自3月11日日本大地震之后，日本發生海嘯，接著特別是日本福島核泄漏令全球恐慌情緒升至2008年金融危機以來最嚴重的一周，又加之利比亞局勢暴亂的延續到中東其他國家，令市場整個恐慌情緒不斷的升溫，作為傳統避險貨幣的日圓和瑞郎兌美元都創了歷史新高，美元也一度受到支撐反彈至77附近。但是在隨后周五G7采取聯合行動干涉市場，美元指數周五最終跌破了去年11月來的最低水平，報收75.60附近，或許后市可能進一步走低。

　　G7竭力穩定全球市場

　　為了抑制日圓繼續升值，幫助日本擺脫地震對經濟構成的消極影響，并控制災害對全球經濟可能帶來的損失。在緊急的磋商之后，G7發表了一份聯合聲明，稱美國、英國、加拿大和歐洲中央銀行將聯合日本，一起“共同干預”貨幣市場。

　　同時G7官員在聯合聲明中說：“我們與日本人民團結一心共度艱難，我們準備好提供所需的合作，而且我們有信心，日本的經濟和金融部門一定有能力恢復。聲明發表之后日圓大幅走低，18日東京股市日經平均股價指數大幅反彈，出口相關股引領大盤全面上漲。

　　G7財政部長和央行行長周五表示，外匯的過度波動和無序走勢將給經濟和金融穩定帶來不確定影響，將密切關注外匯市場走勢，并將適時合作進行聯手干預外匯市場，以確保外匯市場有序運行。

　　紐約GFT公司貨幣研究部主任凱西利恩說：“這是自2000年以來首次協調一致的干預，會對市場產生巨大的影響。”

　　周四，日圓上升到一美元兌換76.25日圓的最高紀錄，超過了阪神大地震創下的79.75日圓的歷史紀錄。日圓堅挺可能使嚴重依賴出口的日本經濟從上周的地址、海嘯和核泄漏的三重打擊中恢復變得更加困難。據估計，這場的損失將高達2000億美元，日本機會肯定會重新滑入衰退。

　　七國集團財政部長可能還擔心，大量日圓流回日本困難破壞全球市場的穩定，造成一場亞洲蔓延到歐洲和美國的信任危機。

　　雖然這場很多機構是看好G7的干預市場，但是也存在不同的觀點。

　　紐約梅隴銀行高級策略師Michael Woolfolk稱，干預活動可能持續數周，這可能扶助美元/日圓在80-85日圓區間企穩。“顯然，這不僅僅是一天的行動.G7已作出長期承諾，我們認為將持續數周，且我們認為將取得成功�！�

　　Westpac Global Markets策略師Sean Callow表示，鑒于日本央行最近幾天已向市場注入大量流動性，此次干預有望成功。他還指出，相對于給日圓確定一個價位，聯合干預更多是為了打擊“單邊投機市場”。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)策略師Robert Ryan表示，聯合干預可能奏效，也必須奏效，因為這是日本最后的武器。

　　Premium Currency Advisors的主管Giuseppe Manieri稱，將密切關注周五的收盤水平�！叭绻�在周柱狀線之上，則可能意味著走勢將發生逆轉。本周周柱狀線觸及低位�！�

　　“目前，長期趨勢并未改變，趨勢仍是大幅走低，”他表示。Premium Currency Advisors總部在蘇黎世，管理著8.75億美元的資產。美銀美林的策略師Paresh Upadhyaya稱，可能需要美國利率攀升才能保持日圓的下行動能。

　　“要想干預奏效，需要政策舉措跟進，”他表示，“如果美聯儲開始公開討論退出量化寬松政策，將令美國與日本利差大幅擴闊，這對美元/日圓有利。

　　但仍有部分分析人士認為，G7周五聯合干預匯市后，再度聯合干預的可能性有所降低，而更有可能的是日本央行繼續獨自干預匯市，抑制日圓的進一步走強。

　　巴萊克資本駐東京的首席外匯策略分析師Masafumi Yamamot表示，G7針對聯合干預的聲明中指出，G7“將適時合作”，似乎不排除未來幾天或者數周進一步聯合干預的可能性。但是其中一種可能是G7聯合干預只先于當天。日本央行未來在必要時獨力繼續干預。他表示，過去已有先例，在聯手干預一天之后，由一國獨力干預。

　　核危機挑動人類神經，但事態有所緩和

　　地震和海嘯令日本已經“人心惶惶”，隨后有令福島核電站幾個機組周邊的輻射量急劇升溫，隨后國際原子能機構表示，盡管目前日本情勢“失控”，還不太確切，但情況“非常嚴峻”。在這種情況下，令投資者大幅買進日圓，押注將有更多的日圓回流日本，令周四亞太時段早盤美元兌日圓刷新了歷史新低76.25。

