被歐盟官員寄予厚望的愛爾蘭救助計劃最終還是沒能安撫市場。從計劃發(fā)布第二天（11月29日）全球金融市場的反應來看，投資者并沒有將愛爾蘭看作歐債危機中倒下的最后一張多米諾骨牌。相反，歐洲脆弱國家的借貸成本仍在繼續(xù)突破紀錄高點。分析人士認為，市場上持續(xù)存在的緊張情緒反映了兩個事實：一是暫解愛爾蘭生死之虞的救助計劃只能醫(yī)治表面?zhèn)�痛，難解投資者對于歐元區(qū)“病根”的擔憂；二是歐盟旨在“治本”的努力（即關于永久性救助框架的討論）選錯了時機，加劇了市場對于投資歐元債券的疑慮。

　　事實上，11月29日全球股市呈現(xiàn)普跌格局且跌幅顯著。紐約匯市歐元對美元匯率一度下探至1.31比1以下，創(chuàng)下兩個月來新低。尤其令人擔憂的是，當天西班牙和葡萄牙兩國主權債券信用違約掉期成本均攀升至歷史新高，國債收益率亦持續(xù)升勢，其中西班牙10年期國債收益率上升0.27個百分點至5.48%，遠遠高出在今年5月份希臘危機時創(chuàng)下的4.93%歷史最高紀錄。

　　市場不買賬的原因有很多。一方面，有關愛爾蘭救助計劃的消息早已為市場所預期并提前消化，因此提振信心的能量有限；另一方面，歐元區(qū)財長11月28日關于未來在歐元區(qū)建立永久性危機應對機制方面的澄清言論不僅未能安撫市場，反而有“越抹越黑”之嫌。當天，歐元區(qū)財長們澄清，關于今后要讓私人投資者為主權債務危機分擔損失的說法只針對2013年之后建立的永久性危機應對機制，并不適用于目前為希臘和愛爾蘭等國出臺的臨時性救助機制。而且即使是在2013年以后，私人投資者分擔損失也并不是提供救助的前提條件，仍然要具體情況具體分析。然而，這樣的澄清似乎于事無補。摩根大通分析師在周一發(fā)布的報告中稱：“雖然達成框架協(xié)議以應對將來發(fā)生的危機是有必要的，但時機的選擇是不恰當?shù)摹？紤]到新的框架可能會推高歐元區(qū)邊緣國家的借貸成本，它會令眼下這場危機進一步加劇�！�

　　中國社科院歐洲所助理研究員熊厚11月29日在接受本報記者采訪時也表示，所謂“具體情況具體分析”并沒有消除與此相關的不確定性，很難起到安撫市場的作用�！拔磥砗苡锌赡艿囊环N結果就是歐元區(qū)債券兩極分化，即德國優(yōu)質(zhì)債券可能大受追捧，而邊緣國家融資成本將被推高�！彼�表示。熊厚所說的債券兩極分化，其實在根源上反映的是歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的現(xiàn)實。不同的經(jīng)濟發(fā)展水平，不同的經(jīng)濟政策與財政體系，卻要共用一種貨幣，執(zhí)行一種貨幣政策。正是這一歐元區(qū)從創(chuàng)立之初即存在的先天“痼疾”為今天的歐債危機留下隱患。比如，非歐元區(qū)成員冰島在危機爆發(fā)時可以通過本幣貶值來提振出口，拉動增長；而作為歐元區(qū)成員國，希臘、葡萄牙和愛爾蘭都不能通過本幣貶值的方法來刺激增長。這使得它們擺脫債務危機的前景大為黯淡，而其為控制預算赤字而不得不采取的削減開支計劃也會抑制增長�！霸谌绱舜笠�(guī)模的財政緊縮面前，任何國家都很難實現(xiàn)經(jīng)濟增長，更不用說那些不能選擇本幣貶值的國家。”研究機構歐洲改革中心首席經(jīng)濟學家特里弗德如是說。

　　耐人尋味的是，就在11月29日，歐盟委員會經(jīng)濟與貨幣事務專員奧利·雷恩在發(fā)布最新歐元區(qū)經(jīng)濟預測時首次承認，歐元區(qū)的兩極分化可能正在加重。一面是德國復蘇一馬當先；另一面則是邊緣國家正在與經(jīng)濟停滯及債務危機做斗爭。另外一些歐盟官員則認為，情況比雷恩描述的更加復雜，認為歐元區(qū)實際上可能存在著三極分化，而這第三極就是法國和意大利。因為經(jīng)濟對貿(mào)易依存度相對較低，這兩個國家在危機中所受創(chuàng)傷相對較小，但在全球貿(mào)易復蘇時所獲提振也極其有限，因此，復蘇步態(tài)相當遲緩。當天公布的預測數(shù)字也從多個角度反映了這種分化。根據(jù)歐盟委員會的預計，歐元區(qū)今年的經(jīng)濟增速將達1.7%，明年預計平均增長1.5%，2012年預計為1.8%。其中，德國有望成為帶動歐元區(qū)經(jīng)濟增長的火車頭，今明兩年增速預計分別為3.7%和2.2%，但希臘、愛爾蘭和西班牙經(jīng)濟今年將分別萎縮4.2%、0.2%和0.2%，葡萄牙經(jīng)濟今年雖預計增長1.3%，但明年可能萎縮1.0%。與此同時，2012年希臘政府債務占GDP之比預計為156%，是德國的兩倍，是盧森堡的7倍多。

　　對于這種兩極甚至三極分化可能帶來的影響，美國《紐約時報》援引一位不愿透露姓名的歐盟官員稱，歐盟委員會已經(jīng)認識到由于增長速度不同的歐元區(qū)國家不能按本國需要實行本幣貶值，其調(diào)整的過程注定是漫長而痛苦的。其眼下的戰(zhàn)略就是推動結構調(diào)整，并且根據(jù)危機中的教訓來制定新規(guī)，以防止在未來因危機緣故再度擴大兩極分化。