將美國國債比喻成“龐氏騙局”的全球最大的債券基金——美國太平洋(11.90,-0.24,-1.98%)投資管理公司(PIMCO)已將包括國債和機構債在內的美國政府相關債券持有量削減至零，這是該機構自2008年初以來首次全部脫手美國公債。

　　與此同時，債券市場的一些大型投資者也都已經做好了迎接美國國債市場牛市的終結，紛紛調整投資戰略。

　　格羅斯預計QE2結束后美債需求或暫時出現真空

　　據英國《金融時報》3月9日報道，在比爾·格羅斯對美國國債的收益率提出警告后，PIMCO旗下由格羅斯管理的2369億美元Total Return基金便采取了這一舉措。

　　Total Return是PIMCO最知名的基金，1月份該基金就已將持有美國政府相關債券的比重從12月份的22%削減至12%。據路透社稱，該基金已于2月完成此次拋售行動，在此之前美國政府債券市場已開始大幅下挫。

　　被稱為“債券之王”的格羅斯在他3月份的投資展望中表示，自從第二輪量化寬松(QE2)啟動以來，70%的美國國債發行量都是由美聯儲購買的。與此同時，剩下的30%美國國債則由海外投資者購買，包括中國、日本以及其他一些“盈余國家”。

　　如今，美國國債最大的買家不再是投資銀行或對沖基金，也不再是PIMCO，而是美聯儲和外國投資者。對于外國投資者而言，購買美國國債也并不是一項“投資”，而是管理本國貨幣與經濟的手段之一。

　　格羅斯認為，這預示著一旦QE2結束，債券需求可能暫時出現真空。去年他甚至將QE2比作“龐氏騙局”。

　　“因為就像在這條鏈條終點，合理的必然問題是——當美聯儲不買的時候，誰還會買美國國債？”格羅斯認為。

　　在將美國政府相關債券的持有比重削減至零之后，Total Return持有的資產主要是美國抵押貸款、企業債券、高息及新興市場債券。

　　引發連鎖反應

　　格羅斯指出，從歷史情況以及美國名義經濟增長率預期達5%來說，美國國債收益率目前水平過低，差了150個基點左右。“為了吸引購買興趣，收益率可能必須上升，甚至必須大幅上升。”他表示。

　　目前債券市場上有不少人都在擔心，在今年6月份美聯儲QE2計劃結束時，債券價格將大幅下跌，收益率將急劇上升。

　　格羅斯曾多次對美國的預算赤字及其對通脹的沖擊發表警告。他認為，美國財政赤字和通脹上升會削弱政府公債價值并推高收益率。作為債券市場叱咤風云的人物，格羅斯的操作正引發一系列連鎖反應。

　　目前，債券市場的一些大型私人投資者，如共同基金、保險機構及養老基金等，都已經準備迎接美國國債長達三十年牛市的終結�！肮缮瘛卑头铺亻_始轉向短期債券，而瑞士再保險公司也增加了股票及公司債券的頭寸。

　　分析人士認為，目前美國基準利率仍然維持在接近于零的歷史低位，而美國政府及美聯儲又不斷推出大規模的經濟刺激計劃，這些都將使得通貨膨脹風險加劇。