　　再者就是美國能源部長朱棣文警告稱，日本核輻射外泄事故的嚴重性，恐已超過美國史上最嚴重的三哩島核泄漏事件。朱棣文表示，由于目前他所收到的資訊互相沖突，所以他無法評估事故的最糟結果。朱棣文也表示，能源部運送到日本重達七百七十一公斤的核輻射偵測設備，已經在部署當中，能源部并已派出三十九名專家。另一方面，針對各國開始展開撤離公民行動，白宮發言人卡尼表示，美國政府已經建議美國僑民撤離到福島核電站八十公里以外的地點，比日本政府所要求的二十公里還遠，除此之外美國政府只建議僑民遵守日本政府的規范。朱棣文的講話引發了市場恐慌情緒，日圓受此影響創歷史新高。

　　周五G7聯合干預干預市場，加之核泄漏有所緩解，市場風險情緒得到緩解，日圓在聯手干預的情況下暴跌。

　　3月19日，核泄漏事故得到進一步緩解，而且工程師們成功將電纜接到福島第一核電站外，為恢復反應堆冷卻水泵、阻止核泄漏擴散作好第一步。

　　日本政府發言人稱，問題多多的三號反應堆情況出現一定程度穩定。工程師同時用柴油發電機為情況較為緩和的五號和六號核反應堆的冷卻水泵進行供電。輻射檢測顯示福島核電站附近出產的菠菜和牛奶的輻射水平超出國家安全標準。國際原子能機構稱，福島核電廠的形勢很嚴峻，但并未惡化。如果工程師無法冷卻核反應堆，最后的選擇將是以混凝土“封存”反應堆，阻止災難性核泄漏。1986年切爾諾貝利核電站的巨大泄漏事故最終就是以“封存”反應堆的方式解決。福島核電站泄漏等級已從4級提高5級，與1979年與美國三哩島核泄漏事故持平。切爾諾貝利核泄漏事件被列為7級。

　　歐債危機陰魂不散，歐元加息真的會提前嗎？

　　評級機構穆迪投資者服務公司周三將葡萄牙長期政府債券信用評級從A1下調至A3。穆迪還表示，考慮到該國借款成本較高的影響和實現財政目標的困難性，葡萄牙評級有進一步下調的可能。隨著市場對葡萄牙債務的擔憂加劇，葡萄牙總理蘇格拉底周二表示，葡萄牙可能將不得不尋求金融援助全球經濟存在不確定性，歐洲央行加息在即，以及石油成本的上漲，這些因素都可能在未來構成葡萄牙經濟增長的障礙。

　　據統計，截至2010年年底葡萄牙政府負債已達到國內生產總值的83.3%。

　　2011年以來，葡萄牙已經三次提出財政緊縮措施，努力避免尋求國際援助。然而，葡萄牙總理蘇格拉底3月15日表示，葡萄牙可能將尋求金融援助。蘇格拉底稱，他正竭盡全力以避免發生一場政治危機。此前，葡萄牙社會民主黨正式決定反對政府提出的財政縮減計劃。

　　歐盟領導人峰會即將于24—25日舉行，市場對本次會議結果保持了高度的關注。投資者普遍預計歐盟領導人將在擴大金融穩定機制規模等解決歐債危機問題的方案上取得顯著進展，但仍有一部分人擔心各國間最終仍難達成一致。因為從目前市場來看，歐債危機不是一個人國家的問題。在歐洲，希臘，愛爾蘭已經申請援助，葡萄牙總理也在15表示可能申請金融援助，而且在前幾周西班牙評級也被下調，那么未來市場的不確定性仍阻礙了歐洲央行加息的可能性。

　　加之受到日本地震、海嘯、核危機和中東局勢進一步蔓延，油價攀升，可能進一步影響全球經濟復蘇，加之未來幾個月澳洲央行存在降息的可能性。那么歐洲央行加息可能在這種情況下進退兩難。

　　美聯儲的貨幣政策正與即將逼近的通脹相脫離

　　美國聯邦儲備理事會(美聯儲，FED)的政策正在脫離若隱若現的通脹。其聯邦公開市場委員會(FOMC)本周稱，相對于與聯儲雙重使命相符的水準，當前的通脹率是“略微偏低的”。但2月統計數據則顯示了完全不同的情況。過去半年消費者物價的年率化增幅達到3.8%，產出與進口價格亦持續飆升。美聯儲與市場應該對通脹的進一步發展做好準備。

　　美聯儲的慣例是主要關注兩個特定指標：扣除食品與能源的核心消費者物價指數(CPI)，以及國內生產總值 (GDP)中的個人消費支出(PCE)平減指數。這種做法正造成實際情況傳遞的日益失真。核心CPI中超過40%的部分是美聯儲所謂的居住成本，這其中四分之三涉及高度取決于利率的理論租金指標。這意味著，美聯儲的超低利率政策會通過這個指標產生壓低通脹的影響，好比一種自我驗證的預言。而當利率開始上升時，影響則將相反，會讓通脹在一定程度上自我增長.PCE平減指數的扭曲程度較之要低，依然溫和，但最新數據還只是截至12月31日當季的。

