2012年7月13日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元兌人民幣6.3247元。而2012年5月2日該中間價(jià)則為1美元兌人民幣6.2670元，近兩個(gè)半月的時(shí)間，人民幣跌幅已接近1%。
 
　　同期香港的離岸美元/人民幣即期報(bào)價(jià)從6.2990升至6.3740，而海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場(chǎng)一年期美元/人民幣報(bào)價(jià)則從6.3380升至6.4210，漲幅為1.3%。
 
　　對(duì)此，招商銀行總行金融市場(chǎng)部分析師劉東亮近日接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)作出判斷：“這一輪升值周期已經(jīng)在二季度結(jié)束了。”
 
　　資本現(xiàn)流出跡象
 
　　人民幣出現(xiàn)了一定幅度的貶值，符合目前市場(chǎng)總體情緒以及中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)、貨幣政策等因素的現(xiàn)狀。
 
　　中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月外匯占款新增490.85億元人民幣，高于5月234.31億元的水平。“但總體來(lái)看，自2012年以來(lái)中國(guó)外匯占款增幅明顯下降，個(gè)別月份出現(xiàn)大幅流出的消息。而中國(guó)外匯儲(chǔ)備也連續(xù)第二個(gè)季度減少，反映出資本有一定程度流出，給人民幣帶來(lái)了貶值壓力。”魏軍說(shuō)。
 
　　魏軍認(rèn)為，人民幣對(duì)美元貶值主要是受到兩國(guó)經(jīng)濟(jì)前景以及貨幣政策走向等因素影響。首先，盡管美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，但總體上維持了穩(wěn)健的復(fù)蘇步伐，美聯(lián)儲(chǔ)在6月議息會(huì)議上宣布延長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)操作半年，美元的下行壓力解除。其次，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)進(jìn)一步提振了美元走勢(shì)。第三，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增速明顯放緩，境外資金流出，并且央行連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，也給人民幣帶來(lái)了貶值壓力。
 
　　貶值是趨勢(shì)
 
　　對(duì)于這次人民幣的貶值，投資者或許要做好長(zhǎng)期的思想準(zhǔn)備。
 
　　劉東亮告訴記者：“在影響人民幣匯率走向的因素中海外環(huán)境因素持續(xù)時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，今年全年情況都不會(huì)太樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)環(huán)境關(guān)鍵要看政策。”
 
　　劉東亮認(rèn)為，7月以后政策的力度是在加大的，譬如近期突然的降息。隨著政策力度的不斷加大，經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的可能性也逐漸變大。因此國(guó)內(nèi)的因素是有機(jī)會(huì)反轉(zhuǎn)的，海外市場(chǎng)情況則不會(huì)特別樂(lè)觀。
 
　　“后期如果國(guó)內(nèi)情況比較好的話，人民幣匯率無(wú)非是在6.3~6.4區(qū)間震蕩，而投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)環(huán)境也不應(yīng)該抱過(guò)多的期待，能夠止住經(jīng)濟(jì)下滑就已經(jīng)比較理想了。”
 
　　上海證券首席投資顧問(wèn)付少琪也認(rèn)為，人民幣貶值可能要持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。他說(shuō)：“隨著歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)的發(fā)酵，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在下行，出口增速繼續(xù)放緩。在這樣的大環(huán)境下，人民幣的貶值具有一定持續(xù)性。”
 
　　根據(jù)魏軍的分析，人民幣貶值的走勢(shì)也將延續(xù)一段時(shí)間。首先，從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍未觸底，中國(guó)央行進(jìn)一步放松貨幣政策的概率極高。并且，境外資本流出也將給人民幣帶來(lái)持續(xù)的貶值壓力。其次，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)推出第三輪量化寬松的概率較低，加之歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，美元預(yù)計(jì)將受到更多投資者追捧。因此，人民幣對(duì)美元的貶值仍將延續(xù)。
 
　　人民幣貶值時(shí)代的投資策略
 
　　隨著市場(chǎng)環(huán)境的改變，投資思路也要改變。人民幣貶值將給市場(chǎng)帶來(lái)較為深遠(yuǎn)的影響。
 
　　劉東亮認(rèn)為，資本市場(chǎng)將會(huì)面臨兩方面問(wèn)題。首先，在人民幣貶值預(yù)期下，資本流出的現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生，不排除未來(lái)有會(huì)加大的可能，資本市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)受到影響。其次，人民幣貶值，對(duì)市場(chǎng)信心也會(huì)有一定的影響。“但主要的影響還是前者，資本流出的問(wèn)題。”
 
　　劉東亮告訴記者，對(duì)于沒(méi)有實(shí)際的外幣需求的投資者，人民幣貶值對(duì)他們沒(méi)有直接影響，如果有外幣需求，則要掌握好購(gòu)匯的時(shí)機(jī)，因?yàn)榻酉聛?lái)匯率變化可能會(huì)比較大。
 
　　根據(jù)劉東亮測(cè)算，全年來(lái)看上方6.3是個(gè)高點(diǎn)，突破6.3的難度非常大。而6.4則是一個(gè)重要的心理關(guān)口。“我覺(jué)得央行也會(huì)把底線放在6.4，只要國(guó)內(nèi)國(guó)際的情況不出現(xiàn)惡化的話，6.4是階段性低點(diǎn)，跌破6.4的可能性不大，但是如果歐洲情況出現(xiàn)了超預(yù)期惡化，或者國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期的下行，跌破6.4的可能性還是有的。今年整體偏弱，明年的行情要根據(jù)經(jīng)濟(jì)筑底反彈的情況再做判斷。”劉東亮說(shuō)。
 
　　付少琪認(rèn)為，人民幣貶值可能對(duì)股指造成下行壓力，但不是影響A股的最重要因素。因此這種正相關(guān)的關(guān)聯(lián)度不是很高。人民幣貶值可能造成出口型企業(yè)利潤(rùn)上升，相關(guān)個(gè)股可能產(chǎn)生階段性行情，因此具有一定獲利空間，但出口型企業(yè)的大環(huán)境仍然偏負(fù)面，所以相關(guān)投資機(jī)會(huì)可能只是交易型機(jī)會(huì)。對(duì)于一些板塊，風(fēng)險(xiǎn)則可能加劇，付少琪提醒投資者注意規(guī)避航空、造紙等板塊。