但是表現激進的對沖基金，而且連以往投資謹慎的個人和機構也紛紛在世界范圍內尋找投資機會。而此番借“奧巴馬訪華”而炒作起來的人民幣升值概念，相信“在奧巴馬登上飛機離開中國的一刻之前，他們是不會死心的�！�
不過，對于人民幣升值的預期，謝國忠并不樂觀。他認為，雖然中國出口呈現上升的趨勢，但和歷史高點還有很大的差距。目前出口商的日子并不好過，監管部門并不會同意人民幣升值。
作為對沖基金的基金經理，邁克吳則堅持認為人民幣短期內會升值，且從長期看，他認為美元和人民幣的比率最終會是1：6。
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