危機后的經(jīng)濟復蘇總是不平坦，充滿挑戰(zhàn)。就在歐美經(jīng)濟步入穩(wěn)定復蘇之時，刺激政策這枚 “硬幣”的另一面，即通脹威脅開始顯露。

　　從最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，全球經(jīng)濟復蘇仍處于溫和而加力的狀況。美國居民消費信心繼續(xù)走高，2月份密歇根大學和世界大型企業(yè)聯(lián)合會的消費者信心指數(shù)分別高達75.1%和70.4%，分別為危機后的第二和第一高點。而本周公布的歐元區(qū)PMI高達59%，為危機以來最高。

　　數(shù)據(jù)表明歐美經(jīng)濟復蘇將持續(xù)。但是歐美經(jīng)濟復蘇并非一帆風順，美國的房價仍是其復蘇的羈絆因素，房價環(huán)比已連續(xù)5個月下降；歐洲經(jīng)濟的不均衡復蘇和消費疲弱則意味著其復蘇依舊充滿艱辛。本周公布的德國PMI為62.6%，GFK消費者信心指數(shù)為6%，都為危機后的最高。法國PMI為55.3%，繼續(xù)回升但也仍處于低位，而英法意等消費信心指數(shù)仍處于下行軌道。

　　就在全球復蘇漸漸好轉(zhuǎn)之時，前期刺激政策所帶來的通脹隱憂已經(jīng)開始顯現(xiàn)。本周公布的1月份新加坡CPI同比上升5.5%，漲幅提高0.9個百分點，此為新興經(jīng)濟體通脹壓力的最新反映。通脹壓力雖然離美國較遠，但已明顯上升，1月份CPI同比上升1.6%，環(huán)比上漲1%。而英國和歐元區(qū)已開始擔憂通脹。英國最新的CPI同比增長高達4%，而23日公布的法國CPI雖然下降了0.2%，但同比增長1.8%。

　　當前中東緊張局勢更是為經(jīng)濟復蘇和通脹壓力這兩個任務的兼顧增加了難度。中東局勢已導致世界原油價格大幅上漲。到23日，布倫特原油和WTI原油期貨價格已達111.25美元和98.1美元，分別比18日上漲了8.5%和13.8%，全球經(jīng)濟穩(wěn)增長和控通脹的難度進一步加大。

　　好在當前中東局勢緊張是相對溫和的國內(nèi)改良運動，而非國家戰(zhàn)爭，這決定了原油供給的沖擊比起前三次的沖擊將相對溫和。但無論如何，中東局勢的變數(shù)為全球經(jīng)濟復蘇和通脹走勢增加了復雜性。

　　因此，在經(jīng)濟復蘇和通脹這兩個連體嬰兒前，不僅我國等新興經(jīng)濟體面臨“穩(wěn)增長和控通脹”壓力，包括英國和歐元區(qū)，乃至未來的美國等發(fā)達經(jīng)濟體也都將面臨一致的任務。但各國的政策選擇卻不盡相同。

　　我國是在連續(xù)收緊政策后趨向緩和，21日中央政治局會議強調(diào)防止經(jīng)濟出現(xiàn)大波動意味著我國政策調(diào)控將兼顧“穩(wěn)增長”，后期政策有望以信貸控制和公開市場操作為主的柔性手段，3、4月份雖有提高準備金率和利率的可能，但頂多只有一次。

　　而歐美卻是選擇如何退出，美國本周國會討論的財政預算收緊就是邁出政策退出的第一步。英國和歐洲央行內(nèi)部也已開始議論貨幣政策收緊問題，不過，政策收緊也不會來得太快，預計在5、6月份之后；美國更是可能在年底，但年內(nèi)擇機加息將是較大可能。