　　盡管過去一年CPI僅上升2.1%，但過去六個月增速已然加快。在過去半年，產出價格一直以10%的年率在增長，進口物價增速甚至更快。因此，價格增速在生產鏈環節不斷加快，這意味著未來CPI數據將顯示通脹上升。

　　若美聯儲一味關注失真的核心CPI數據與滯后的PCE平減指標，其政策將落后于現實情況。而開始扭轉寬松的貨幣政策具有難度，這又可能進一步耽誤對通脹上升作出回應。真正的危險是美聯儲最后沒法左右通脹，卻要被通脹牽著走。

　　英國高通脹低增長，加息進退兩難

　　經濟合作與發展組織(OECD)周三(16日)發布報告稱，英國央行(BOE)應繼續保持當前的寬松貨幣政策，并將基準利率維持在目前的歷史低位水平，盡管目前英國通脹水平已遠超2.0%的央行目標。OECD在英國經濟調查報告中發布的上述評估有效的支持了英央行當前的政策立場，因英央行仍在堅持維持低利率，盡管英國通脹率1月高達4%。

　　從最近公布的英鎊數據來看，雖然英國CPI通脹數據維持在4%左右，令市場對英國央行加息的預期有所增加，但GDP數據仍處在低位而且負增長，暗示著英國經濟仍處在疲軟狀態，不適合加息。英鎊走勢重點關注周一公布的2月CPI，以及周二公布的英國央行3月9-10日貨幣政策委員會會議記錄，另外，周四公布的 2月零售銷售同樣應引起重視。

　　多國戰機導彈齊襲利比亞 卡扎菲強硬表態

　　19日，法國戰機率先對利比亞境內的政府軍目標開火，摧毀了數輛利比亞政府軍的裝甲車。隨后美英等國戰機也陸續投入軍事行動，多國大規模的軍事干預全面展開。利比亞領導人卡扎菲強硬表態，稱“要武裝人民對抗西方”。

　　法國戰機19日率先對利比亞境內目標實施打擊，并摧毀了數輛利比亞政府軍的裝甲車。隨后美英等國戰機也陸續投入軍事行動。大規模的軍事干預全面展開。部署在地中海的美軍和英軍艦艇以及法國戰機19日晚7點(北京時間20日凌晨3點)開始向利比亞發射100多枚“戰斧”巡航導彈，襲擊了利比亞的數十處防空設施。

　　卡扎菲威脅將對地中海沿岸的軍事和民用設施進行打擊，并警告“地中海國家和北非國家的利益處于危險之中”。他說，“地中海已陷入戰爭”，卡扎菲已命令打開各地的軍火庫，“民眾可以拿起武器保衛家園，趕走西方軍隊”。

　　那么戰爭可能再度令商品價格市場特別是油價出現攀升，可能令全球經濟復蘇再度添亂。

　　本周匯市展望

　　自上周G7聯合狙擊日圓升勢之后，各國能否持續將日圓不斷上行的趨勢改變仍不確定。上周G7財政部長和央行行長表示，外匯的過度波動和無序走勢將給經濟和金融穩定帶來不利影響，將密切關注。而且并將在“適時時間”再度進行聯手干預外匯市場，以確保市場有序運行。

　　美國銀行-美林(Bank of America Merrill Lynch)外匯分析師Paresh Upadhyaya暗示，除了匯市干預之外，日本方面不得不追加實施其它政策法子以告竣方針。Upadhyaya指出，日本央行(DOJ)可能在隨后將增添量化寬松法子，向經濟系統注進更多行動性，或者美聯儲(Fed)與日本央行之間利差最終將支撐美元走高，緩解日圓升值壓力。該行估量，美元/日圓將在 2011年年末觸及88.00水平，此前預期值為81.00水平。

　　日本發生的災難如何影響日本經濟成為全球經濟界關注的焦點。瑞士信貸銀行預測認為，日本的災難損失估計可能超過15萬億日圓，約占日本GDP3%。野村將2011年全年GDP增長預測從1.5%調低至1.1%，其中第二季度降速達0.6%，為降幅最大的一個季度。

　　除了造成了巨大的人員和財產損失之外，事件的后續影響將尤其顯著，特別是對日本的出口行業沖擊最為嚴重，同時也可能影響日本債務問題進一步加重。這場危機最大的不同就是核泄漏所造成的影響是不確定的，是無法估量的。多長時間才可以清除污染，何時恢復電力供應等對日本的近期經濟態勢將有多重要的影響。