昔日走勢強勁的黃金期貨如今表現得有些“糾結”。由于中國7月份進出口增速放緩，加劇了投資者對新一輪量化寬松貨幣政策的預期，紐約黃金期貨合約價格10日小幅收高。
 
　　但從最近幾周的表現看，黃金期貨市場未能維持固定走向，價格一直在每盎司1600美元上下波動。一些投資者正寄望美聯儲推出第三輪量化寬松政策（QE3），這將可以讓金價重新回到紀錄高位，但這在分析師眼中風險高企。
 
　　10日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價收于每盎司1622.8美元，漲幅為0.2%。上周，黃金期貨累計上漲1%，投資者預計全球經濟增長放緩或促使各主要央行逐步放松貨幣政策。
 
　　不過，海外媒體分析指出，現貨金價格年初迄今僅上漲3%，繼破紀錄的連續11年多頭行情后，今年可能創逾10年最差年度表現。報道稱，理論上而言，通過印鈔及買入國債來提振經濟的量化寬松政策會提振黃金人氣，因為量化寬松造成流動性增加，同時使長期利率穩居低位，并引發較長期通貨膨脹憂慮，這些都是支撐金價的因素。
 
　　風險在于，量化寬松并非一定會被推出。海外媒體11日援引美國銀行的觀點稱，有80%的可能性當前市場已經消化了美聯儲推出新一輪量化寬松措施的預期。
 
　　“我們認為，黃金這幕大戲的落幕愈來愈近，”蘇格蘭皇家銀行分析師尼克斯·卡威利斯稱，“在量化寬松政策推動的金價大漲之后，我很難看出像2009和2010年時那樣的投資規模會從何而來。”
 
　　與此同時，另外一些傳統的避險資產依然為投資者青睞。美國國債價格10日上漲，收復本周稍早的部分失地，投資者擔憂全球經濟增長前景，引發避險買盤。
 
　　投資者擔憂，歐債危機以及西班牙和意大利可能會要求大規模資金援助，避險需求支撐美國國債價格上行。分析師表示，即便是德國，經濟增長也表現出停滯，并有可能在下半年陷入衰退。對歐洲央行何時會重啟購買國債，以及這對拉低西班牙和意大利國債收益率有多大成效依然充滿變數，而這種不確定性支撐了避險資產美國國債的價格。
 
　　此外，歐元對兩大避險貨幣美元和日元的匯率上周下跌，為三周來首見。其中，歐元對美元跌0.8%，對日元跌1.3%。不過，美國商品期貨交易委員會10日公布的數據顯示，匯市投機客最近一周的美元多頭倉位持平。截至8月7日止的當周，美元凈多頭倉位為136.5億美元，持平于前一周所創下的5月1日以來低點。
 
　　也有分析師發現，過去兩個月來，流向股市的資金，多數被投入防御型個股中。根據瑞銀集團財富管理團隊的數據，在傳統的公用事業及電信這兩大防御性類股中，公用事業類股較標準普爾500指數溢價幅度達24%，過去10年則是平均折價5%，而電信類股溢價幅度則是高達50%，而以往只有5%。瑞銀表示，上述現象一方面凸顯出市場不安，另一方面若此一溢價空間開始縮窄，將會是一潛在契機。