路透倫敦12月23日電---在2010年--歐元問世十周年慶典剛過去一年,這個全球最大經濟集團的貨幣遭遇了生死存亡的威脅.這提醒我們全球經濟的根基從來都無完全穩固可言.因此,在看待2011年全球表現將好于普遍預期的這種預言時,應十分警惕.

    美國和歐洲已采取極端措施--主要是超寬松貨幣政策與大增債務,來拉抬全球經濟從大衰退中復蘇.在這個過程中,未來危機的種子也許已經播下--甚至,在衰退中經濟仍頑強挺立的中國也未能避免.

    2010年間,歐元區二線國家一直是全球經濟事件的要角.希臘和愛爾蘭已接受救援.葡萄牙正努力削減財赤,但貿易狀況非常疲弱--經常帳赤字接近國內生產總值(GDP)的十分之一--且銀行業境況不佳,都使它十有八九要在2011年初接受首次援助.

    很可能西班牙也不會例外.該國仍繼續背負大規模政府支出和貿易赤字.而地區政府自治和全國高達20%的失業率,又給自救努力增添了難處.

    若西班牙受援成為現實,意大利和比利時等可能成為緊接著倒下的多米諾骨牌.但這些國家應該會更具抗性.它們的工業力量更強、外部融資需求較少且國內儲蓄水平更高.

    盡管動蕩沒有停止,2011年歐元區仍會實現增長.德國經濟增長的改善折射出全球境況.法國和意大利的經濟也非那樣糟糕.德國出口恢復快速成長,且若歐元進一步貶值的話還能獲得更多助力.不確定性可能持續,而歐洲央行(ECB)料保持低利率.可以說,歐元兌美元EUR=在2011年底大跌到1.10的水平是不太可能的.

    與此同時,美元應會走上反彈之路.美國聯邦儲備理事會(美聯儲,FED)放寬貨幣的政策及超低的美債收益率已削弱美元.這些因素在2011年都該會結束.房市觸底的跡象將鼓舞美國消費活動在冷清勢頭過後恢復活力.失業率下降和消費者支出上升的循環可能出現.2011年美國經濟增長可能要比市場預期的好.

    這反過來將扶助亞洲的出口,由日本和中國所引領.中國經濟增速料將保持強勁,盡管政府試圖使貨幣供應增長從近幾年異乎尋常的高位回落.印度經濟也在前進,雖然存在高通脹問題且利率上升.亞洲在誕生新的消費者.食品、銅、水泥、電力和石油的需求都在上升.因此2010年下半年出現的大宗商品價格漲勢可能持續而且程度更甚.通脹在一些新興經濟體已經成為大問題.而在西方,通脹問題可能會很快爆發.

    在美國--尤其在伴隨增長加速的情況下--通脹將迫使美聯儲考慮提高利率.目前雖不太可能加息,但2011年底前或許會發生.在通縮的危機期間繁榮興旺的債市可能受到沉重打擊.而股市投資者將必需在增長加速與資金成本上升之間作出權衡.

    結局:全球經濟復蘇,但并不完全健康.在幾乎各大主要經濟體,政府赤字和債務都將急劇攀升.美國將顯示其強大借款能力,但甚至也不得不要改變習慣轉向節支.在這種情況發生前,美國消費者和每月超出400億美元的巨額貿易赤字又將成為全球失衡的一個方面.

    對中國而言,它在提升出口能力的同時,通過允許外匯儲備和貨幣供應飆升保住了經濟增長.中國受控制的人民幣匯率是全球失衡的另一原因.中國政府一旦發覺通脹快速上升--可能性很大,則或許會允許人民幣快速升值.但領導層也會警惕出口及就業可能受到的影響.

    中國經濟的結構和大衰退期間其他各地貨幣供應的驚人增長,有可能引發未來的危機.但全球經濟復蘇加快和通脹重現應會是最重要的主題,歐元區還時不時會有更多動蕩.更不用說,還可能有哪些不可避免的好的壞的意外.