摘要：盡管歐洲央行可能已準(zhǔn)備徹底扭轉(zhuǎn)貨幣寬松措施，并暗示準(zhǔn)備著手應(yīng)對能源價(jià)格上漲引發(fā)的通貨膨脹問題，但央行最終可能會發(fā)現(xiàn)，在作出這么多偏向緊縮政策的表態(tài)后，真正落實(shí)到政治環(huán)境中，提前行動要困難得多。

　　2月25日訊——你急，或者不急，通脹就在那里，時(shí)緩時(shí)急；你買，或者不買，物價(jià)在那里，只高不低。

　　在全球通脹洶涌來襲之際，歐元卻顯得進(jìn)退維谷。

　　未來歐元的走向會更加撲朔迷離。

　　一方面，歐洲央行(ECB)正做好準(zhǔn)備應(yīng)對通貨膨脹壓力上升。

　　正如分析師所指，歐洲央行能夠以遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于美聯(lián)儲(Fed)的速度收緊貨幣政策。Fed目前還深陷大規(guī)模量化寬松政策中，退出相關(guān)措施需要數(shù)月時(shí)間。

　　然而，另一方面的問題則在于經(jīng)濟(jì)增長。

　　加息不僅會加劇主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，而且還會令社會不安定局面擴(kuò)散，例如本周希臘的情況。

　　由于市場擔(dān)心橫掃中東和北非的動蕩局面導(dǎo)致石油生產(chǎn)中斷，原油價(jià)格一路飆升。在此情形下，滯脹問題開始顯得突出。

　　利比亞的石油生產(chǎn)已受到影響。周四早些時(shí)候，布倫特原油價(jià)格升至約120美元/桶。

　　而且，原油價(jià)格的反彈預(yù)計(jì)還不止于此。

　　發(fā)生在巴林和沙特阿拉伯的示威活動只會加劇地緣政治緊張局勢，并使人們更加擔(dān)心油價(jià)受到進(jìn)一步?jīng)_擊。

　　高盛(Goldman Sachs)在一份調(diào)查中著重強(qiáng)調(diào)了歐洲面臨的北非天然氣供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，以及這可能對歐洲各國上網(wǎng)電價(jià)的影響，尤其是意大利、西班牙、葡萄牙和英國的上網(wǎng)電價(jià)。

　　對歐元區(qū)和歐洲央行的決策者來說，如果現(xiàn)在出現(xiàn)這種情況那真是再糟糕不過了。

　　不僅歐元區(qū)大部分國家的經(jīng)濟(jì)增長仍然非常脆弱，就連德國這個(gè)實(shí)力最強(qiáng)的核心國家，也極容易遭受能源成本上升的沖擊。

　　ING Financial Markets駐布魯塞爾的高級歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski這樣總結(jié)德國所面臨的問題：德國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的最大威脅來自油價(jià)，能源和食品價(jià)格上漲所帶來的通脹可能將德國的消費(fèi)復(fù)蘇扼殺在萌芽之中。

　　然后是歐元區(qū)外圍成員國。在竭力償債之際，這些國家最不想看到的就是經(jīng)濟(jì)放緩與通脹上升同時(shí)出現(xiàn)。

　　歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人仍在設(shè)法制定一項(xiàng)長期方案來解決債務(wù)國的償債問題，而與此同時(shí)，德國等主要出資國在這一問題上的政治意愿卻持續(xù)下降。

　　所以，盡管歐洲央行可能已準(zhǔn)備徹底扭轉(zhuǎn)貨幣寬松措施，并暗示準(zhǔn)備著手應(yīng)對能源價(jià)格上漲引發(fā)的通貨膨脹問題，但央行最終可能會發(fā)現(xiàn)，在作出這么多偏向緊縮政策的表態(tài)后，真正落實(shí)到政治環(huán)境中，提前行動要困難得多。

　　而在美國，F(xiàn)ed仍然鮮少流露改變政策的意向。隨著能源價(jià)格持續(xù)攀升，F(xiàn)ed很可能更不愿意放棄其超寬松的貨幣政策。

　　問題是，即使Fed愿意作出改變，退出量化寬松政策所需的時(shí)間可能也比預(yù)期要長得多。而在此期間，美國的貨幣政策依然寬松，經(jīng)濟(jì)增長仍然緩慢，投資者對美元的興趣很可能下降。

　　所以，歐元兌美元漲跌不定，投資者仍不知何去何從。