日本央行昨日發布的7月11~12日會議紀要顯示，一些央行官員認為，一旦歐洲債務危機造成實質性的重大風險，日本經濟還有可能遭受更多下行沖擊，有三位日本央行官員表示應該準備好采取適當行動。
 
　　分析師們認為，隨著日本經濟下行風險加劇，日本央行擴大量化寬松規模的可能性正在加大，但依然會觀望美聯儲的行動。
 
　　警惕日本經濟下行沖擊
 
　　日本央行的會議紀要稱，央行必須警惕日元升值和股價下跌從而傷害日本經濟的風險。同時，出口增長的放緩主要由于歐洲和中國的需求放緩。
 
　　與此同時，日本央行還將本財年的核心消費者通脹預期由0.3%下調至0.2%，反映出日本經濟依然籠罩在通縮的陰影之下。
 
　　上周四，日本央行政策委員會在8月的議息會議后一致投票決定，將無擔保隔夜拆款利率維持在0~0.1%區間不變，資產購買基金規模維持在45萬億日元不變，信用貸款計劃規模維持在25萬億日元不變，暫時沒有宣布新的貨幣放松政策。
 
　　同時，該行還下調了對出口和工業產出的評估，稱外圍經濟環境的不確定性依然較高，擔憂全球經濟放緩對日本經濟的沖擊。
 
　　日本央行曾在今年2月和4月擴大了資產購買計劃的規模，表示其實現1%的通脹目標的決心。在7月的日本央行會議中，9位官員投票決定維持短期零利率不變，僅僅對資產購買計劃實施微調——增加5萬億日元的短期國債購買，減少5萬億固定利率資產購買。此舉旨在更迅速地向市場輸入資金。
 
　　日本央行的擔憂并非空穴來風，日本第二季度的經濟增長再度亮起了紅燈：二季度GDP同比增長1.4%，環比增長0.3%，分別低于市場預期的2.3%和0.6%。今年第一季度日本GDP同比增長5.5%，環比增長1.3%。
 
　　經濟放緩的主要原因是全球經濟放緩和歐債危機對日本出口造成拖累，國內消費反彈勢頭也出現放緩。三菱日聯摩根士丹利證券有限責任公司高級經濟學家鹿野達史認為，歐債危機仍然是日本和全球經濟的最大風險因素。
 
　　進一步量化寬松預期上升
 
　　面臨日本經濟下行風險，日本政府內部和市場希望央行追加貨幣寬松措施的呼聲不斷高漲。
 
　　法國農業信貸銀行全球貨幣研究總裁Mitul Kotecha表示，日本經濟在增長，但是其原因是大量的刺激政策，一旦刺激消失，日本經濟就會疲弱，這樣一來日本央行就需要采取更多行動，增加流動性。
 
　　美國銀行美林首席日本經濟學家吉川雅幸也表示，歐洲的不確定性依舊，日元不斷走強，同時產量、商業情緒以及物價都缺乏上升動力，這些基本因素顯示，日本還有可能推出進一步貨幣寬松。
 
　　但日本央行還是得看美聯儲的“臉色”行事：如果美聯儲推出更多的量化寬松推高日元，威脅到日本的出口和經濟復蘇之時，日本央行也將會采取相應措施來應對。
 
　　法國里昂證券日本經濟策略師Nicholas Smith表示：“如果其他央行有動作，日本可能會跟隨，但是美聯儲的下一次會議要等到9月份，在那之前，日本央行可能會靜坐不動。”日本明治安田生命保險公司的兒玉裕一認為，如果美聯儲進一步放松貨幣政策，日本央行可能會在9月份采取新一輪量化寬松舉措。
 
　　不過，即使采取新一輪量化寬松，究竟能在多大程度上幫助日本經濟依然是個問題。
 
　　加拿大皇家銀行(RBC)外匯策略部門主管Adam Cole認為，日本的遠期利率已經非常低，因此日本央行購買債券并不能再將其壓低很多。